最近的市場避險(xiǎn)情緒盛行，但避險(xiǎn)貨幣的地位卻遭到懷疑。

　　日元漲勢面臨風(fēng)險(xiǎn)

　　近來可謂風(fēng)波不斷。中東、北非的政局尚未穩(wěn)定，歐洲國家的政府信用又再度被質(zhì)疑，而上周五日本地震的消息更是進(jìn)一步激發(fā)了投資者的避險(xiǎn)需求。
　　避險(xiǎn)買盤上周五推動(dòng)了日元、瑞郎的上漲，日本投資者撤回投資資金以及日本保險(xiǎn)公司回購日元用以國內(nèi)賠付被認(rèn)為是日元上周五上漲的主要推動(dòng)力，但日本如今的局面令人對日元資產(chǎn)略感到不太放心。
    分析師們提示，日元的漲勢可能難以維系，日本經(jīng)歷的地震、海嘯以及核電站放射性燃料泄漏這些糟糕的情況，而其影響還在擴(kuò)大，這或?qū)⒋驌敉顿Y者對此時(shí)繼續(xù)購入日元資產(chǎn)的信心，日元也將因此失去其避險(xiǎn)功能。
　　除此以外，為應(yīng)對地震給國內(nèi)帶來的損失，日本政府也將出臺(tái)相關(guān)措施，本周的日本央行會(huì)議可能進(jìn)一步放寬政策，這意味著打壓日元匯率面臨下行風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)日本政府可能發(fā)行債券籌集資金，但日本政府的總體負(fù)債水平多年來都居高不下，債務(wù)占GDP之比約200%，位居G7國家之首，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)早已表示會(huì)密切留意菅直人政府今年6月的稅改方案以確定對日本政府的信用評(píng)級(jí)，如今日本政府的負(fù)債很可能持續(xù)擴(kuò)大，這也會(huì)影響投資者對日元的信心。

　　美元避險(xiǎn)再失色

　　日元的避險(xiǎn)功能還只是有些風(fēng)險(xiǎn)而已，畢竟日元兌多數(shù)貨幣在上周五的表現(xiàn)還是非常出色的；但與此相比，美元又一次在風(fēng)險(xiǎn)事件中走弱，其避險(xiǎn)地位再次遭受質(zhì)疑。
　　上個(gè)月地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)美元就表現(xiàn)平平，遠(yuǎn)不如瑞郎及日元，那時(shí)候一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就已經(jīng)指出，美元已經(jīng)喪失了其避險(xiǎn)地位。
　　而這一次的日本地震，美元表現(xiàn)得甚至更差。上周五歐元、澳元領(lǐng)漲非美貨幣，漲幅達(dá)上百點(diǎn)，美元指數(shù)則長陰收報(bào)76.7。
　　實(shí)際上，在歐元因?yàn)闅W洲央行行長特里謝的強(qiáng)硬言論而大幅上漲之后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很快就再度將歐洲國家的信用風(fēng)險(xiǎn)“擺上臺(tái)面”。上周希臘、西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)相繼被下調(diào)，美元也乘此機(jī)會(huì)大幅反彈；然而好景不長，在對歐洲央行的加息預(yù)期仍未消散之際，市場似乎更傾向于接受歐元區(qū)的“好消息”，比如歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人就歐元區(qū)競爭力協(xié)議達(dá)成了一致、葡萄牙2010年GDP增長比預(yù)期好那么一些之類。
　　歐元近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)令美元節(jié)節(jié)敗退，但作為美元最大的對手貨幣，歐元漲勢的障礙在于歐洲債務(wù)危機(jī)以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能不如美國。在特里謝的表態(tài)之后，投資者重新開始關(guān)注3月底歐盟領(lǐng)導(dǎo)人是否會(huì)就解決債務(wù)危機(jī)出臺(tái)新的政策，而競爭力協(xié)議或許是個(gè)好的開始，然而歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的協(xié)調(diào)仍然存在不確定性，例如德國在歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)改革的問題上依然謹(jǐn)慎，德國總理默克爾上周表示，不應(yīng)單獨(dú)來考慮EFSF，應(yīng)在更為廣泛的改革基礎(chǔ)上考慮EFSF。