3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及海外市場(chǎng)均有回暖，各大類(lèi)基金均實(shí)現(xiàn)了難得的平均凈值的正增長(zhǎng)。不過(guò)，整體而言，基金的收益仍舊大幅落后于大盤(pán)，且有近百只偏股型基金依舊未實(shí)現(xiàn)正收益。從具體基金產(chǎn)品來(lái)看，據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一周未能實(shí)現(xiàn)正收益的股票型基金中跌幅居前的分別為：光大保德信中小盤(pán)-2.33%、廣發(fā)聚瑞-2.31%、銀華內(nèi)需精選-1.98%、長(zhǎng)信雙利優(yōu)選-1.82%。
綜合來(lái)看，近期配置金融、采掘等權(quán)重股的基金整體表現(xiàn)不錯(cuò)。業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)一段時(shí)間投資者應(yīng)關(guān)注配置大盤(pán)股多、擇股能力強(qiáng)的基金。
低配權(quán)重股跑輸大盤(pán) 倉(cāng)位小幅回升
過(guò)去一周開(kāi)放式指數(shù)型基金的平均凈值漲幅再度躍居各類(lèi)基金之首，根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，其周漲幅達(dá)到2.34%。而指數(shù)型基金中表現(xiàn)較好的基金凈值漲幅均超過(guò)了3%，滬深300、上證180以及上證50作為跟蹤標(biāo)的的基金表現(xiàn)相對(duì)搶眼。主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金上周的凈值漲幅盡管為0.79%和0.51%，然而由于低配了金融地產(chǎn)、鋼鐵采掘等指數(shù)權(quán)重股，這些基金并未充分分享股指上漲行情所帶來(lái)的豐厚收益。
對(duì)此，好買(mǎi)基金研究中心研究員認(rèn)為，一方面是因?yàn)榻诨鸬恼w倉(cāng)位略有下降，更主要的是大部分基金目前仍低配金融、采掘等權(quán)重股，從而出現(xiàn)在上證指數(shù)上漲時(shí)基金卻結(jié)構(gòu)性踏空的局面。
此外，盡管歐美市場(chǎng)受到原油價(jià)格上漲的影響，繼續(xù)高位震蕩，表現(xiàn)弱于亞太市場(chǎng)，但由于國(guó)內(nèi)QDII基金大部分仍主投香港和亞太市場(chǎng)，因此整體表現(xiàn)較好，周平均凈值漲幅為1.85%。
倉(cāng)位方面，檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近期偏股型基金以增倉(cāng)為主，而減倉(cāng)明顯的基金不少是債券型基金。根據(jù)德圣基金研究中心截至3日的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，基金倉(cāng)位普遍有所回升，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，151只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，占全部測(cè)算基金的28%；其中28只基金增持超過(guò)5%。另一方面，減倉(cāng)基金數(shù)量有所下降，101只基金主動(dòng)減倉(cāng)超2%，占測(cè)算基金的18%，其中22只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)5%。而從倉(cāng)位水平分布來(lái)看，重倉(cāng)基金(倉(cāng)位>85%)數(shù)量略有回升，占比43.58%，相比前周增加1.94%；倉(cāng)位較重的基金(倉(cāng)位75%—85%)占比22.91%，占比基本不變；倉(cāng)位中等的基金(倉(cāng)位60%—75%)占比為13.59%，下降2.4%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比19.93%，占比基本不變。
基金經(jīng)理樂(lè)觀看市 市場(chǎng)環(huán)境依舊復(fù)雜
莫尼塔最新公布的3月份基金經(jīng)理調(diào)研顯示，基金經(jīng)理對(duì)于3月份市場(chǎng)走勢(shì)整體較為樂(lè)觀，但對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌的投資出現(xiàn)明顯分歧。40%的受訪公募基金經(jīng)理對(duì)3月大盤(pán)走勢(shì)表示樂(lè)觀，與上月相比上升30個(gè)百分點(diǎn)；僅10%表示悲觀，與上月相比大幅下降40%。在對(duì)未來(lái)6個(gè)月大盤(pán)走勢(shì)的看法上，57%的公募基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度，與上月相比上升近20%；34%的受訪對(duì)象認(rèn)為是震蕩行情，與上月相比略有下降；另有9%較為悲觀。
匯添富基金認(rèn)為，目前在流動(dòng)性環(huán)境整體偏緊的背景下，市場(chǎng)難有系統(tǒng)性行情，但同時(shí)指出，在投資結(jié)構(gòu)變化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然不乏。天弘基金近日表示隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的明朗和通脹的有效控制，A股有望在二季度后慢慢轉(zhuǎn)好。伴隨著連續(xù)的加息，在負(fù)利率情況有所改善的情形下，一系列緊縮政策對(duì)于總需求的壓制也會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)，這對(duì)于控制通脹新漲價(jià)動(dòng)力會(huì)起到明顯的效果。因此，雖然年內(nèi)通脹中樞水平有望持續(xù)抬升，但通脹失控的概率會(huì)大大降低，未來(lái)政策也將趨于溫和。
對(duì)于3月份的市場(chǎng)環(huán)境，好買(mǎi)基金研究中心研究員表示，一方面基金的換倉(cāng)仍或?qū)⒊掷m(xù)，由中小盤(pán)股換倉(cāng)大盤(pán)股，這將對(duì)市場(chǎng)指數(shù)形成一定的支撐。再者，今年是“十二五”的起始之年，一些產(chǎn)業(yè)規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，這將在市場(chǎng)上形成一定的勢(shì)點(diǎn)；此外，隨著年報(bào)行情進(jìn)入高潮，自下而上的低估值高增長(zhǎng)股票有反彈的機(jī)會(huì)。
不過(guò)，市場(chǎng)的擔(dān)心也是存在的。一是，在目前央票利率倒掛明顯的情況下，考慮到資金成本，央行或多次采用提高存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行對(duì)沖，而這對(duì)市場(chǎng)一方面會(huì)產(chǎn)生累積效應(yīng)，另一方面也會(huì)對(duì)市場(chǎng)心理產(chǎn)生較大影響；其次是通脹風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)劉易斯拐點(diǎn)后，人力成本和糧食成本具有剛性，控制難度較大，這決定了政策的長(zhǎng)期性。近期，北非和中東的動(dòng)蕩局勢(shì)或推升油價(jià)，對(duì)通脹造成負(fù)面影響；經(jīng)濟(jì)增速或放緩也是業(yè)內(nèi)人士的一種擔(dān)心，近日溫總理在接受采訪時(shí)表示“十二五”GDP增速定為7%，比“十一五”有所下調(diào)，這也可能使得上市公司贏利預(yù)期跟隨下調(diào)。
均衡組合“抓兩頭” 關(guān)注分級(jí)基金
在如此復(fù)雜的環(huán)境中，好買(mǎi)基金研究中心分析師認(rèn)為三月份市場(chǎng)或先揚(yáng)后抑，大盤(pán)股特別是二線藍(lán)籌股表現(xiàn)會(huì)相對(duì)比較好，一些具有業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)股也會(huì)表現(xiàn)較好。偏股型基金方面，在調(diào)倉(cāng)過(guò)程中大部分偏股型基金的業(yè)績(jī)?nèi)杂锌赡苈浜笥谏献C指數(shù)或滬深300指數(shù)，但部分前期已完成調(diào)倉(cāng)換股，并且確能尋找到優(yōu)秀成長(zhǎng)股的“先知先覺(jué)”型基金仍將有一定的超額收益。因而分析師認(rèn)為，從2010年過(guò)度炒作、估值透支的品種中逐漸撤離，轉(zhuǎn)向有安全邊際的板塊和一些有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股仍將是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律，在強(qiáng)調(diào)基金組合整體的均衡性同時(shí)，建議投資者要“抓兩頭”，一頭是配置大盤(pán)股較多基金，而另一頭是選擇成長(zhǎng)股能力強(qiáng)的基金。
國(guó)信證券基金分析師也建議，在高位震蕩，板塊交替上升的行情中，對(duì)于偏股型基金的投資應(yīng)該關(guān)注于具有優(yōu)秀行業(yè)配置能力的績(jī)優(yōu)基金，主要體現(xiàn)在能跟隨國(guó)家政策和市場(chǎng)熱門(mén)產(chǎn)業(yè)與相關(guān)概念變化的步伐，及時(shí)調(diào)整行業(yè)配置和倉(cāng)位。由于近期市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向藍(lán)籌板塊，而中小盤(pán)個(gè)股沒(méi)有延續(xù)前期的反彈，且個(gè)股表現(xiàn)分化加劇，分析師還表示，隨著兩會(huì)的繼續(xù)，市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的可能性較大，從分級(jí)基金的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，高杠桿分級(jí)基金漲幅遠(yuǎn)超凈值，說(shuō)明對(duì)后市較為樂(lè)觀，建議投資者在組合配置基金時(shí)可關(guān)注分級(jí)基金。