在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前，歐洲人在17世紀(jì)之前認(rèn)為天鵝只有白色的。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn)，這個(gè)曾經(jīng)認(rèn)為不可動(dòng)搖的信念崩潰了。
黑天鵝事件，就是代表著一切絕對(duì)不可能的最終成為可能。
瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理、瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威（Larry
Hatheway），對(duì)2011年的全球經(jīng)濟(jì)，做出十大黑天鵝事件預(yù)測(cè)。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)，依然持有悲觀的態(tài)度，其中，市場(chǎng)認(rèn)為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息。
然而自日本發(fā)生強(qiáng)震以來(lái)，這場(chǎng)災(zāi)難成為最大的黑天鵝。不僅日本，全球的經(jīng)濟(jì)均受到影響。國(guó)際投資市場(chǎng)風(fēng)云變幻，對(duì)于QDII系列產(chǎn)品的影響顯然是最為直接。
受日本地震影響，花旗銀行推出的日本股票QDII產(chǎn)品，自發(fā)行以來(lái)累積收益虧損超過(guò)其他產(chǎn)品。今年一季度，這只產(chǎn)品期間收益率持續(xù)為負(fù)。
花旗QDII產(chǎn)品墊底
據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示，一季度正在運(yùn)行的銀行系QDII產(chǎn)品共有251只，其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行。從一季度期間收益率表現(xiàn)來(lái)看，整體銀行系QDII產(chǎn)品平均收益率為-0.30%。
花旗銀行的QDII產(chǎn)品長(zhǎng)期居于墊底的位置。今年初，花旗銀行的另一只產(chǎn)品貝萊德全球基金-新能源基金（美元系列）虧損最多，累積收益率為-43.89%（1月19日）。然而，不到三個(gè)月的時(shí)間，這只產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，年初至今期間收益率超過(guò)7%。最終，將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產(chǎn)品。
花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財(cái)產(chǎn)品，投資于施羅德投資公司的兩只基金產(chǎn)品，分別是日本股票A1和日本小型公司A1。
其中，日本股票QDII產(chǎn)品累積收益虧損最多。從一季度表現(xiàn)來(lái)看，日本小型公司A1今年以來(lái)收益率為-7.41%，另一只則為-3.27%。
該產(chǎn)品2007年10月24日發(fā)行，最終收益與施羅德的對(duì)應(yīng)兩款基金表現(xiàn)掛鉤，自發(fā)行以來(lái)累積收益率一直為負(fù)值。
日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列，截至目前已運(yùn)行了近17年。
施羅德集團(tuán)是一家國(guó)際資產(chǎn)管理公司，在全球管理資產(chǎn)達(dá)2595億美元。擁有逾200年的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，是全球最大的上市資產(chǎn)管理公司之一，自1960年開(kāi)始管理日本股票，在花旗銀行推出QDII產(chǎn)品之時(shí)，交銀施羅德管理的資金已超過(guò)160億歐元。
銀行系QDII產(chǎn)品之中，與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品寥寥無(wú)幾。
花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，主要看重施羅德熟悉日本市場(chǎng)的投資管理。
在長(zhǎng)達(dá)17年的運(yùn)行當(dāng)中，只要市場(chǎng)給出機(jī)會(huì)，產(chǎn)品在收益上就會(huì)有所體現(xiàn)。1993年開(kāi)始發(fā)行，以日本小型公司基金A1為例，2005年這只基金的年收益超過(guò)50%。
這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如日本小型公司A1基金資產(chǎn)分布占比前三位：機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備和電力產(chǎn)品；日本股票A1基金資產(chǎn)分布占比前三位電力產(chǎn)品、批發(fā)貿(mào)易、運(yùn)輸設(shè)備。
由此可以看出，所選擇股票的板塊，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，也可以說(shuō)，都是日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展前提下，值得投資的板塊。
然而眾所周知，日本經(jīng)濟(jì)20年持續(xù)低迷，日元又稱(chēng)零息貨幣，經(jīng)濟(jì)難以提振。對(duì)于這兩只基金來(lái)講，雖然在特定年份中，表現(xiàn)亮眼，卻難以抵擋日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的魔咒。這兩只產(chǎn)品成立至今，累計(jì)收益處于為負(fù)，盡管在特定年份的期間收益較高。
花旗銀行選擇在2007年推出，投資風(fēng)格上強(qiáng)烈看好日本經(jīng)濟(jì)的基金產(chǎn)品。很顯然，必定是認(rèn)同施羅德對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的判斷。
如今，在日本發(fā)生強(qiáng)烈毀滅性地震，相應(yīng)刺激機(jī)械、運(yùn)輸、建筑等相關(guān)行業(yè)發(fā)展。對(duì)于此兩款高虧損率產(chǎn)品，或許存在轉(zhuǎn)機(jī)。
銀行系好于基金系
從整體的平均表現(xiàn)來(lái)看，銀行系QDII好于基金系。據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示，銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%，基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%。
對(duì)比兩個(gè)類(lèi)別的QDII產(chǎn)品，基金系一季度虧損最多的QDII產(chǎn)品是匯添富亞澳精選，銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”。一季度期間收益為負(fù)占比基金系為6成，銀行系為4成。
從基金系QDII產(chǎn)品來(lái)看，處在收益跌幅榜前位的基金，多為看重亞太、新興市場(chǎng)概念投資，如博時(shí)大中華亞太精選QDII、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)QDII、廣發(fā)亞太（除日本）精選QDII等。
無(wú)論是銀行還是基金管理的QDII，整體收益受?chē)?guó)際市場(chǎng)拖累明顯。
據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，一季度，全球主要股指走勢(shì)，年初以來(lái)漲跌幅指標(biāo)，除深圳成分指數(shù)等中國(guó)A股市場(chǎng)指數(shù)跌幅超過(guò)3%以外，亞太其他國(guó)家股指走勢(shì)均位于跌幅榜前列。其中印度孟買(mǎi)交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過(guò)6%，同樣下跌的還有菲律賓及泰國(guó)股市。
銀行系QDII產(chǎn)品止跌
日本第一大證券商野村證券，在其2011年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，稱(chēng)2011年為坎坷的復(fù)蘇之路。
報(bào)告中注釋著這樣一段話，“新興經(jīng)濟(jì)體蓬勃發(fā)展，不過(guò)可能會(huì)在重新平衡問(wèn)題上出現(xiàn)失誤，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也在增長(zhǎng)，但面臨危機(jī)后的逆風(fēng)，雙方必須積極應(yīng)戰(zhàn)�！�
同時(shí)，報(bào)告中稱(chēng)現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)形態(tài)，為后現(xiàn)代時(shí)期。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識(shí)形態(tài)為特點(diǎn)。這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，新興市場(chǎng)將面對(duì)更多的挑戰(zhàn)。
瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威則認(rèn)為“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，但美國(guó)國(guó)債收益率急劇回升，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持超寬松貨幣政策的同時(shí)，核心通脹率卻在下降。這無(wú)不在提醒我們：市場(chǎng)起落出人意表，價(jià)格波動(dòng)瞬息萬(wàn)變。”
已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)事件，無(wú)法再繼續(xù)影響投資市場(chǎng)的波動(dòng)。未來(lái)QDII市場(chǎng)的，最終判斷將依據(jù)可能不會(huì)發(fā)生的黑天鵝事件。
盡管2011年的全球投資市場(chǎng)更加瞬息萬(wàn)變。銀行系QDII產(chǎn)品近年表現(xiàn)來(lái)看，已經(jīng)進(jìn)入止跌回?fù)p的階段，速率有所下降。從QDII產(chǎn)品投資對(duì)象來(lái)看，覆蓋投資領(lǐng)域較廣，收益決定產(chǎn)品將繼續(xù)兩極分化。