香港首支以人民幣計價、也是全球首支以人民幣計價的REITs(房地產(chǎn)信托基金)匯賢產(chǎn)業(yè)信托于4月11日至19日首次公開發(fā)行(IPO)，并于4月29日在港交所掛牌。
首單人民幣計價REITs的出爐，意味著以人民幣計價的證券市場的進(jìn)一步發(fā)展，這不僅將拓寬在港人民幣資金的投資渠道，也將進(jìn)一步推進(jìn)香港人民幣離岸中心的建設(shè)。
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突破 首單人民幣計價REITs出爐
匯賢產(chǎn)業(yè)信托此次IPO計劃集資104.8至111.6億元(約17億美元)，預(yù)期年收益率介于4.00%至4.26%之間。
這家由長江實業(yè)分拆上市的地產(chǎn)管理公司在記者會上表示，將發(fā)行20億個基金單位，占全部基金單位的40%。其中，16億個單位作國際配售，其余4億個單位作公開發(fā)售，單位招股價介于5.24元至5.58元之間，每手1000個基金單位，并于11日至19日公開招股，預(yù)計29日在香港掛牌上市。募集資金將全部用來償還債務(wù)。
此次IPO沒有引入基石投資者，4個億公開發(fā)售的單位占匯賢房托全部發(fā)行的20個億的比例達(dá)20%。市場對投資者是否對人民幣產(chǎn)品有足夠的興趣以及人民幣存款是否充足等問題存有疑慮，不過，擔(dān)任此次認(rèn)購收票行的匯豐、中銀、恒生等銀行在全港的多家門店在11日當(dāng)日一早就迎來了排隊領(lǐng)取申購表的市民。
匯賢信托非執(zhí)行董事葉德銓表示，11日早銀行開門后，一小時內(nèi)已經(jīng)派了16萬張申購表。他對這個成績表示滿意。
對投資者而言，此次申購人民幣計價股份與以往IPO申購方式并沒有不同，投資者可以用“白表”(通過收票銀行)、“黃表”(通過證券行)、elPO(網(wǎng)上白表)及香港中央結(jié)算系統(tǒng)的電子認(rèn)購形式遞交申請。唯一不同的是，投資者在申購前需要在香港本地銀行開設(shè)人民幣賬戶，以便支付認(rèn)購款項或日后收取股息，以及在申購不中后收取退款。
業(yè)界早就預(yù)計，匯賢信托作為將在香港交易所(以下簡稱“港交所”)首支掛牌的人民幣計價證券，會受到投資者追捧。為了在此次“申購熱潮”中多分一杯羹，擔(dān)任此次IPO的多家收票行幾天前就宣布了申購優(yōu)惠。
有30家門店參與此次申購的匯豐銀行表示，在4月11日至4月19日招股期間投資者通過網(wǎng)絡(luò)申購將豁免手續(xù)費；在5月31日前在二手市場買入?yún)R賢每宗交易傭金最低可減至50元人民幣。同樣有30家門店參與此次申購的中銀香港也承諾了豁免認(rèn)購費、人民幣本票手續(xù)費特惠以及傭金優(yōu)惠等“吸客”。
據(jù)介紹，匯賢主要資產(chǎn)為合營項目北京東方廣場，合營期將于2049年1月屆滿。匯賢產(chǎn)業(yè)信托管理主席甘慶林表示，合營期內(nèi)匯賢將享有北京東方廣場全部收益；38年后合營期滿，東方廣場固定資產(chǎn)會無償歸境內(nèi)合作伙伴所有，而其余資產(chǎn)匯賢可得六成。
甘慶林說，匯賢作為房地產(chǎn)信托基金，在未來的發(fā)展中將側(cè)重物色房地產(chǎn)項目，若有合適項目，會以借貸或增發(fā)等方式募集資金，但目前還沒有任何定案。
意義 人民幣IPO擴容境外投資平臺
澳盛銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究部楊宇霆認(rèn)為，相比人民幣債券，以股票市場為交易平臺的人民幣IPO特別引人矚目，原因很簡單，在香港，對大部分非機構(gòu)投資者來說，股市仍然是金融市場的龍頭。
他說，對香港金融業(yè)來說，人民幣IPO也是大勢所趨，且可能帶來根本的改變。預(yù)計今后將會有更多公司在港以人民幣IPO集資，已上市的公司甚至申請改以人民幣掛牌。
目前，包括中國財政部、世界銀行以及聯(lián)合利華等均在香港發(fā)行了人民幣債券，并受到了投資者的追捧。匯豐銀行預(yù)計，2011年香港人民幣債券發(fā)行量將達(dá)到800億元。人民幣債券的興起給了投資者更多的運用人民幣投資的平臺，不過這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛撰文指出，以人民幣計價的證券市場的逐步發(fā)展，不僅將拓寬在港人民幣資金的投資渠道，事實上也有利于提高人民幣在港的利用率，對于提高人民幣在香港的利率水平來說，也有著正面的意義。
他表示，對身在香港的投資者來說，如果以人民幣計價的股票發(fā)行后，不僅可以獲得股票市場的收益，也可以獲得人民幣升值帶來的跨貨幣套利帶來的收益，在獲得更大收益的同時，也因為人民幣升值的可能性較大，而降低了作為股票交易本身的風(fēng)險。這些都是香港以人民幣計價的股票更加受到關(guān)注的原因。
劉利剛指出，香港本身的金融監(jiān)管較為寬松，衍生品市場的發(fā)展更加成熟，也為人民幣計價股票市場的繁榮創(chuàng)造了制度基礎(chǔ)。
作為人民幣IPO的“主導(dǎo)方”，在3月，港交所就已連續(xù)進(jìn)行兩次人民幣交易、結(jié)算和交收的系統(tǒng)測試。港交所公布結(jié)果顯示，333家券商通過測試，約占券商總數(shù)的六成。所有在港中資券商均獲得參與人民幣證券交易及結(jié)算的資格。
而為了解決人民幣資金流量不足以及投資者獲取人民幣渠道的問題，港交所3月宣布將于今年下半年為人民幣證券交易設(shè)立“人證港幣交易通”(下稱“TSF”)備用設(shè)施，投資者可通過TSF，用港元買入人民幣，并以所得人民幣買入人民幣計價股份；以后在賣出這些人民幣計價股份后，投資者需要將所得人民幣退還給TSF，并取回相應(yīng)的港元。
另據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，香港眾多窩輪(warrant，即內(nèi)地所稱“權(quán)證”)發(fā)行商也都在積極備戰(zhàn)人民幣窩輪產(chǎn)品，技術(shù)上已做好準(zhǔn)備，只待港交所批準(zhǔn)就申請發(fā)行匯賢房托窩輪發(fā)表的公告。
建議 離岸市場要與在岸市場互動
實際上，一國貨幣的國際化一般都經(jīng)歷過通過離岸中心對外輻射的過程，因此，香港離岸中心的建設(shè)就顯得尤為重要。目前，在內(nèi)地和香港簽署的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》等文件的框架下，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)已經(jīng)“突飛猛進(jìn)”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，香港人民幣存款已經(jīng)達(dá)到4077億元。
匯豐銀行發(fā)布報告預(yù)計，香港離岸人民幣市場存款2011年底或?qū)⑦_(dá)到一萬億元的規(guī)模。
有分析認(rèn)為，人民幣國際化主要是分三步走。第一步是走出去，目前人民幣通過貿(mào)易結(jié)算以及少部分投資的方式已經(jīng)走出去，并在離岸中心得到了積累；第二步是激活已經(jīng)走出去的人民幣存款，讓人民幣在境外有更多的投資渠道，這也是目前香港正在努力嘗試的；第三是建立回流機制。2010年8月，央行發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場投資試點，試點期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行投資。此舉意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也為離岸市場的境外機構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)。截至2010年12月底，5家境外機構(gòu)獲批投資銀行間債券市場，核定額度292億元人民幣。
業(yè)內(nèi)人士指出，離岸市場的下一步，就是建立更有效、流量更大的回流機制，讓境外人民幣可到中國境內(nèi)做投資，進(jìn)一步提升回報率，間接增加人民幣作為結(jié)算貨幣的吸引力。
“目前在香港離岸市場發(fā)展在起步階段面臨很大的挑戰(zhàn)：往往是在香港市場一線需求的呼吁下，申請一步就放一步，(國家)更多考慮的是不要干擾到在岸市場。但是，從各國的經(jīng)驗來看，在起步階段，如果沒有在岸市場的支持，離岸市場是很難發(fā)展起來的。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松說。
他指出，在起步階段，整個國家要有一個大的戰(zhàn)略，包括如何看待香港的人民幣業(yè)務(wù)、如何做好與在岸市場的互動，包括小QFII等。