盡管今年以來國內(nèi)港口類上市公司業(yè)績不算搶眼，近日又受到日本地震沖擊，但是券商認(rèn)為2011年港口集裝箱增速有望呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，建議投資者在板塊回調(diào)時逢低布局。
地震帶來沖擊和利好
3月11日，日本本州島附近海域發(fā)生強烈地震，強震引發(fā)海嘯和核電危機。地震和隨后的海嘯迫使日本東北部的港口完全關(guān)閉，東京等地包括防波堤在內(nèi)的港口基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重受損。券商認(rèn)為，這可能對中國的港口類上市公司業(yè)績造成沖擊。
招商證券表示，日本作為航運貿(mào)易大國，大地震對東部港口的沖擊非常明顯，由此將導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機。由于日本在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位極其重要，因此供應(yīng)鏈危機將在數(shù)月內(nèi)給日本廠商乃至全球廠商帶來損失。我們對日本的一些當(dāng)?shù)卮磉M行了調(diào)研，初步發(fā)現(xiàn)日本東部港口受到的影響主要體現(xiàn)在以下三方面：
防波堤嚴(yán)重受損或者被摧毀；部分港口的岸基被嚴(yán)重破壞；海嘯帶給港口的回瘀現(xiàn)象嚴(yán)重影響航道安全。在以上幾個方面受損嚴(yán)重的港口，比如鹿島港，災(zāi)后重建要3個月以上，相對來說距離比較遠(yuǎn)的東京港口，重建也需要至少一個月以上，主要是修理防波堤、清理海嘯帶來的回瘀等。
雖然目前鹿島港和東京港的破壞程度數(shù)據(jù)沒有拿到，但是可以參考日本最大的國際集裝箱港神戶港的歷史數(shù)據(jù)。在1995年阪神大地震中，神戶港港灣設(shè)施遭到了嚴(yán)重破壞。碼頭岸壁、防波堤和海岸設(shè)施大多為重力式沉箱結(jié)構(gòu)，地震作用后的不平殘余變形達到3～5m，殘余沉降達到1～2m，當(dāng)時的重建時間長達半年左右。
招商證券認(rèn)為，分析本次地震對干散貨市場和集裝箱運輸市場的影響，短期來看，港口破壞屬利空，長期來看，港口重建是利好。
一季度業(yè)績?nèi)狈α咙c
即使不考慮地震的沖擊，今年以來港口板塊的業(yè)績也不令人滿意。
中金公司發(fā)布的報告稱：港口類上市公司的年報業(yè)績沒有亮點，2月港口吞吐量和出口數(shù)據(jù)將低于預(yù)期，所以短期板塊面臨回調(diào)。
報告表示，2月份預(yù)計全國港口集裝箱吞吐量同比增速將從1月的18%降為3%以內(nèi)，1—2月合計的箱量同比增速也降為11%左右。2月數(shù)據(jù)受到春節(jié)因素影響，我們預(yù)計3月份數(shù)據(jù)將環(huán)比回升，吞吐量同比增速達到10%—15%，但是2月份出口數(shù)據(jù)不佳將對相關(guān)股票形成一定壓力。
山西證券業(yè)提供了一組數(shù)據(jù)證明該板塊運行業(yè)績比較平淡。據(jù)報告介紹：2011年1—2月份我國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量完成4.33億噸，同比增長10.2%，較2011年1月增速回落3.3個百分點，較2010年增速回落3.97個百分點。受2月份集裝箱吞吐量大幅下降拖累，2011年1—2月集裝箱吞吐量增速回落幅度較大，較2011年1月份增速回落4.20個百分點，較2010年全年增速回落5.99個百分點。
股價回調(diào)后再布局
盡管近期券商并不十分看好港口板塊，但卻認(rèn)為該板塊存在逢低布局機會。
安信證券表示，中國港口集裝箱裝卸以外貿(mào)箱為主，直接驅(qū)動因素是中國出口，核心驅(qū)動因素是美歐等發(fā)達經(jīng)濟體景氣狀況。2010年四季度以來美國、歐洲、日本PMI指數(shù)和消費者信心指數(shù)持續(xù)回升，而失業(yè)率則持續(xù)下降。受基數(shù)效應(yīng)和美歐經(jīng)濟向好驅(qū)動，我們判斷2011年港口集裝箱增速將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，全年平均增速在15%左右。
2010年上半年受發(fā)達經(jīng)濟體補庫存驅(qū)動，港口集裝箱增速較高，而下半年隨著補庫存過程的結(jié)束，增速出現(xiàn)回落，使得2010年呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的格局。受2010年基數(shù)效應(yīng)影響和美歐經(jīng)濟向好驅(qū)動，2011年港口集裝箱業(yè)務(wù)格局很可能和2010年相反，下半年將好于上半年，淡旺季特征分明。
受2月份出口低于預(yù)期影響，近半個月上港集團、深赤灣等集裝箱港口公司股價已經(jīng)回調(diào)10%左右，大幅跑輸市場。目前主要集裝箱港口公司2011年動態(tài)PE已經(jīng)降至15—16倍左右，具有較高的安全邊際�？紤]到二季度開始港口集裝箱業(yè)務(wù)將逐步進入旺季，同時外需向好對出口的拉動效應(yīng)有望開始顯現(xiàn)，建議投資者逢低布局上港集團、寧波港、天津港等受益于中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級的集裝箱大港。
