滬深股市三千點關(guān)口遲遲不破，一再落后于美歐股市，其重要原因在于投資者和媒體對某些利空因素過度解讀，過度敏感，行動上表現(xiàn)為過度恐慌，結(jié)果造成同樣的因素或題材，美歐股市能夠淡定，滬深股市往往波動下挫。
　　其一，媒體在報道3月份消費物價指數(shù)時，大部分用了超過5%，即將加息或提存款準(zhǔn)備金率的分析文章。在即將加息和提存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測環(huán)境下，滬深股價受到較大的心理壓力。其實，這種擔(dān)憂過度。3月份即使消費物價超過5%，也不表明通脹形勢惡化。中國經(jīng)濟發(fā)展至今，絕大部分制造業(yè)產(chǎn)品都供大于求，只有少數(shù)資源類產(chǎn)品受天然有限性制約供不應(yīng)求。這種現(xiàn)狀決定通脹不會發(fā)展到全面和惡性地步�，F(xiàn)有通脹是結(jié)構(gòu)性的，實際上是不可避免的，某些受土地限制，或自然條件限制商品價格上漲是合理的，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所要求的，對經(jīng)濟長遠發(fā)展是合理有利的。比如：某些礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等等。世界上經(jīng)濟發(fā)展快的其它國家地區(qū)如印度、巴西、越南、俄羅斯等物價水平都比較高。所謂通脹無牛市是指通脹程度失控，和附加其它一系列條件的。中國目前物價上漲指數(shù)比起GDP漲幅明顯偏低，這在其它國家根本辦不到。所以，通脹對滬深股市壓力更多是心理層面，是媒體的過度渲染。
　　其二，加息和提存款準(zhǔn)備金率對銀行信貸資金和存貸款確有相應(yīng)影響，但對股市資金和社會游資影響較小是間接的。今年一季度，存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)歷史新高，全世界新高，實際上已經(jīng)到達極限，央行緊縮力度超過去年，差別準(zhǔn)備金率手段空前嚴(yán)厲、空前有效。根據(jù)前兩個月央行公開數(shù)據(jù)，今年新增貸數(shù)量和貨幣供應(yīng)量相比去年下降非常明顯。銀行系統(tǒng)資金空前緊張，但股市資金量仍然穩(wěn)中有升，今年一季度股價表現(xiàn)比去年好。股市中的游資和資金量不減僅增的原因是多方面的。如房市調(diào)控資金向股市分流，儲蓄存款資金由于負利率，也向股市和其它領(lǐng)域分流。這都說明，宏觀調(diào)控對股市的影響雖然有負面效應(yīng)，但不能夸大、過度，中國目前總體上是資金量過多。
　　其三，市場對某些利多因素視而不見，毫不反映。近期證監(jiān)會安排的新股數(shù)量明顯減少，媒體對此沒有反映解讀。筆者認為，“兩會”之后，有關(guān)部門響應(yīng)積極股市政策要求，采取了系列穩(wěn)定股市的措施。這些措施沒有媒體的宣傳，所以沒有加以消化、反映。綜上所述，媒體對市場方面的利空因素大肆渲染，過度敏感，而對有利于市場穩(wěn)定的因素視而不見，輕描淡寫，加上不少投資者缺乏淡定的投資心態(tài)，這一切導(dǎo)致滬深股市較長時間落后于歐美股市和經(jīng)濟基本面。