近幾個(gè)交易日，滬指呈震蕩走勢(shì)。調(diào)查顯示，目前部分股市資金正在紛紛通過(guò)債券基金投資債券市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，由于資金面較為寬裕，在震蕩市的大前提下，債市較股市而言整體表現(xiàn)穩(wěn)健，債市目前是投資資金的避險(xiǎn)場(chǎng)所。

　　債市資金面依然寬松

　　周四，銀行間債券市場(chǎng)，資金面依然保持寬松，債券買盤活躍，信用債的需求較大。債券市場(chǎng)整體收益率維持穩(wěn)定。國(guó)債方面，10年期國(guó)債收益率至3.88%附近，7年期國(guó)債收益率則持平于3.70%左右，短期限的國(guó)債收益率基本沒(méi)有變化。財(cái)政部公告顯示，3月16日招標(biāo)的300億元10年期固息國(guó)債，中標(biāo)利率3.83%，明顯低于預(yù)期，且2.14的投標(biāo)倍數(shù)亦是年內(nèi)“次高”。
　　中信證券表示，整體而言，債市依然處于流動(dòng)性充裕的階段，但是對(duì)政策緊縮的預(yù)期削減了做多的動(dòng)能。只是由于信用債處于較高的收益率水平，同時(shí)出于機(jī)構(gòu)配置的需要，所以需求相對(duì)較為旺盛。
　　興業(yè)證券認(rèn)為，資金面的寬裕首先會(huì)影響短期債券的收益率，最終傳導(dǎo)至長(zhǎng)期債券的收益率�，F(xiàn)階段，長(zhǎng)期國(guó)債的收益率也有較大幅度的下行，同時(shí)央行大幅提高了央票發(fā)行利率，并大規(guī)模進(jìn)行正回購(gòu)的操作，來(lái)回收到期央票及市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性，所以，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)將會(huì)處于收益率較為穩(wěn)定的時(shí)期。
　　機(jī)構(gòu)表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上來(lái)看，居民對(duì)物價(jià)漲幅的預(yù)期開(kāi)始降低，同時(shí)受日本大地震的影響，國(guó)際大宗商品指數(shù)大跌3.56%，原油價(jià)格大跌4%，在短期內(nèi)有利于物價(jià)的下跌，將進(jìn)一步降低政策緊縮的預(yù)期。同時(shí)也有隱憂，中東局勢(shì)動(dòng)蕩，鑒于該地區(qū)原油對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要程度，該因素也將對(duì)中國(guó)通脹有較大的影響。
　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)，目前債券市場(chǎng)仍處于平穩(wěn)期，一旦焦點(diǎn)從日本大地震再次轉(zhuǎn)移到中東局勢(shì)，油價(jià)或許會(huì)再次大漲，屆時(shí)將會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

　　資金借道基金投資債市

　　業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場(chǎng)近期持續(xù)震蕩，正在影響基金市場(chǎng)資金的流向。來(lái)自業(yè)內(nèi)和渠道的信息顯示。過(guò)去3個(gè)月，基金申購(gòu)資金悄然變化，此前不被看好的債券基金和貨幣基金，漸漸恢復(fù)生氣，不斷收獲凈申購(gòu)。而一度被相當(dāng)看好的股票基金，則遭遇一定幅度的凈贖回考驗(yàn)。
　　海通證券的研究報(bào)告指出，目前債券的市場(chǎng)收益率已經(jīng)對(duì)通脹壓力和央行緊縮政策有較為充分的反映。隨著各項(xiàng)調(diào)控政策發(fā)揮效力且通脹的逐步回落，債券基金的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置屬性將進(jìn)一步回歸。
　　嘉實(shí)基金固定收益部副總監(jiān)兼嘉實(shí)多利擬任基金經(jīng)理王茜認(rèn)為，與股票相關(guān)性低，票息收益確定的債基，是投資人在多變的市場(chǎng)環(huán)境下的不變選擇。同時(shí)鑒于今年資本市場(chǎng)的不確定性，濟(jì)安金信基金研究中心也在其2011年基金投資策略中，建議投資者重視穩(wěn)健性投資，并指出分散化投資是穩(wěn)健性投資長(zhǎng)期堅(jiān)持的信條，不僅包括同類型基金中選擇不同的基金，也包括在股基及債基間的分散配置。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論是激進(jìn)型、穩(wěn)健型還是保守型，適當(dāng)配置運(yùn)作良好的債券型基金會(huì)進(jìn)一步增加組合收益的穩(wěn)定性。
　　來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息，多家基金公司旗下的貨幣基金成為該公司凈申購(gòu)的主要對(duì)象。據(jù)悉，上投摩根旗下的貨幣基金，在持續(xù)凈申購(gòu)之下，規(guī)模已經(jīng)突破上百億元，相比去年凈增20%以上。其中，機(jī)構(gòu)申購(gòu)的意愿非常積極。
　　債券基金亦是如此。來(lái)自渠道消息，匯豐晉信平穩(wěn)增利債券基金在整個(gè)2月份整體實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，且該基金的凈申購(gòu)額度已經(jīng)占到匯豐晉信旗下基金總申購(gòu)額的一半。類似情況在北京、上海多家基金公司中都有體現(xiàn)。種種跡象顯示，固定收益類基金在一片通脹預(yù)期之中，反而成為資金流入的主要對(duì)象。
　　調(diào)查顯示，近半數(shù)接受調(diào)查的投資者傾向于在今年選擇投資債基。統(tǒng)計(jì)信息顯示，節(jié)后基金市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)投債基的傾向非常明顯。貨幣基金和業(yè)績(jī)較好的債券基金呈持續(xù)正申購(gòu)跡象。理財(cái)專家強(qiáng)調(diào)，以債券基金為代表的固定收益類產(chǎn)品可以有效平攤市場(chǎng)的波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，能夠起到資產(chǎn)“穩(wěn)定器”的作用，是資產(chǎn)池中不可或缺的低風(fēng)險(xiǎn)投資理財(cái)標(biāo)配品種之一。

　　信用債優(yōu)勢(shì)明顯

　　對(duì)于后期債市投資策略，匯豐晉信認(rèn)為，隨著加息周期進(jìn)入后半段，債市大部分的風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，加之債市企穩(wěn)的疊加效應(yīng)，債券基金正迎來(lái)較好的配置時(shí)期。而對(duì)于投資者而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹環(huán)境仍未得到全面好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在開(kāi)始通過(guò)債券基金逐步建倉(cāng)，是抵御通脹的有效路徑之一。
　　業(yè)內(nèi)人士判斷，由于短期內(nèi)企債指數(shù)和國(guó)債指數(shù)雙雙刷新半年的紀(jì)錄，債券基金和貨幣基金的收益還會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定表現(xiàn)一陣。另外，幾次加息后，部分固定收益品種的年收益率一路攀高，激發(fā)了很多基金和專戶推出高固定收益的理財(cái)品種，這也會(huì)繼續(xù)吸引基金市場(chǎng)資金的流入。
　　分析人士認(rèn)為，今年無(wú)論權(quán)益類還是固定收益類資產(chǎn)，面臨的挑戰(zhàn)和不確定性都在加大，趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)難以再現(xiàn)。今年的債市機(jī)會(huì)需要潛心挖掘，整個(gè)債券資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值并不像去年那么分明，需要密切跟蹤通脹和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在合適時(shí)機(jī)配置適合的債券品種，擇機(jī)延長(zhǎng)債券久期。中長(zhǎng)期來(lái)看，信用債和可轉(zhuǎn)債都具有較好的投資價(jià)值。
　　多家機(jī)構(gòu)表示，如今可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值已跌至歷史中等水平，轉(zhuǎn)債估值將迎來(lái)修復(fù)期。目前可轉(zhuǎn)債也是具備了比較好的配置價(jià)值，后續(xù)將有更多交易機(jī)會(huì)供投資者把握。而在可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，由于后續(xù)仍存在著較為明確的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期，債券市場(chǎng)其他品種也存在著較好的投資機(jī)會(huì)。