隨著一季報預增公告漸漸增多，我們在此推出一季度業(yè)績前瞻專題。掘金一季度及未來業(yè)績還能繼續(xù)大幅增長的板塊。我們采訪分析了氟化工、稀有金屬及二線白酒等板塊，預計這些板塊的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將在一季度甚至2011年全年盈利有望獲得不俗增長。
氟化工有望“長景氣” 三上市公司業(yè)績將飆升
3月29日，永太科技發(fā)布一季度業(yè)績預增公告，預計2011年1月至3月實現(xiàn)凈利潤較上年同期增長幅度在50%-70%之間。上年同期業(yè)績?yōu)閮衾麧?193.13萬元；基本每股收益0.09元。預計一季度凈利潤在1789.69~2028萬元之間。
永太科技是第一個發(fā)布一季度業(yè)績預告的氟化工企業(yè)。由于處于行業(yè)景氣周期，分析師預計其他三只氟化工股票巨化股份、三愛富和多氟多一季度業(yè)績也會非常靚麗。
制冷劑產(chǎn)能轉(zhuǎn)移 引發(fā)價格上漲
巨化股份與三愛富主營業(yè)務(wù)均為制冷劑。不久前發(fā)布的年報顯示，2010年三愛富凈利潤30.23億元，同比增43.83%；凈利潤4231.39萬元，同比增124.22%；每股收益0.122元，同比增125.93%。2010年度公司利潤不分配，不轉(zhuǎn)增股本。
三愛富大股東上海華誼集團是中國化工領(lǐng)域龍頭企業(yè)。三愛富是目前國內(nèi)最大、品種最全的集科研、生產(chǎn)、經(jīng)營一體化的有機氟化工企業(yè)，擁有國內(nèi)最完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品涉及CFCs、CFC替代品、含氟聚合物和含氟精細化學品四大類產(chǎn)品。年報顯示，制冷劑產(chǎn)品中，CFC
產(chǎn)品營業(yè)收入2.75億元，營業(yè)利潤率13.36%，同比增加10.48 個百分點。CFC
替代品營業(yè)收入14.78億元，營業(yè)利潤率19.62%，同比增增加12.67 個百分點。含氟聚合物營業(yè)收入6.62億元，營業(yè)利潤率1%，增加4.42
個百分點。巨化股份2010年實現(xiàn)營業(yè)收入55 億元，比上年增長45%；實現(xiàn)凈利潤6.12 億元，比上年增長4.1 倍。2010年利潤分配方案，每10
股派現(xiàn)金2.5 元（含稅），轉(zhuǎn)增3
股。與三愛富注意氟產(chǎn)業(yè)縱向深加工不同，巨化股份地處螢石資源豐富的地區(qū)，煤化工、氯堿化工（600618）與氟化工配套，發(fā)展氟化工所需AHF、氯仿、TCE、F22、TFE、HFP
等原料可管道輸送且基本自給。從單項產(chǎn)品來看，巨化股份氟產(chǎn)品營業(yè)收入33.19億元，營業(yè)利潤率36.57%，同比增加18.76
個百分點；氯堿產(chǎn)品營業(yè)收入14.37億元，營業(yè)利潤率12.83%，增加6.76
個百分點。
巨化股份二級市場股價去年下半年以來已經(jīng)漲了三倍。三愛富股價一月底以來已經(jīng)翻倍。
巨化股份與三愛富業(yè)績倍增，直接受益于制冷劑價格上漲。中國化工網(wǎng)資料顯示，3月25日，制冷劑HFC-134a價格達到75000元/噸，同比增50%；HFC-22價格29000元/噸，同比增75.76%；氫氟酸（無水）價格達到11000元/噸，同比增38.33%。金融危機后，制冷劑行情迅速轉(zhuǎn)暖，受益于制冷行業(yè)產(chǎn)能由國際轉(zhuǎn)移至中國。根據(jù)2007年9月《蒙特利爾議定書》第19次締約方會議的要求，HCFCs的消費和凍結(jié)時間從原來的2016年提前到了2013年。但生產(chǎn)已被禁止。中國受益于HCFCs停產(chǎn)、但消費仍存的市場空當。在海外經(jīng)濟回暖之際，充分享受到了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的好處，這種狀況有望延續(xù)幾年時間。一位證券分析師認為，隨著世界經(jīng)濟回暖，不能輕言制冷劑價格到頂。而一家廠商認為，制冷劑下一步價格能否上漲不能確定，但能夠保持在目前較高價位。
螢石資源豐富 利于中國發(fā)展氟化工
中國缺油少氣，發(fā)展氟化工是我國重要戰(zhàn)略選擇。氟化學工業(yè)崛起于二十世紀30年代，是化工行業(yè)中增長迅速的子行業(yè)。氟化工產(chǎn)業(yè)是新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近年來，隨著技術(shù)進步和需求增長，氟產(chǎn)品以其耐化學品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向電子、能源、環(huán)保、信息、生物醫(yī)藥等新領(lǐng)域，氟樹脂、氟橡膠、氟涂料、含氟精細化學品等產(chǎn)品的需求增長迅速。世界有機氟產(chǎn)品生產(chǎn)有向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。
螢石是氟化工行業(yè)的資源。我國的螢石資源占世界儲量超過一半，我國發(fā)展氟化工具有較好優(yōu)勢，但貧礦多，富礦少，伴生礦的比例大，高品位螢石礦氟資源比例小，特別需要保護。從2001
年國家對螢石資源實施保護政策。有報道稱，權(quán)威人士透露，作為化工新材料之一，氟化工在“十二五”規(guī)劃中將單列一個專項規(guī)劃。規(guī)劃擬進行強制性的資源整合，并實現(xiàn)基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上。對螢石資源整合基本思路是將資源由國家控制，具體擔任整合主角的是大型國企。具有國資背景的氟化工行業(yè)的企業(yè)包括中國化工、中國中化、巨化股份、三愛富等。巨化股份所在浙江是螢石資源豐富的地區(qū)。三愛富內(nèi)蒙子公司所在地也是螢石資源豐富的地區(qū)。但上市公司目前都沒有螢石資源。
永太科技 等待募投項目投產(chǎn)
永太科技2011年2月26日發(fā)布業(yè)績快報，2010年每股收益0.46元，凈資產(chǎn)收益率7%，營業(yè)收入5.11億元，同比增加3.70%；凈利潤6146.00萬元，同比增加7.37%。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長，但增長幅度不大，主要是因為報告期內(nèi)生產(chǎn)能力限制，研發(fā)費用增長比較快所致。公司稱，隨著募集資金項目的試生產(chǎn)，公司生產(chǎn)能力將在2011年得到擴張，產(chǎn)能限制問題將會緩解。截止2011年2月15日公告，公司目前已完成81噸TFT液晶系列、80噸西他列汀
烯胺物產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備、環(huán)保、安全、公用工程、倉儲等配套設(shè)施安裝，并于2011年2月12日經(jīng)臨海市環(huán)境保護局核準試生產(chǎn)。
氟化工產(chǎn)業(yè)鏈越向下游深加工，產(chǎn)品創(chuàng)造的附加值越高，其技術(shù)門檻也越高。螢石的價格只有數(shù)百元，無水氫氟酸的價格為數(shù)千元，F(xiàn)22
的價格在萬元左右，聚四氟乙烯的價格為數(shù)萬元，氟橡膠的價格則要十幾萬，而含氟精細化工產(chǎn)品的價格可以達到百萬元，氟精細化學品子行業(yè)位于氟化工產(chǎn)業(yè)的高端。目前國內(nèi)氟化工精細領(lǐng)域發(fā)展得比較好的有應(yīng)用于醫(yī)藥和農(nóng)藥的含氟芳香族中間體，應(yīng)用于電子材料的含氟液晶、三氟化氮，應(yīng)用于醫(yī)藥和樹脂的無機氟化工產(chǎn)品，如三氟化硼及相關(guān)絡(luò)合物產(chǎn)品等等。國內(nèi)氟精細化工產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一些優(yōu)勢技術(shù)和產(chǎn)品。天津金牛公司六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力增加到300噸；黎明化工研究院建成年產(chǎn)100噸純度為99.99%（4N）三氟化氮生產(chǎn)線；多氟多的氟硅酸綜合利用取得突破；永太科技的制藥原料和液晶原料前景較好。
永太科技圍繞“氟苯”形成了具有多樣性和高度關(guān)聯(lián)性的多條產(chǎn)品線，包括液晶化學品、醫(yī)藥化學品、農(nóng)藥化學品和其他化學品等四大系列20
多種主要產(chǎn)品。公司在國內(nèi)氟精細化學品制造行業(yè)處于領(lǐng)先地位，并成為全球氟精細化工產(chǎn)業(yè)鏈中重要的組成部分。
多氟多主要產(chǎn)品氟化鋁主要用于電解鋁冶煉行業(yè)，由于電解鋁行業(yè)處于行業(yè)低谷期，多氟多業(yè)績受影響。但它的六氟磷酸鋰一旦實業(yè)產(chǎn)業(yè)化，將實現(xiàn)進口替代。
二線白酒一季報有望飄香 漲價將提振今年業(yè)績
茅臺等一線白酒品牌邁入“千元時代”，給二線區(qū)域品牌騰出價位空間。在提價等多重利好推動之下，金種子酒、山西汾酒、古井貢酒等公司一季度業(yè)績有望超預期，且“余香”可能充溢整個2011年度。
3月17日，金種子酒率先披露了一季度業(yè)績預告。據(jù)初步估算，公司一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長150%以上。2010年度，金種子酒預測的凈利增幅為130%-150%。公司將業(yè)績大幅提升的原因歸結(jié)于白酒銷售收入增長、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升。
去年末，金種子酒推出高端品牌“徽蘊”，包括6年、10年、20年3款產(chǎn)品，酒店終端價格分別為228元、568元、1280元，公司將其定位于高端戰(zhàn)略產(chǎn)品、核心主推產(chǎn)品、市場聯(lián)動產(chǎn)品、未來主流產(chǎn)品。由此，金種子酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于完整，主打產(chǎn)品為祥和種子酒、柔和種子酒和恒溫窖藏醉三秋3款產(chǎn)品；價格約150元的中端酒“柔和經(jīng)典”，是蕪湖、馬鞍山等地區(qū)市場的暢銷品種；“徽蘊”則有望成為公司未來業(yè)績放量的主力軍。
雄厚財力助長金種子酒“酒量”
金種子酒高管認為，隨著茅臺、五糧液的持續(xù)提價，安徽省內(nèi)200-800元/瓶價位空間將全面讓位給區(qū)域品牌，公司有能力利用地緣優(yōu)勢快速推出產(chǎn)品搶占中高端市場。在連續(xù)5年保持不低于40%的高速增長的基礎(chǔ)上，金種子酒計劃在“十二五”時期投入10億元建設(shè)金種子生態(tài)產(chǎn)業(yè)園，力爭3至5年內(nèi)進入全國一線品牌行列，實現(xiàn)“五個翻兩番”目標，即市值翻兩番、銷售收入翻兩番、凈利潤翻兩番、上繳稅金翻兩番、職工年均收入翻兩番。
資本市場也為金種子酒助力。去年12月，公司順利完成定向增發(fā)，募得資金5.4億元加碼白酒主業(yè)。值得一提的是，本次定向增發(fā)獲得資金追捧，最后確定的增發(fā)價16.02元為底價的2.12倍。從二級市場看，2010年，金種子酒全年股價漲幅達140%，居食品飲料行業(yè)之首。奪人眼球的是，私募新貴澤熙從去年三季度開始“押寶”并不斷加碼，截至去年12月8日，澤熙三期、澤熙瑞金1號、澤熙二期合計持有金種子酒2145.72萬股，占總股本的3.91%。
山西汾酒一季度業(yè)績或超預期
獨霸一方的山西汾酒剛剛宣布提價計劃。從3月29日起，公司對部分產(chǎn)品售價進行調(diào)整。其中，30年青花汾酒系列產(chǎn)品售價上調(diào)20%左右；40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列產(chǎn)品售價上調(diào)10%左右，預計對2011年業(yè)績產(chǎn)生正面影響。
根據(jù)業(yè)績快報，山西汾酒2010年度預計實現(xiàn)凈利潤約4.945億元，同比增長39.3%，這一業(yè)績表現(xiàn)略低于市場預期。不過，其一季度的業(yè)績或?qū)⒊躅A期。多家券商調(diào)研報告顯示，山西汾酒部分品種已經(jīng)完成全年銷售計劃的50-60%；省外多個市場已經(jīng)完成全年銷售計劃的60-70%。整體而言，公司一季度銷量已經(jīng)接近全年任務(wù)的50%。據(jù)估測，山西汾酒一季度每股收益有望達1元/股左右，同比增長50%以上。
光大證券研報指出，2010年，山西汾酒銷售總量增長不到10%，但結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯，以青花瓷為代表的次高端酒銷量增長25%以上，中端酒增長15%以上，低端酒的銷量則在下降。2011年，公司將持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，在繼續(xù)保持青花瓷、20年汾酒等中高端品種推廣力度的同時，將發(fā)力竹葉青、玫瑰汾酒和白玉汾酒的產(chǎn)品升級，并淘汰部分低端品種。目前，公司正計劃推出國釀、精釀、特釀三款中高端的竹葉青新品種，預計將于4月份左右上市。
對山西汾酒而言，另兩個因素也為未來注入了想象空間。其一是，山西省即將出臺有關(guān)促進山西酒業(yè)發(fā)展的若干意見，將提高行業(yè)進入門檻、促進資源的集聚與整合，山西汾酒的地位更加凸顯。其二是，公司計劃收回集團公司營銷的杏花村品牌，目前只是時間問題。
提價或成白酒業(yè)“關(guān)鍵詞”
除金種子酒、山西汾酒之外，瀘州老窖、古井貢酒今年首季度也捷報頻傳，一季度業(yè)績很可能超預期；若放眼2011年，提價很可能繼續(xù)成為白酒業(yè)的“關(guān)鍵詞”，由此也將顯著提振公司業(yè)績。
從食品飲料行業(yè)看，白酒產(chǎn)量依然是食品飲料板塊中增速最高的子行業(yè)，今年前兩個月的產(chǎn)量同比增速超過25%。不少研報一致認為，受益于經(jīng)濟穩(wěn)定增長及白酒行業(yè)營銷的細化，白酒的高景氣度在未來較長時間內(nèi)不會發(fā)生變化，依然是近期食品飲料中最為看好的子行業(yè)。
價格漲+儲量增 山東黃金與辰州礦業(yè)盈利增長可期
2011年一季度以來，國內(nèi)有色金屬的價格，無論同比還是環(huán)比，都出現(xiàn)較大上漲。而且受多因素影響，多類有色金屬價格未來有望居高不下。這將助推擁有豐厚礦產(chǎn)資源的有色金屬板塊盈利增長。
數(shù)據(jù)顯示，價格因素已在兩市多家有色金屬類上市公司的2010年業(yè)績中有所體現(xiàn)。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至2011年3月30日，共有62家有色金屬類上市公司披露2010年年報，其中53家公司出現(xiàn)業(yè)績同比上漲，占比達85.48%。其中，鋁、銅、黃金、小金屬的行業(yè)凈利潤較上年同期獲得較大增長。拋開上年價格基數(shù)較低的鋁和銅之外，黃金與小金屬保持了價格高位運行的態(tài)勢，并有望在未來得以延續(xù)。
由此可推斷，擁有豐富礦產(chǎn)資源的上市公司，2011年一季度業(yè)績將表現(xiàn)出色。
到底未來有色金屬行業(yè)下各細分類別的價格趨勢會如何演繹？長城證券的有色金屬行業(yè)二季度投資策略給出了參考——未來有望出現(xiàn)小金屬趨勢上行未變，基本金屬價格上漲空間受限的情況。小金屬特殊的性能將受益于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型契機帶來的廣闊需求前景，同時，中國對優(yōu)勢小金屬礦種整合力度不斷深化，整個小金屬行業(yè)步入上行通道的格局十分確定。
當然，價格只是影響有色金屬板塊業(yè)績的主要因素之一。如何在享受高價格的同時，增加儲量，釋放產(chǎn)能，是不少公司所需要面對的問題。也只有擁有豐富礦產(chǎn)資源，才能充分享受價格上漲所帶來的利益。
量價齊升助推山東黃金業(yè)績
從2010年至今，國際金價可謂一路走高。目前超過1400美元/盎司的金價處于歷史最高位，對于黃金類上市公司而言，資源價值能得到最大的體現(xiàn)。
由于兩市黃金股標的較少，因此市場資金在選股方面依然存在一定分歧�！拔覀冞x擇黃金股的時候，關(guān)注的是量和價兩個方面。量是指儲量和產(chǎn)能，價是指黃金價格。此外，對于集團公司繼續(xù)向上市公司注入資產(chǎn)的預期也是我們選擇山東黃金的重要因素�！币患溢娗橛谏綎|黃金的私募基金經(jīng)理對記者表示。
過去幾年間，通過集團資產(chǎn)注入等方式，山東黃金成為黃金資源擴張速度最快的公司。2008年收購三山島、玲瓏、沂南、鑫匯、金倉礦業(yè)以及內(nèi)蒙柴胡欄子金礦6座礦山，增加黃金儲量108噸。2010年，山東黃金收購萊鑫礦業(yè)剩余49%股權(quán)和金石公司75%股權(quán)，分別增加權(quán)益儲量10噸和53.5噸。此外，公司2010年全年累計探獲礦石資源1111萬噸，自由勘探增儲30噸黃金儲量。至此，山東黃金總體儲量已經(jīng)增至320噸。
長江證券研究員葛軍預計，2011年山東黃金的自有勘探儲量仍有望增加約30噸。此外，大股東山東黃金集團擁有黃金儲量約為600-800噸，不排除后期集團仍有黃金資產(chǎn)注入，從而使得公司未來黃金儲量繼續(xù)增長。
在儲量不斷增長的同時，山東黃金的產(chǎn)能也在逐步釋放。這一點在公司2010年年報的董事會報告中顯露無遺。該報告劈頭便提及公司產(chǎn)能——“報告期內(nèi)，公司不斷加大技改力度和投入，通過開展黃金產(chǎn)量上臺階活動，礦石處理能力大幅度提高，黃金產(chǎn)量完成19.41
噸（自產(chǎn)金），同比增長9.86%�！痹诮饍r高啟的背景之下，逐漸釋放的產(chǎn)能無疑成為業(yè)績增長的動力。公司2010年全年實現(xiàn)利潤總額17.88億元，同比增長63.45%；實現(xiàn)營業(yè)收入315.15億元，同比增長34.91%；實現(xiàn)凈利潤12.23億元，同比增長63.35%；基本每股收益0.86元/股，同比提高62.26%。
目前，山東黃金正穩(wěn)步推進三山島金礦8000噸/日擴建工程、焦家金礦6000
噸/日（留有8000噸余地）擴建工程、黃金精煉廠1200
噸/日氰化廠及其配套工程等新建項目建設(shè)。相信隨著產(chǎn)能的進一步釋放，公司業(yè)績將實現(xiàn)穩(wěn)步上升。
依據(jù)葛軍預計，黃金價格將在短期內(nèi)維持強勢。他表示，在中東及北非局勢動蕩觸發(fā)避險情緒升溫和全球通脹日益加劇的背景下，黃金價格短期仍將維持強勢；而長期來看，信用貨幣本位的趨弱、全球經(jīng)濟失衡，歐債危機未得到根本解決以及全球黃金需求增長都將長期利好金價�？傮w上，黃金的后期走勢仍可保持積極預期。
高銻價時代下的辰州礦業(yè)
國土資源部近日發(fā)出《關(guān)于下達2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》，確定2011年全國銻礦（金屬量）開采總量控制指標為10.5萬噸�！锻ㄖ愤�明確，2012年6月30日前，原則上繼續(xù)暫停受理新的鎢礦、銻礦和稀土礦勘查、開采登記申請。分析師認為，這將有力支撐甚至助推銻價上漲。
實際上，國內(nèi)長江現(xiàn)貨銻錠價格近期已持續(xù)上漲，目前報價已超過10萬元/噸。世界銻都湖南冷水江市的銻礦整頓工作仍在推進，不少小銻礦已經(jīng)關(guān)停。這對于擁有豐富銻資源的辰州礦業(yè)而言，均為重大利好。
辰州礦業(yè)2010年銻產(chǎn)品產(chǎn)量達到2.0337萬噸，其中70%由自有礦山供應(yīng)銻精礦，2011年將全面享受高銻價時代帶來的業(yè)績釋放。公司進一步的銻資源勘探仍在繼續(xù)，目前進展情況良好，銻資源儲量已達到17.2萬噸。
當然，市場對于辰州礦業(yè)的關(guān)注并非僅僅因為高位運行的銻價。公司的“十二五”規(guī)劃為市場勾畫出一幅美好的藍圖。“十二五”期間，辰州礦業(yè)將力爭實現(xiàn)多個“不低于”，即產(chǎn)量環(huán)比增長不低于15%。收入環(huán)比增長不低于15%，凈利潤環(huán)比增長不低于15%的增長，新增儲量環(huán)比增長不低于15%。員工收入環(huán)比增長不低于7%。資源量方面：黃金增長達到12.5噸，銻產(chǎn)品產(chǎn)量達到3.3
萬噸，鎢產(chǎn)品達到4000標噸。
華龍證券研究員文育高表示，目前辰州礦業(yè)正積極進行資源外延擴張，每年礦山考察量達40多個礦山。辰州礦業(yè)往往通過三類方式實現(xiàn)外延擴張。其一是直接收購礦山；其二是與地質(zhì)隊合作，公司采取與地質(zhì)隊簽署合約的方式，具有優(yōu)先取得新發(fā)現(xiàn)礦山的權(quán)利；第三，戰(zhàn)略投資優(yōu)勢礦山，采取以股權(quán)獲取礦權(quán)的方式。
除此之外，集團公司下屬資產(chǎn)，也可提供想象空間。國泰君安一份研究報告稱，目前集團公司下屬資源中有兩塊值得關(guān)注。湖南黃金洞礦業(yè)有限責任公司：儲量接近20噸，自產(chǎn)量1.3噸/年黃金，凈利潤七八千萬。湖南寶山有色金屬礦業(yè)有限責任公司：銅保有儲量266.37萬噸，寶山銅項目一期建成后可年產(chǎn)陰極銅15萬噸，硫酸39.45萬噸，陽極泥900噸。原料銅精礦含10萬噸銅金屬，收購雜銅含5萬噸銅金屬，銅精礦40%為自給。鉛鋅礦金屬資源量100萬噸。