2011年一季度，滬深股指在反復(fù)震蕩中總體上行。截至3月31日，一季度上證指數(shù)上漲4.27%，滬深300指數(shù)上漲了3.04%。而在這樣的行情中，除了公募基金的整體落敗，私募基金的日子也不好過(guò)。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的1089只私募基金產(chǎn)品，255只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中有108只虧損；834只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中有459只負(fù)收益，占比逾55%。而對(duì)于未來(lái)一個(gè)季度的市場(chǎng)，多數(shù)私募持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
非結(jié)構(gòu)化過(guò)半虧損發(fā)行量逼近去年高峰
Wind統(tǒng)計(jì)的255只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一季度平均收益率為0.94%，而同期834只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的平均回報(bào)則為-0.25%。與一季度上證指數(shù)4.27%的上漲幅度相比，兩大類產(chǎn)品落后該指數(shù)約4個(gè)百分點(diǎn)；不過(guò)，要略好于同期股票型公募基金-1.99%的收益率。
從私募基金一季度單月表現(xiàn)來(lái)看，私募基金僅在三月份才跑贏大盤(pán)和公募基金，而在一月的單邊下跌和二月的單邊上漲行情中均跑輸大盤(pán)。
而從單個(gè)私募的表現(xiàn)來(lái)看，在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品方面，邦盛1號(hào)和紫石結(jié)構(gòu)化1期超過(guò)30%的收益率，搖搖領(lǐng)先于漲幅第三位、收益率17.77%的聯(lián)合夢(mèng)想4號(hào)。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，華富勵(lì)勤1期以30.47%的收益率位居第一，金誠(chéng)富利1期、匯鑫1號(hào)和呈瑞1期一季度總回報(bào)也超過(guò)20%。
不過(guò)另一方面，私募基金業(yè)績(jī)的分化仍在進(jìn)一步加大，兩類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)排名首尾差距均超過(guò)50%。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，由湖南博豐投資擔(dān)保有限公司擔(dān)當(dāng)投資顧問(wèn)的“天星1號(hào)”一季度收益率倒數(shù)第一，為-21.45%。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，北京國(guó)淼投資有限責(zé)任公司的“國(guó)淼1期”也是以-21.51%的收益率排在最后一位。
從公司整體產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，各家公司的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品業(yè)績(jī)差距較為顯著�？偖a(chǎn)品發(fā)行數(shù)量在20只以上的7家公司中，趙軍掌管的淡水泉平均收益率最高，為8.08%，其次是田榮華掌管的20只“武當(dāng)系”產(chǎn)品，平均回報(bào)3.99%。而呂俊等人掌管的19只“從容系”產(chǎn)品平均回報(bào)最低，為-7.38%，且在非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品整體收益排名后十位中占據(jù)4個(gè)席位，跌幅均超過(guò)16%。
此外，常昊、石波掌管的24只“尚雅系”產(chǎn)品平均回報(bào)-4.42%；梁躍軍、李華輪掌管的33只“朱雀系”平均回報(bào)-4.11%；云南國(guó)際信托的21只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有15只負(fù)收益，4只面值仍低于凈值，一季度平均回報(bào)-1.42%；26只“星石系”平均回報(bào)-0.43%。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2011年一季度私募證券投資類信托發(fā)行總量達(dá)161只，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品98只，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品58只，TOT產(chǎn)品4只，與去年一季度相比增加63只，離第四季度高峰僅差31只，今年信托發(fā)行勢(shì)頭良好，預(yù)計(jì)2011年全年發(fā)行量將超去年。
另外，今年3月全國(guó)共發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品49只，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品33只，TOT 3只，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品13只。發(fā)行總量較去年同期增加12只，較今年上月增長(zhǎng)18只。此外，另有8只陽(yáng)光私募正處于募集期，預(yù)計(jì)也將于近期成立運(yùn)行。
去年前十“從容醫(yī)療1期”最受傷新秀業(yè)績(jī)搶眼
私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的去年陽(yáng)光私募年度收益前十名，今年一季度的開(kāi)局并不十分理想。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度只有3只取得了正收益。常士衫掌管的“世通1期”保持著12.35%的回報(bào)率，華寶1號(hào)收益率達(dá)到8.90%，澤熙瑞金1號(hào)也有6.82%的回報(bào)率。而“從容醫(yī)療1期”損失最慘重，一季度回報(bào)率為-12.70%；另外西域投資旗下的“光華59”回報(bào)率為-11.22%，理成資產(chǎn)旗下“理成風(fēng)景2號(hào)”收益率為-9.28%。
在一季度眾多私募產(chǎn)品中，表現(xiàn)最為突出的是新秀“華富勵(lì)勤1期”，其一季度以30.46%的收益率名列私募排行榜的冠軍。資料顯示，華富勵(lì)勤的投資總監(jiān)卜毅文在2010年12月開(kāi)始接手管理該產(chǎn)品，并在2011年1月的下跌行情中取得20.43%的驚人收益率，這主要得益于其在1月中對(duì)個(gè)別水利、高鐵等熱點(diǎn)個(gè)股的重點(diǎn)持倉(cāng)。不過(guò)，在一季度的后兩個(gè)月產(chǎn)品的收益持續(xù)縮水，2月的收益率為8.59%。而在剛剛過(guò)去的3月份，其收益率下跌為-0.23%。有市場(chǎng)人士指出，對(duì)于這只新秀的表現(xiàn)到底是曇花一現(xiàn)還是為保住階段性成果而采取的保守策略，有待于后期市場(chǎng)的進(jìn)一步考驗(yàn)。
另外一只新面孔“呈瑞1期”也有20.56%的不俗表現(xiàn)，基金經(jīng)理芮崑曾就職于上投摩根基金。統(tǒng)計(jì)顯示，“呈瑞1期”自2010年10月成立以來(lái)取得了37.99%的收益，而同期滬深300指數(shù)下跌5.36%。這5個(gè)月中，該產(chǎn)品有三個(gè)月凈值上漲超過(guò)11%，有兩個(gè)月下跌4%到5%。據(jù)介紹，在具體操作上其將主要倉(cāng)位配置于中小盤(pán)股，一旦獲取預(yù)期的收益就會(huì)馬上撤出，繼續(xù)尋找其他標(biāo)的。今年一季度以來(lái)，該產(chǎn)品的倉(cāng)位一方面配置于安全邊際較高的銀行股，另一方面則重點(diǎn)關(guān)注于一些“跌出來(lái)”的投資機(jī)會(huì)，在有色、電子等板塊出現(xiàn)大回調(diào)時(shí)積極介入。
此外，今年1月7日再次運(yùn)行的“匯鑫1號(hào)”，截止2011年3月25日的產(chǎn)品凈值為1.2776，收益率也高達(dá)27.76%。
震蕩或?yàn)槎径戎髡{(diào)藍(lán)籌行情或現(xiàn)
據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查，對(duì)于4月，私募看漲看跌的人數(shù)都有所增加，38.24%私募看漲4月行情，比3月略微上升4.91%，而看跌的私募增加了14.3%，為17.64%，認(rèn)為橫盤(pán)整理的私募仍占主流，44.12%認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)維持震蕩。
其中，看漲私募認(rèn)為市場(chǎng)估值低，藍(lán)籌股走強(qiáng)，會(huì)有估值修復(fù)行情；通脹雖有反復(fù)但仍可控，其也不再是決定市場(chǎng)最主要的因素，政策會(huì)逐步轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面，貨幣政策會(huì)逐步寬松。而看跌人士認(rèn)為，4月市場(chǎng)面臨更多的不確定性，最主要是通脹或會(huì)超預(yù)期，4月有加息的可能，緊縮政策會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)；外圍市場(chǎng)存在不確定性，日本、利比亞等局勢(shì)未明，歐債危機(jī)或有隱患；目前市場(chǎng)觀望情緒較濃，等待數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗，賺錢(qián)效應(yīng)差，資金流入意愿較弱。在利空因素的影響下，市場(chǎng)或會(huì)進(jìn)一步向下尋求支撐。
在具體配置上，調(diào)查顯示，金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)成為私募重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。55.88%私募看好金融的投資機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)和鋼鐵也各有14.71%私募看好。眾多私募認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，周期性個(gè)股存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，低估值是最大的吸引力，而低估值的銀行也成為了首選。
此外，裝備制造成為私募另一個(gè)重要選擇品種，32.35%私募看好，估值和成長(zhǎng)性是私募考慮的重要因素。而作為私募一直都重點(diǎn)配置的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)藥，都出現(xiàn)了較為明顯的被拋棄趨勢(shì)，分別有23.53%、11.76%和14.70%私募看好，特別是消費(fèi)和醫(yī)藥，高估值是被階段性拋棄的重要原因。