3月以稀土為代表的小金屬價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)而帶來相關(guān)上市公司股價(jià)快速上升。券商認(rèn)為，由于股價(jià)較高，小金屬類個(gè)股股價(jià)短期可能出現(xiàn)回調(diào)；但由于小金屬企業(yè)成長(zhǎng)性較好，短期回調(diào)可能正是介入良機(jī)。

　　價(jià)格漲高后需要整固

　　日前，國(guó)土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達(dá)2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，繼續(xù)對(duì)鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制，其中確定2011年全國(guó)稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標(biāo)為9.38萬噸，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開采總量控制指標(biāo)為8.7萬噸，銻礦(金屬量)開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸。
　　這一數(shù)據(jù)較2010年的目標(biāo)有所提高。相比2010年，2011年稀土開采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸)，銻礦開采總量上升了5000噸(2010年為100000噸)。
　　銀河證券評(píng)論稱，《通知》表明國(guó)家將長(zhǎng)期持續(xù)整頓和規(guī)范鎢、銻和稀土行業(yè)。國(guó)家堅(jiān)持總量控制的同時(shí)，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查開采登記申請(qǐng)時(shí)間從2011年6月30日延長(zhǎng)一年，到2012年6月30日，會(huì)加劇市場(chǎng)的資源緊張感受。
　　該券商認(rèn)為，今年以來鎢、銻和稀土價(jià)格的持續(xù)暴漲已經(jīng)反映了這一預(yù)期，這種價(jià)格上漲主要由供給緊張情緒引起，而非需求顯著增加導(dǎo)致。《通知》出臺(tái)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望在《通知》指引下快速尋找到短期均衡價(jià)格，并在高位展開一定時(shí)間的調(diào)整。
　　銀河證券日前發(fā)布的報(bào)告稱，近期受產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲影響，鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價(jià)輪番上漲，應(yīng)該是對(duì)包括這一政策在內(nèi)一系列政策的集中反應(yīng)。我們認(rèn)為，相關(guān)上市公司股價(jià)沖高后在現(xiàn)貨市場(chǎng)短期快速尋找到均衡價(jià)格并調(diào)整的過程中也可能將展開一輪顯著的調(diào)整。但由于行業(yè)整頓和規(guī)范將持續(xù)，長(zhǎng)期仍然看好鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司。

　　看好電子元件相關(guān)品種

　　東北證券也認(rèn)為小金屬類上市公司股價(jià)短線有回調(diào)可能，但是強(qiáng)調(diào)“小金屬具有持續(xù)投資機(jī)會(huì)�！�
　　東北證券發(fā)布的報(bào)告表示：
　　持續(xù)看好小金屬，尤其是和電子元器件相關(guān)的小金屬品種，短期維持強(qiáng)勢(shì)可能性更大，因?yàn)槭苋毡镜卣鹩绊懀瑖?guó)內(nèi)電子元器件企業(yè)產(chǎn)量有望增大，鍺、銦、稼、鈦等有望從中受益。我們對(duì)未來3個(gè)月小金屬價(jià)格持上漲看法。鉬鐵價(jià)格區(qū)間為13萬元/噸至18萬元/噸，鍺價(jià)格區(qū)間為8000美元/公斤至12000美元/公斤，稀、鎢等價(jià)格有望達(dá)到2006年至2008年歷史高位。
　　我們認(rèn)為在災(zāi)后重建帶動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)需求不成問題，板塊短期調(diào)整給行業(yè)中期帶來投資機(jī)會(huì)，投資者可逢低布局。工業(yè)金屬上漲乏力，建議關(guān)注被低估藍(lán)籌、深加工和小金屬上市公司。
　　東北證券認(rèn)為，二季度有色金屬板塊投資路線有三條：一是產(chǎn)業(yè)鏈上可選擇上游采礦行業(yè)、具有技術(shù)含量的加工行業(yè)；二是可選擇金屬下游需求相對(duì)旺盛的金屬品種如銅、鎳、錫、稀缺小金屬；三是可選擇市場(chǎng)估值水平低于行業(yè)水平的公司。如江西銅業(yè)、焦作萬方、東陽光鋁、云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份、西部礦業(yè)。

　　稀土資源稅上調(diào)影響不大

　　自4月1日起，國(guó)家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)，稅額為現(xiàn)階段的10-20倍。國(guó)聯(lián)證券表示：稀土資源稅推出，長(zhǎng)期影響不大。
　　國(guó)聯(lián)證券發(fā)布的報(bào)告稱，盡管國(guó)家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)有助于通過增加開采成本遏制濫采賤賣，但由于調(diào)整后仍從量征收，而非從價(jià)征收，如果今后稀土價(jià)格進(jìn)一步上漲，從量方式仍不能實(shí)現(xiàn)有效控制。目前稀土價(jià)格近年來幾乎沒有停止過漲勢(shì)。
　　目前，鐠釹合金價(jià)格已暴漲至45萬元/噸至48萬元/噸，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比，漲幅就悉數(shù)超過50%，鏑鐵合金甚至達(dá)到70%以上。所以長(zhǎng)期來看資源稅的增加對(duì)于稀土公司的利潤(rùn)沒有帶來影響，隨著價(jià)格的不斷上漲，完全可以覆蓋資源稅的上漲。稀土價(jià)格的上漲趨勢(shì)仍沒有變化，未來在下游強(qiáng)勁需求支撐下，稀土價(jià)格的持續(xù)大幅度上漲超出先前的預(yù)期。
　　國(guó)聯(lián)證券表示，3月份第四周稀土價(jià)格大幅上升，稀土相關(guān)公司股價(jià)大幅上升，一些稀土借殼公司也迎來瘋狂上漲，像西藏發(fā)展參與稀土礦的業(yè)務(wù)就在短期內(nèi)上漲接近兩倍。從投資角度說，國(guó)聯(lián)證券建議關(guān)注小金屬、稀土永磁概念中的包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。

　　強(qiáng)烈看好稀土、鎢、鍺、銻

　　中投證券同樣看好小金屬，尤其看好具有中國(guó)資源優(yōu)勢(shì)的稀土(如稀缺性更大的南方稀土)、鎢、鍺、銻等小品種。
　　該券商發(fā)布的報(bào)告表示，這些資源的整合才剛剛開始，資源分布與供應(yīng)高度集中、供應(yīng)控制力度加強(qiáng)、下游需求超預(yù)期因素眾多，這些小金屬價(jià)格的歷史高點(diǎn)將是未來的底部。
　　強(qiáng)烈推薦趨勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)、受提價(jià)因素刺激的寶鈦股份；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域盈利能力提升、有望受益福建稀土整合的廈門鎢業(yè)；最早進(jìn)入廣東稀土領(lǐng)域的央企、下游稀土冶煉項(xiàng)目取得重大進(jìn)展、有望以下游冶煉為契機(jī)進(jìn)入上游資源領(lǐng)域的中色股份；以及鍺行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈非常完善、13N高純鍺有望在下半年取得重大突破的云南鍺業(yè)。
　　寶鈦股份受產(chǎn)品提價(jià)、高端鈦材需求增長(zhǎng)影響，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。公司經(jīng)營(yíng)狀況未來將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)明顯好轉(zhuǎn)。首先，海綿鈦價(jià)格從年初6萬左右上漲到目前的7.6萬元左右，目前上游鈦精礦出現(xiàn)了供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)，在鈦產(chǎn)品價(jià)格仍處歷史底部的情況下，鈦產(chǎn)品上漲的概率與上漲的空間都很大；其次，價(jià)格上漲導(dǎo)致公司深加工產(chǎn)品價(jià)格盈利空間增大；此外，軍工鈦材增長(zhǎng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，在出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)之前，軍工鈦材需求穩(wěn)定增長(zhǎng)依然是長(zhǎng)期趨勢(shì)。
　　中投證券預(yù)計(jì)寶鈦股份2011-2013年EPS為0.31、0.87和2.29元，同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格上漲、航鈦出口以及軍工鈦材銷售增長(zhǎng)超預(yù)期的可能也使公司業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)的時(shí)間可能提前，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40元。
　　鎢品價(jià)格上漲與鎢業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)龃罅藦B門鎢業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的確定性；稀土板塊產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸的可能有望顯著提升其股價(jià)估值水平。在上游資源高度集中、供給控制力度加大的情況下，中投證券認(rèn)為，鎢價(jià)前期歷史高點(diǎn)有望是未來的底部，看好行業(yè)發(fā)展，看好產(chǎn)業(yè)鏈完整、高端產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)盈利的廈門鎢業(yè)。
　　另外，作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，廈門鎢業(yè)有望受益于南方稀土整合帶來的超額收益，同時(shí)，3000噸高端磁性材料也將成為公司未來的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)�？紤]到鎢價(jià)上漲貢獻(xiàn)、新建產(chǎn)能釋放、高端硬質(zhì)合金刀片貢獻(xiàn)、稀土也有望貢獻(xiàn)盈利，公司業(yè)績(jī)還存在較大超預(yù)期增長(zhǎng)的可能，中投證券上調(diào)廈門鎢業(yè)2011-2013年盈利預(yù)測(cè)(分別為1.42元、1.81元和2.31元)。參考目前二級(jí)市場(chǎng)板塊估值水平，該券商給出6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)80元。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化提升云南鍺業(yè)整體盈利能力，13N高純鍺仍是主要超預(yù)期因素。中投證券認(rèn)為，2010年鍺價(jià)是歷史底部也將是未來的底部，下游需求領(lǐng)域尤其安全性更高的太陽能領(lǐng)域可能出現(xiàn)超預(yù)期需求，鍺還屬于優(yōu)勢(shì)資源品種，對(duì)鍺行業(yè)持續(xù)看好。
　　云南鍺業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)鍺價(jià)很敏感，鍺價(jià)上漲直接體現(xiàn)為公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。以目前公司25噸自產(chǎn)鍺精礦考慮，鍺價(jià)每上漲1000元/公斤左右，公司EPS將提升0.12元左右。2010年鍺年均價(jià)在6000元/公斤左右，按1.1萬元/公斤的鍺價(jià)計(jì)算，不考慮下游產(chǎn)品更大的提價(jià)空間和盈利空間，僅公司自產(chǎn)鍺精礦就可以貢獻(xiàn)EPS0.6元左右。
　　中投證券維持公司2011-2013年盈利預(yù)測(cè)分別為1.36元、1.81和2.74元。該券商認(rèn)為，13N高純鍺在2011年下半年出現(xiàn)突破的可能性非常大，一旦13N高純鍺實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，1噸的13N高純鍺將實(shí)現(xiàn)EPS在2元左右，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性很大，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　關(guān)注小金屬深加工企業(yè)

　　宏源證券看好小金屬深加工企業(yè)股價(jià)走勢(shì)。
　　該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
　　歐美收緊預(yù)期強(qiáng)烈，中國(guó)需求增速放緩，基本金屬步入頂部區(qū)間。流動(dòng)性方面：歐洲加息預(yù)期日漸強(qiáng)烈，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，QE2預(yù)計(jì)即將結(jié)束，我國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息預(yù)期尚存；基本面方面：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)已現(xiàn)，房地產(chǎn)、汽車、家電等下游需求領(lǐng)域增速大幅放緩，會(huì)在一定程度上對(duì)基本金屬的價(jià)格產(chǎn)生抑制。但是伴隨日本重建以及消費(fèi)旺季的到來，也會(huì)對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，因此我們預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格已經(jīng)步入頂部區(qū)間。
　　政策支持力度不減，地緣政治動(dòng)蕩頻發(fā)，稀貴金屬尚存上漲空間。進(jìn)入2011年，國(guó)家對(duì)稀有戰(zhàn)略金屬的重視和支持力度依然不減，稀土環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，以及正在醞釀中的資源稅征收辦法，行業(yè)整合的加速以及加快培養(yǎng)和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策傾斜，都將在“十二五”開局之年給稀有金屬帶來良好的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間，有利于進(jìn)一步推升稀有金屬的價(jià)格水平，看好鎢、稀土和鈦等。地緣政治動(dòng)蕩的不斷頻發(fā)，也將不斷推升黃金價(jià)格水平。
　　研發(fā)創(chuàng)新不斷增多，技術(shù)裝備不斷升級(jí)，加工企業(yè)逐步迎來春天。隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)整體技術(shù)和裝備水平將不斷提升，進(jìn)口替代的空間有望逐步被打開，小金屬深加工型企業(yè)有望逐步迎來春天。
　　宏源證券認(rèn)為，基本金屬中銅陵有色、錫業(yè)股份和馳宏鋅鍺值得低位適度參與，投資者也可關(guān)注鋁價(jià)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；稀貴金屬企業(yè)可關(guān)注包鋼稀土、辰州礦業(yè)、寶鈦股份、廈門鎢業(yè)和榮華實(shí)業(yè)；加工類企業(yè)可關(guān)注新疆眾和、東陽光鋁、利源鋁業(yè)和南山鋁業(yè)。