基于下述分析，我們維持對中國優(yōu)勢小金屬價格走勢的判斷：連續(xù)暴漲之后，以稀土、銻和鎢為代表的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。
1.黃金跟隨油價波動，上漲態(tài)勢依舊值得看好
上周金價跟隨油價波動明顯。3月15日布倫特原油受到中東局勢略有緩和（政府軍收復(fù)石油重鎮(zhèn)）以及日本核危機惡化的影響，出現(xiàn)了4.59%的大幅下滑。當日金價亦與其他金屬品種一起出現(xiàn)了大幅急挫，下跌幅度達到2.22%。而后隨著油價的走高，以及日本注資的進行出現(xiàn)了反彈。
我們從15日SPDR黃金ETF（Exchange Traded
Fund交易所交易基金）持倉量可以明顯看到市場在當天對黃金的拋售情況。這表明市場對于黃金價格的走勢存在不小的分歧，在高風(fēng)險下有部分投資者傾向于持有現(xiàn)金等其他投資品。但是，我們對于黃金的走勢并不悲觀。原因是通脹壓力引發(fā)的保值需求（日本注資達到美國第二次量化寬松規(guī)模，但所引發(fā)的通脹情況尚需觀察）以及中東北非等地戰(zhàn)亂帶來的避險需求，還有歐債危機等都支撐金價的走高。特別是從歷史來看，美國低利率政策是支撐金價的關(guān)鍵因素之一。而近期美國通脹保值證券（Treasury
Inflation-Protected
Securities，TIPS）收益率出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢�；趯γ绹鴮⒕S持低利率的一個判斷，我們看好黃金的中短期上漲態(tài)勢。
2.稀土和銻價繼續(xù)保持大幅上漲態(tài)勢
上周稀土和銻延續(xù)強勢上漲走勢，鎢價則表現(xiàn)平穩(wěn)。其中，氧化鐠釹價格環(huán)比漲幅為2%左右，每噸價格已近45萬元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高。特別是，北方輕稀土中鑭和鈰含量占比達到80%以上，因此，氧化鑭和氧化鈰出現(xiàn)大幅上漲將使得輕稀土企業(yè)利潤受到更為明顯的影響。而其他小金屬如鋯英砂、金屬鍺等都錄得不錯的漲幅。
后市影響金屬走勢的主要有三大因素，分別是1、中國因素；2、歐元區(qū)因素，主要是歐債危機擔(dān)憂上升卻也依舊面臨不減的通脹壓力；3、美國經(jīng)濟與美元指數(shù)，主要是美元是否具備再次大幅下跌的可能性。
而在以上三因素之外，還需考慮日本核危機與中東北非戰(zhàn)局的因素，這在近期依舊是影響金屬市場的關(guān)鍵因素。
流動性是有色行業(yè)獲得趨勢性投資機會（超額收益）的關(guān)鍵變量，而中國流動性收緊預(yù)期的減弱（加息中后期）使得我們對有色金屬股價的表現(xiàn)較前期相對樂觀一些。但我們更關(guān)注的是否有“超預(yù)期”的存在。從目前來看，我們需要關(guān)注的便是美國經(jīng)濟以及日本災(zāi)后重建的情況。
我們認為，日本注資所引發(fā)的流動性充裕進而推動金屬價格上漲尚不能判斷。若上述情況成立，金屬價格推升或使得通脹壓力再次加大，這又會導(dǎo)致中國加息周期延長。同時令人遺憾的是，有色金屬這次并未出現(xiàn)像美國第二次量化寬松之前的大幅調(diào)整，這也就意味著市場若出現(xiàn)反彈，其空間也將受到限制。同時，中國不斷高企的庫存壓力也成為市場表現(xiàn)的負面因素。因而，有色行業(yè)呈現(xiàn)的依舊將是結(jié)構(gòu)性的投資機會。具體投資品種方面，我們繼續(xù)看好中國的小金屬行業(yè)，并維持包鋼稀土和辰州礦業(yè)“推薦”的投資級別。同時，我們提示關(guān)注日本地震對鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈可能產(chǎn)生的深刻影響。我們認為，對于鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈來說，短期利空難掩中長期利好，維持對東陽光鋁和新疆眾和的“推薦”評級。另外，我們看好博威合金未來的穩(wěn)健成長性，較好的業(yè)績支撐公司估值修復(fù)行情的延續(xù)，維持公司“推薦”評級。