對(duì)于新成立的小基金公司，行業(yè)通常默認(rèn)三年虧損期，對(duì)此，股東都有充分的心理準(zhǔn)備。
當(dāng)各大基金公司紛紛給股東分紅的時(shí)候，小基金公司拿什么來(lái)回報(bào)股東呢？
記者對(duì)2010年管理資產(chǎn)規(guī)模排名靠后的十家小型基金公司進(jìn)行了細(xì)致梳理，能獲知公開(kāi)數(shù)據(jù)的四家基金公司2010年全部虧損，其中民生加銀基金、浦銀安盛基金、金鷹基金2010年分別虧損5490萬(wàn)元、3503萬(wàn)元、2795萬(wàn)元，而從天弘基金股東內(nèi)蒙君正（601216）（主板次新股）招股說(shuō)明書(shū)中了解到天弘基金2010年1-3季度虧損998萬(wàn)元。
小基金公司虧損或是行業(yè)不爭(zhēng)的事實(shí)，他們也沒(méi)法像大基金公司一樣分紅以回報(bào)股東，而他們的股東還處在艱苦的耕耘中，收割還要假以時(shí)日。
新基金公司連續(xù)幾年虧損，股東有心理準(zhǔn)備
“以前基金公司做到30億的規(guī)模就能過(guò)上舒服日子了，現(xiàn)在要做到80-100個(gè)億的規(guī)模才能盈利�！币换饦I(yè)內(nèi)人士向記者大吐苦水，“你們也知道，現(xiàn)在渠道太強(qiáng)勢(shì)了，尾隨傭金越來(lái)越高，我們正考慮開(kāi)拓第三方渠道。”
照上述業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)的，要做到80-100個(gè)億的規(guī)模才能盈利的話，那么這十家2010年最小的基金公司將全部處于虧損中，十家中管理資產(chǎn)規(guī)模最大的天弘基金也才75.18億元，更別說(shuō)最小的金元比聯(lián)才12.51億元的規(guī)模。
記者也統(tǒng)計(jì)了民生加銀、浦銀安盛、金鷹三家能獲得公開(kāi)數(shù)據(jù)的基金公司2009年利潤(rùn)情況，也同樣處于虧損狀態(tài)，那么對(duì)于連續(xù)兩年甚至若干年的虧損股東是怎么看待的呢？
“哪家新成立的基金公司不是先虧損幾年的，行業(yè)通常默認(rèn)三年虧損期，對(duì)此，股東都有充分的心理準(zhǔn)備。”一業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
此外，民生加銀基金公司一內(nèi)部人士向記者詳細(xì)闡述了小基金公司賺錢(qián)之難。
“在渠道面前，小基金公司相比大基金公司、老基金公司更沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，相當(dāng)弱勢(shì)。有些老基金公司跟銀行簽的尾隨傭金率是之前幾年簽的，還比較低，一簽簽幾年，而現(xiàn)在渠道費(fèi)用一年比一年高。另外大基金能管理企業(yè)年金、社保資金，還能做專(zhuān)戶(hù)，我們小基金公司只能看著，這些都減少了我們利潤(rùn)的來(lái)源�！�
當(dāng)然，高換手也有客觀因素。比如，基金規(guī)模小，申購(gòu)贖回的沖擊比較大；又比如，中途更換基金經(jīng)理，進(jìn)行大幅換倉(cāng)。但是無(wú)論是申贖還是換人，都不可能一下提升換手率好幾倍，那些換手能超過(guò)10倍的基金，更多的原因在于投資理念和風(fēng)格。對(duì)此，投資者選擇基金時(shí)，應(yīng)該格外留意。
金鷹基金：股東對(duì)我們有信心
金鷹基金公司去年業(yè)績(jī)?cè)谛⌒突鸸局惺呛懿诲e(cuò)的，其中金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)2010年收益率17.87%，金鷹中小盤(pán)收益率是17.86%，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。在業(yè)績(jī)催化下，規(guī)模也得到了快速的發(fā)展，2010年管理資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)52%，但它2010年管理費(fèi)收入只有6728.78萬(wàn)元，僅比2009年的5806.39萬(wàn)元多出了922.39萬(wàn)元，增長(zhǎng)15.89%，遠(yuǎn)小于51%的規(guī)模增速。
對(duì)此，金鷹基金公司內(nèi)部人士告訴記者：“這主要是由于渠道費(fèi)用過(guò)高，銀行的尾隨傭金吞噬了公司很多利潤(rùn)�！�
業(yè)績(jī)好了，規(guī)模增加了，管理費(fèi)收入也多了，但令人不解的是金鷹基金公司虧損卻更多了，從2009年虧損1350萬(wàn)元到2010年虧損2795萬(wàn)元，新增虧損1445萬(wàn)元。
“這主要由于公司加大了三個(gè)方面的投入，一是投研建設(shè)，新成立了三個(gè)部門(mén)，固定收益部、金融工程部、產(chǎn)品研發(fā)部，新招了很多研究員，實(shí)現(xiàn)了全部行業(yè)的覆蓋。二是實(shí)施了市場(chǎng)化的人事薪酬改革，加強(qiáng)了團(tuán)隊(duì)建設(shè)，這些都給公司增加了很多的人力成本。三是進(jìn)行了產(chǎn)品線的建設(shè)�！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士對(duì)記者這樣解釋。
當(dāng)記者說(shuō)到股東初始投資到現(xiàn)在已經(jīng)虧損了64%，賬面資產(chǎn)已經(jīng)不多時(shí)，金鷹基金公司相關(guān)人士告訴記者：“公司去年引入了外資股東‘東亞聯(lián)豐投資管理有限公司’，目前無(wú)論外資股東還是之前的中資股東都對(duì)公司很有信心，畢竟公司目前正走上坡路，假以時(shí)日，盈利是肯定的，股東日后會(huì)考慮增資。”
民生加銀浦銀安盛仍處戰(zhàn)略虧損中
新基金日子不好過(guò)，股東更是難熬。
成立于2008年11月的民生加銀，兩年多來(lái)連續(xù)虧損，2009年虧損5996萬(wàn)元，2010年虧損5490萬(wàn)元，至此發(fā)起創(chuàng)立的三家股東，初始投資的資金所剩無(wú)幾。占股60%的中國(guó)民生銀行股份有限公司初始投資1.2億元，到2010期末賬面價(jià)值只剩下4238萬(wàn)元，兩年累計(jì)虧損高達(dá)64.78%。
另外持股比例為30%的外資股東加拿大皇家銀行也同樣損失慘重，6000萬(wàn)元的初始投資只剩下1619萬(wàn)元；持股比例10%的山峽財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司初始投資的2000萬(wàn)元只�？蓱z的540萬(wàn)元。
同樣屬于銀行系基金公司的浦銀安盛虧損也同樣嚴(yán)重。這個(gè)成立于2007年8月的基金公司，注冊(cè)資本達(dá)2億元，可謂是上海浦東發(fā)展銀行重金打造。浦發(fā)銀行出資1.02億元，持股比例為51%，居控股地位。然而不到三年時(shí)間，2010年期末賬面價(jià)值就只有3904萬(wàn)元，虧損也高達(dá)61.73%。
和民生加銀基金一樣，浦銀安盛也是中外合資基金公司。外資股東是法國(guó)安盛投資管理公司（AXA集團(tuán)子公司），初始投資的7800萬(wàn)元資金到2010年末賬面價(jià)值是2985萬(wàn)元，虧損嚴(yán)重。
民生加銀2010年規(guī)模增長(zhǎng)幅度很大，達(dá)84%，管理費(fèi)收入也增長(zhǎng)了很多，從2009年的1887.34萬(wàn)元增長(zhǎng)到2010年的4513.14萬(wàn)元，將近三倍。2010年?duì)I業(yè)收入是5857萬(wàn)元，但虧損依舊達(dá)5490萬(wàn)元，這意味著成本費(fèi)用可能高達(dá)1億多元。
對(duì)此，民生加銀內(nèi)部人士告訴記者：“公司正處高速發(fā)展期，去年新招了很多人，人力成本較大，渠道費(fèi)用增加很多，另外在硬件設(shè)施，系統(tǒng)建設(shè)等方面都花費(fèi)很大，目前暫處戰(zhàn)略虧損中。”