國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾日前宣布將美國主權(quán)債務(wù)評級前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。這是標(biāo)普自70年前開始對美國債務(wù)進(jìn)行評級以來，首次將其評級前景調(diào)降至負(fù)面。專家分析，美國因其強大的綜合國力，償債能力應(yīng)不會有問題，但標(biāo)普的報告給全球的債務(wù)問題敲響了警鐘。解決投資外國債券的風(fēng)險問題，中國不僅需要外儲投資多元化，根本出路還在于人民幣國際化。

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　　警示　標(biāo)普首降美債評級前景更具政治意義

　　國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國的主權(quán)債務(wù)評級前景由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面意味著在未來兩年內(nèi)，美國的AAA主權(quán)信用評級遭到下調(diào)的幾率為1/3。標(biāo)普稱，在如何應(yīng)對美國巨額財赤和債務(wù)等“長遠(yuǎn)財政壓力”的問題上，民主黨和共和黨之間的分歧仍然巨大，“我們認(rèn)為在達(dá)成協(xié)議的道路上仍充滿挑戰(zhàn)，美國政策制定者或無法在2013年前就解決中長期預(yù)算挑戰(zhàn)達(dá)成協(xié)議”。標(biāo)普表示，如果到2012年大選過后，美國仍然無法達(dá)成協(xié)議并切實貫徹，這將令美國財政狀況明顯弱于其他評級為AAA的國家。　
　　對于標(biāo)普的意外之舉，美國財政部回應(yīng)稱，標(biāo)普的負(fù)面評級展望低估了美國應(yīng)對財政困難的能力。美國財政部辯稱，在總統(tǒng)奧巴馬和共和黨國會議員保羅·瑞恩剛剛就削減赤字闡明長期愿景、令各方期望白宮與國會達(dá)成協(xié)議之際，(標(biāo)普)下調(diào)前景評級令人感到意外。
　　英國《金融時報》撰文稱，標(biāo)普此舉意味著戰(zhàn)后全球金融體系的支柱之一發(fā)生了動搖，金融市場的運行是建立在美國主權(quán)債務(wù)“無風(fēng)險”的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。但文章同時亦指出，標(biāo)普此舉更多具有的是象征意義，而非其它；標(biāo)普此舉的最大意義可能在政治方面，赤字是一個政治問題，“它可能促使美國政府采取行動，而不會讓所有人再經(jīng)歷一場金融危機”。
　　標(biāo)普分析師在一個電話會議上指出，“我們調(diào)整美國的前景評級僅僅是因為對美國政府的看法有了一些改變”。標(biāo)普表示，當(dāng)前對美國主權(quán)信用的評級依然是AAA的最高級，預(yù)計本次前景轉(zhuǎn)向負(fù)面不會導(dǎo)致美國的AAA主權(quán)信用評級被調(diào)降，高收入、高度多元化和靈活的經(jīng)濟(jì)對美國評級構(gòu)成支撐。
　　受上述消息影響，美股18日大幅收低，歐洲股市同受拖累。油價也出現(xiàn)下跌，資金流入黃金避險，金價當(dāng)日升至新高，每盎司報1498.60美元。
　　與此同時，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，美國國債總體表現(xiàn)平穩(wěn)。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，后者表明，市場認(rèn)為，美國仍然是全球綜合國力最強大的國家和全球金融市場運行的軸心，其償債能力最終應(yīng)該不會存在問題。
　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰也對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，標(biāo)普下調(diào)美債前景評級實際上是情理之中，不過這個時間點值得玩味。美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會定于4月27日召開會議，這一會議將進(jìn)一步討論QE2(第二輪量化寬松)什么時候退出以及QE3會不會推出。目前看來，QE2的退出形勢更加明朗，而美元雖然短期震蕩，但有可能長期繼續(xù)走強。

　　陰霾　全球債務(wù)形勢普遍不樂觀

　　就在美債前景評級遭標(biāo)普下調(diào)之際，歐債危機也開始隱隱升級。路透社的消息稱，歐債危機在年初短暫緩和下來后，如今又卷土重來，市場對希臘最快需在今年夏天前重整其龐大債務(wù)的疑慮再起，一些分析師開始揣測希臘及其他國家可能最終要被迫離開歐元區(qū)。
　　希臘目前的債務(wù)負(fù)擔(dān)高達(dá)3250億歐元，是大多數(shù)分析師認(rèn)為可以持續(xù)水準(zhǔn)的近兩倍，且遠(yuǎn)高于阿根廷在2001年底違約時的債務(wù)水準(zhǔn)。分析人士預(yù)計，到2013年希臘債務(wù)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例將升至160%。盡管希臘政府一再重申將不會進(jìn)行債務(wù)重組，但歐元區(qū)其他成員國官員普遍認(rèn)為，希臘難以在不重整債務(wù)的情況下挨過夏季。
　　葡萄牙和西班牙的形勢也不容樂觀。18日，西班牙10年期公債收益率升至紀(jì)錄高位近5.6%；葡萄牙公債收益率也創(chuàng)新高，達(dá)到9.4%�！�
　　有消息稱，歐盟可能將向葡萄牙提供總計800億歐元的紓困資金。有關(guān)各方期望在5月中旬達(dá)成協(xié)議，距離葡萄牙政府面臨極度資金緊張和6月5日提前選舉僅有數(shù)周時間。眼下令形勢陡增變數(shù)的是，芬蘭上周日大選后，反歐元的政黨崛起，并誓言要改變對葡萄牙的紓困案。分析稱，倘若任何延誤導(dǎo)致葡萄牙救援方案拖延至5月中旬之后，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人匆忙尋找其他融資方式來援助葡萄牙。
　　歐洲官員一直竭盡所能強調(diào)西班牙不會像希臘、愛爾蘭和葡萄牙需要紓困，因為西班牙經(jīng)濟(jì)規(guī)模要大得多，倘若真需要債務(wù)紓困，歐元區(qū)的資源可能用到極限。但周一數(shù)據(jù)顯示，西班牙第一季度房價加速下滑，公債收益率則飆升。
　　穆迪上月已將西班牙信用評級降級至Aa2，并警告如果政府不能達(dá)到削減公共赤字以及銀行部門重組成本的目標(biāo)，可能再次對其降級。
　　日本政府的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)在大地震前就遭詬病。據(jù)日本財務(wù)省統(tǒng)計，截至2010年底，日本國家借款總額達(dá)919萬億日元，約為同期名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的193%，屬負(fù)債率最高的國家之一。去年日本有175個地方市町村出現(xiàn)財政拮據(jù)，從中央到地方的債務(wù)問題紛紛亮起黃燈�；葑u分析師13日表示，日本災(zāi)后重建支出本身不會損害該國主權(quán)信用評級，但要避免其評級展望面臨下調(diào)風(fēng)險，日本政府必須在未來兩年內(nèi)拿出一個可信的預(yù)算削減計劃。

　　出路　加快推進(jìn)人民幣國際化

　　中國的外匯儲備規(guī)模巨大，據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，截至今年3月末，我國外匯儲備余額已達(dá)3.0447萬億美元。
　　美國主權(quán)債務(wù)評級前景的下調(diào)也引發(fā)了人們對中國外匯儲備安全的關(guān)注。面對美元資產(chǎn)風(fēng)險的加大以及可能出現(xiàn)的縮水，眾多專家都建議對外匯儲備進(jìn)行多元化投資。國家外匯管理局也提出，在“十二五”期間，其將進(jìn)一步深入研究和評估外匯儲備經(jīng)營的風(fēng)險承受力，繼續(xù)加大對投資領(lǐng)域、產(chǎn)品和工具的研究，堅持長期戰(zhàn)略性的投資理念，在審慎評估的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)多元化投資，實現(xiàn)外匯儲備安全、流動和保值增值的目標(biāo)。
　　而美國財政部最新公布的國際資本流動(TIC)報告顯示，2011年2月末，中國持有美國國債1.1541萬億美元，相較1月末的1.1547萬億美元減少6億美元。統(tǒng)計顯示，自2010年10月至2011年2月，中國已連續(xù)四個月減持美國國債共計212億美元。不過，盡管如此，我國仍然是美國的最大債主。
　　“中國不能貿(mào)然行動，因為中國是美債的最大投資者，中國的一舉一動都將引起市場的高度關(guān)注�！倍≈窘苷f。在很多業(yè)內(nèi)人士看來，在外匯儲備不斷膨脹的情況下，投資美債似乎是不得已而為之的無奈之舉。
　　更重要的是，正如上文所述，除了美債，其他的外幣資產(chǎn)并非就“安然無事”�！吧n蠅不叮無縫的蛋，但是現(xiàn)在是全體的蛋都有縫。”丁志杰比喻說。他指出，面對全球范圍內(nèi)的金融動蕩，中國要對海外資產(chǎn)可能出現(xiàn)的損失有心理準(zhǔn)備。
　　外匯局此前曾表示，外匯儲備不是越多越好，我們不追求大規(guī)模的外匯儲備，也不追求國際收支的長期順差，我國經(jīng)常項目和資本項目連續(xù)多年保持順差，外匯儲備的增加是國際收支“雙順差”的客觀結(jié)果，反映了我國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長，這是由我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段和特點決定的。業(yè)內(nèi)人士也指出，由于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的長期依賴出口，因此外匯儲備超規(guī)模增長并非能一時能解決的問題。
　　人民銀行貨幣政策二司司長李波此前在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院演講時曾表示，若能進(jìn)一步推動人民幣國際化，逐步實現(xiàn)本幣收支，將有利于緩解我國外匯儲備快速增長的壓力，并將促進(jìn)國際貨幣體系的多元化。
　　“世界上絕大部分國家要么經(jīng)常賬戶順差、資本賬戶逆差，要么經(jīng)常賬戶逆差、資本賬戶順差。一進(jìn)一出，總能實現(xiàn)國際收支大體平衡�，F(xiàn)在我國國際收支兩個管道都是進(jìn)，沒有出，外匯儲備只能越積越多。從長期來看，我國應(yīng)維持人民幣匯率的穩(wěn)定，有序開放資本賬戶的管制，逐步實現(xiàn)人民幣完全的可自由兌換，最終使人民幣國際化。這才是根本的出路。”浙江財經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院副教授丁騁騁撰文指出。
　　而從目前的種種跡象來看，在2011年，人民幣國際化可能取得更大突破。李波19日在廣交會上透露，今年一季度銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3603億元，達(dá)到去年業(yè)務(wù)總量的70%。從2009年7月開始試點到2010年12月底，我國出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算試點企業(yè)已經(jīng)從365家增至6.7萬家。他還說，人民銀行希望盡快將其余11個省份一并納入試點中，“今年上半年有可能實現(xiàn)全國試點”，爭取在一兩個月內(nèi)實現(xiàn)。另外，19日，中國人民銀行與烏茲別克斯坦簽署規(guī)模為7億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。這是國際金融危機以來，中國人民銀行與其他國家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署的第10個本幣互換協(xié)議，這也是為人民幣國際化鋪路的又一舉措。