由于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周五出爐，此前市場(chǎng)的觀望氣氛濃厚，大盤在3000點(diǎn)左右徘徊。在這種觀望情緒中，利好的消息也在緩慢釋放，最令人擔(dān)憂的緊縮政策已然出現(xiàn)了一些微妙的變化。機(jī)構(gòu)分析人士表示，股市資金面正在緩解，近期A股將呈溫和震蕩行情，未來市場(chǎng)可能面臨一些政策性機(jī)會(huì)。
資金面趨于緩解
近日，滬指在3000點(diǎn)上下震蕩，成交量略有萎縮。板塊方面分化比較嚴(yán)重，調(diào)整到位的船舶、高鐵、水利概念股漲幅居前，其余上漲個(gè)股以消息刺激為主，而近期強(qiáng)勢(shì)的開發(fā)區(qū)、煤炭板塊領(lǐng)跌。
近期市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，或與周五將有一系列備受關(guān)注的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)有關(guān)。據(jù)道瓊斯通訊社所調(diào)查的13位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2月中國CPI增速可能從1月的4.9%回落至4.8%。業(yè)內(nèi)也有消息稱，2月份的CPI增速可能只有4.2%，低于機(jī)構(gòu)此前普遍預(yù)期的4.5%到4.8%。
興業(yè)證券表示，市場(chǎng)在當(dāng)前位置上略顯謹(jǐn)慎和耐心，并不急于向上沖擊，市場(chǎng)交投出現(xiàn)小幅萎縮。各市場(chǎng)指數(shù)均小幅收紅，但漲幅都未過0.5%。從板塊看，水利建設(shè)、高鐵、機(jī)械等前一波熱炒的概念有些熱度回升，部分中小板及創(chuàng)業(yè)板中高送配品種走勢(shì)強(qiáng)勁，資源股繼續(xù)處于跌幅前列。
中信證券表示，在觀望的同時(shí)，已經(jīng)有越來越多的征兆表明緊張的資金面或?qū)⒂兴徑�。市�?chǎng)有消息稱，2月份新增信貸約為5000億元出頭，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的6000億元。
國信證券也表示，2月至5月CPI將穩(wěn)定于4.6%至4.9%左右的水平，由此加息、準(zhǔn)備金率調(diào)升等緊縮政策的節(jié)奏在這段時(shí)間將低于市場(chǎng)預(yù)期，2011年11月份以來壓制資本市場(chǎng)的最大宏觀因素將有所松動(dòng)。
此外，全國社�；鹄硎聲�(huì)理事長戴相龍?jiān)俅伪響B(tài)，社保基金在“十二五”期間入市規(guī)模將快速增長，整個(gè)資金投資比例會(huì)提高到30%左右。東北證券資深策略分析師郭峰預(yù)計(jì)，從長期來看，社保基金和企業(yè)年金應(yīng)該是影響未來股市發(fā)展的有效的資金來源。
延續(xù)震蕩行情
機(jī)構(gòu)分析人士表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過1月份的調(diào)整后在2月有所反彈，目前市場(chǎng)情緒偏暖，但依然有基金認(rèn)為，綜合當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的情況，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大的趨勢(shì)性行情概率較低，或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情。
南方基金指出，目前市場(chǎng)震蕩調(diào)整的行情還會(huì)延續(xù)下去。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來看，今年中國經(jīng)濟(jì)增長將面臨眾多挑戰(zhàn)。強(qiáng)烈的通脹趨勢(shì)仍是首要問題，在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時(shí)如何抑制物價(jià)上升和資產(chǎn)泡沫是政府面臨的調(diào)控難題。而外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不樂觀，因而投資、出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力量都偏弱，而消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是一個(gè)緩慢漸進(jìn)的過程。
更重要的是，今年我國經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速的轉(zhuǎn)折階段，未來一段時(shí)期政府工作的重心將很大程度上從保經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向民生問題，由此帶來的資源環(huán)境和勞動(dòng)力成本的上升都將對(duì)企業(yè)的盈利增長形成制約，由此可見，未來一段時(shí)期內(nèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的各種因素都不太有利，這也必然會(huì)反映到上市公司的業(yè)績?cè)鏊偕蟻�，由此判�?011年企業(yè)盈利增長較2010年會(huì)有比較明顯的放緩，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體估值水平產(chǎn)生向下的拉動(dòng)作用。
南方基金基金經(jīng)理談建強(qiáng)表示，從獲取絕對(duì)收益的角度來看，立足中線，耐心等待市場(chǎng)震蕩調(diào)整出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，目前可能是一種更為明智的投資選擇。
銀河基金基金經(jīng)理成勝也認(rèn)為，A股將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。成勝表示，今年是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“觀察年”，但中國目前的國力和未來的發(fā)展空間都是比較樂觀的，因此市場(chǎng)可能有“通脹頂”和“經(jīng)濟(jì)底”，呈現(xiàn)出的可能是震蕩蓄勢(shì)的走勢(shì)，難有很大的指數(shù)收益。在投資上更傾向于把精力放在代表中國未來發(fā)展方向的行業(yè)中，通過深入研究和緊密跟蹤，去偽存真，力爭(zhēng)發(fā)掘出質(zhì)地優(yōu)良的高成長性公司，來分享這類公司的成長。
政策性機(jī)會(huì)將趨明顯
機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，雖然近期不會(huì)出現(xiàn)大的行情，但兩會(huì)后一些產(chǎn)業(yè)政策，以及圍繞“十二五”規(guī)劃的實(shí)施細(xì)則將陸續(xù)出臺(tái)，股市將持續(xù)面臨政策性機(jī)會(huì)。
國信證券指出，雖然年內(nèi)通脹中樞水平有望持續(xù)抬升，但通脹失控的概率會(huì)大大降低，未來政策也將趨于溫和。此外，今年是“十二五”規(guī)劃開局之年，從經(jīng)濟(jì)周期的演進(jìn)來看，中國經(jīng)濟(jì)也有望進(jìn)入新一輪主動(dòng)補(bǔ)庫存的中周期，經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)在二季度觸底。伴隨這一共識(shí)的提升，預(yù)期對(duì)于市場(chǎng)情緒將會(huì)起到正面推動(dòng)作用。
中信證券認(rèn)為，把握投資風(fēng)格最重要的是了解目前大的市場(chǎng)環(huán)境，現(xiàn)在歐洲的通脹跡象明顯，美國經(jīng)濟(jì)也開始復(fù)蘇，因此資產(chǎn)價(jià)格體系應(yīng)該是向生產(chǎn)屬性回歸，基本面信號(hào)將為低估值滯漲板塊提供補(bǔ)漲動(dòng)力。據(jù)此判斷短期內(nèi)市場(chǎng)仍將以周期股補(bǔ)漲為主旋律，成長股則可能出現(xiàn)“時(shí)間換空間”的膠著走勢(shì)。
興業(yè)證券認(rèn)為，從整體來看，小盤股的估值壓力依舊不減。不過小盤股中涉及新興產(chǎn)業(yè)的公司未來依舊是值得關(guān)注的，但至少要等到年報(bào)披露結(jié)束以后，估值回歸的風(fēng)險(xiǎn)釋放以后才是介入的好時(shí)機(jī)。建議重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)勢(shì)中游板塊和非銀行金融板塊，重點(diǎn)推薦電力設(shè)備、建筑建材、券商、保險(xiǎn)等行業(yè)；主題投資方面，建議關(guān)注環(huán)保裝備、信息建設(shè)、生物醫(yī)藥等。
有關(guān)基金建議投資者，多考慮安全邊際，不追高，倉位控制在三、四成左右，關(guān)注板塊還是集中在權(quán)重股身上，比如金融服務(wù)業(yè)中的銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等。