近期持續(xù)上攻的A股市場28日再度在3000點一線遭遇較強阻力。此間分析人士指出，寬松流動性有望繼續(xù)“給力”A股市場。在信貸投放顯著受控的背景下，存款準備金率等政策未能對資金面產(chǎn)生實質(zhì)性影響，流動性中短期內(nèi)寬松的格局難以扭轉。

　　資金面持續(xù)寬裕

　　2月以來，伴隨著資金面的顯著改善，滬深股市在探明階段底部后迅速展開一波強力反彈，伴隨著市場的持續(xù)走強，流動性正在成為一大關鍵因素。從市場資金利率來看，資金面的寬裕仍在延續(xù)。
    上周銀行間市場資金利率運行狀況顯示，雖然之前一周央行宣布上調(diào)存款準備金率的消息對市場帶來一定影響，市場資金利率的反應仍較為“遲鈍”。7天期質(zhì)押式回購加權平均利率在上周一跳漲至2.9629%后，連續(xù)四個交易日節(jié)節(jié)回落，至周五（25日）收盤時，R007已降至2.60%一線，這已與3月初的水平相當，更與春節(jié)前8%左右的資金利率形成鮮明對比。
　　本周一，資金利率低位運行的態(tài)勢依然在延續(xù)，進一步驗證了近階段資金面持續(xù)寬松的中期格局。在上周五最新一次法定準備金繳款后，28日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各項品種中，隔夜、2周、1個月、3個月、6個月期的同業(yè)拆放利率紛紛下降，跌幅分別達7.92、8.93、0.25、3.16和0.45個基點。

　　貨幣政策無礙大局

　　分析人士指出，市場資金利率的低位運行表明，前一輪央票加存款準備金的雙重啟動并未給資金市場帶來實質(zhì)性擠壓。如果未來貨幣政策不出現(xiàn)超預期的高強度緊縮，流動性寬松的態(tài)勢還將延續(xù)，這也可以從資金面的供給源頭上得以解釋。
　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份公開市場到期正回購3130億元，到期央票4980億元，合計到期資金高達8110億元，全月到期資金規(guī)模依然處于較高水平。這意味著，雖然近期公開市場已出現(xiàn)持續(xù)放量，但未來幾周每周2000億元左右的到期資金仍然將會大幅限制資金凈回籠的規(guī)模。
　　此外，根據(jù)央行3月上旬公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年1月份新增外匯占款達5016億元，再次突破5000億元整數(shù)大關。而在此之前，2010年10月份，中國新增外匯占款5190億元，創(chuàng)33個月新高。該組數(shù)據(jù)與近幾個月的貿(mào)易數(shù)據(jù)差異巨大，近期境外熱錢再度大幅流入基本成為不爭的事實。
　　國信證券分析師李懷定稱，近期銀行間債券市場新債的持續(xù)熱發(fā)再度表明商業(yè)銀行等主流機構資金面的寬裕。申銀萬國分析師李蓉則進一步表示，準備金率的上調(diào)并不會改變目前市場資金面的寬松狀況。據(jù)測算，3月底商業(yè)銀行系統(tǒng)的超儲率仍會保持在1.7%以上的較高水平。同時，來自市場層面的消息稱，3月份的新增信貸與2月份基本相當，僅約在5000億元左右。在信貸投放顯著受控的背景下，存款準備金率等政策仍未能對資金面產(chǎn)生實質(zhì)性影響，進一步表明中短期內(nèi)流動性寬松格局將難以扭轉。