基金年報(bào)顯示，股票方向基金2010年換手率為2.44倍，遠(yuǎn)低于A股市場(chǎng)3.46倍的整體換手率。不過(guò)，一些基金2010年換手率高達(dá)10多倍，最高的超過(guò)了20倍，引起了投資者的警惕。
投資者選擇基金大多依據(jù)凈值增長(zhǎng)率，但事實(shí)上，換手率更能體現(xiàn)基金的投資風(fēng)格，可以用來(lái)檢驗(yàn)基金是否真正地實(shí)踐價(jià)值投資。基金業(yè)內(nèi)有一批堅(jiān)持價(jià)值投資理念的基金公司，如國(guó)泰、國(guó)海富蘭克林等公司，連續(xù)多年保持1倍多的換手率，旗下基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也保持在中上游水平。
當(dāng)然，低換手率并不必然意味著高回報(bào)，2010年換手率低于2倍的基金也有很多業(yè)績(jī)不盡如人意，這和基金經(jīng)理選股和行業(yè)配置能力有關(guān)。但高換手換不來(lái)好業(yè)績(jī)的概率更高。
2010年度，12只基金全年換手率超過(guò)10倍，最高的一只換手率達(dá)到21.69倍。這意味著該基金隔幾周就將手中的持倉(cāng)更換一遍，如此大幅度、高頻率的換倉(cāng)，每次都能踩對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏嗎？
從去年的情況看，12只換手超過(guò)10倍的基金中，8只基金全年凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，換手率最高的基金去年凈值下跌9.24%。而平均換手率最低的26只封閉式基金中，有20只基金取得了正收益。
在海外市場(chǎng)，這一特征更為明顯。晨星美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，換手率排在后四分之一的基金，10年期稅前收益率則達(dá)11.5%，位列所有基金之首。隨著換手率的提升，其收益率呈下降趨勢(shì)。
實(shí)際上，頻繁交易的基金可能會(huì)給持有人帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)，而且交易費(fèi)用會(huì)吞噬掉很大一塊利潤(rùn)。一只高換手的基金全年給券商貢獻(xiàn)的傭金相當(dāng)于拉低了約4%的凈值增長(zhǎng)率。
更重要的是，沒(méi)有誰(shuí)能保證每一次買賣股票都踏準(zhǔn)市場(chǎng)熱點(diǎn)，一旦失誤很可能把前幾次的成果都賠進(jìn)去�；鸸咀鳛閷I(yè)投資機(jī)構(gòu)，能力更多體現(xiàn)在研究上，挖掘出那些低估值、高成長(zhǎng)的個(gè)股。如果在買入后短短二、三周就要賣出，這家基金公司的研究實(shí)力恐怕比較有限。