目前房?jī)r(jià)雖然出現(xiàn)松動(dòng)跡象，但樓市整體仍處于僵持、博弈態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控督察工作組在將情況上報(bào)國(guó)務(wù)院后，不排除樓市調(diào)控政策進(jìn)一步加碼的可能。而新一輪房貸壓力測(cè)試已于4月初在各銀行陸續(xù)展開(kāi)。在不斷強(qiáng)烈的調(diào)控信號(hào)之下，市場(chǎng)各方的神經(jīng)陡然緊繃，房地產(chǎn)市場(chǎng)正步入新一輪敏感期。

　　樓市拉鋸或引發(fā)調(diào)控升級(jí)

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的3月份房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，70個(gè)大中城市中環(huán)比下降的城市有16個(gè)，而環(huán)比上漲的城市則達(dá)44個(gè)。3月全國(guó)房地產(chǎn)成交量同比增加15.3%，甚至比前2個(gè)月13.2%的同比增速高出2%。
　　中原地產(chǎn)三級(jí)市場(chǎng)研究總監(jiān)張大偉表示，大部分城市都出現(xiàn)了調(diào)控后的“量減”，但是成交價(jià)格依然處于上漲慣性中�！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，被限購(gòu)的一線城市樓市成交量下滑明顯，非限購(gòu)的二線城市以及受調(diào)控影響較小的三四線城市支撐了全國(guó)整體成交量的上升。據(jù)北京市交易管理網(wǎng)數(shù)據(jù)，在發(fā)布調(diào)控目標(biāo)后三周里，北京商品房成交面積及套數(shù)同比重挫了70%、63.9%。
　　4月上旬開(kāi)始，國(guó)務(wù)院督察組對(duì)16個(gè)省貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)調(diào)控政策措施情況開(kāi)展專項(xiàng)督察，彰顯中央對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心。而西安近日也率先調(diào)低了樓市調(diào)控目標(biāo)，即低于當(dāng)年城鎮(zhèn)人均可支配收入增長(zhǎng)幅度3.5個(gè)百分點(diǎn)。相關(guān)人士表示，如果調(diào)控效果不理想，不排除中央層面新一輪調(diào)控措施的出臺(tái)。

　　房地產(chǎn)基本面中期下行

　　對(duì)于持續(xù)收緊的樓市調(diào)控，記者了解到，多數(shù)開(kāi)發(fā)商感到了資金鏈的壓力。由于限購(gòu)等調(diào)控政策，開(kāi)發(fā)商銷售回款的速度放緩。而銀行擬開(kāi)展新一輪房貸壓力測(cè)試，未來(lái)可能會(huì)降低對(duì)房地產(chǎn)的貸款比例，當(dāng)前購(gòu)房者和開(kāi)發(fā)商從銀行獲得資金的難度已經(jīng)明顯加大。數(shù)據(jù)顯示，2011年3月全國(guó)房地產(chǎn)資金來(lái)源7095億元，同比增長(zhǎng)22.7%，增速較上月16.3%環(huán)比有所上升，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的43.7%和全年的26.9%。
　　從一季度新開(kāi)工面積數(shù)據(jù)也能看出開(kāi)發(fā)商對(duì)于后市的謹(jǐn)慎。今年1季度新開(kāi)工面積為3.98億平米，增長(zhǎng)23%，增幅同比大幅下降。由于各地保障房還沒(méi)有大面積開(kāi)工，因此當(dāng)前新開(kāi)工增速的下滑基本反映了商品房市場(chǎng)的狀態(tài)�！艾F(xiàn)在只是房地產(chǎn)行業(yè)基本面中期下行的開(kāi)始�！惫獯笞C券分析師萬(wàn)知堅(jiān)定地表示。而申銀萬(wàn)國(guó)也指出，截至目前，全國(guó)范圍內(nèi)的房?jī)r(jià)調(diào)整還未出現(xiàn)，短期政策不會(huì)放松，政府還有更大的空間以嚴(yán)格執(zhí)行緊縮政策。

　　優(yōu)選“體肥”個(gè)股最安全

　　相比房地產(chǎn)市場(chǎng)的憂心忡忡，地產(chǎn)股被認(rèn)為更具投資價(jià)值。由于板塊估值已經(jīng)完全反映了對(duì)最壞政策的恐懼，這給投資者提供了很好的安全邊際。未來(lái)兩個(gè)月樓市成交量將決定板塊估值提升空間，如果價(jià)穩(wěn)量增，則政策壓力變小，業(yè)績(jī)支撐力增強(qiáng)，估值將有較大的提升空間；如果出現(xiàn)價(jià)格飆升狀態(tài)，則政策壓力下估值將進(jìn)一步下跌。
　　在1月份重磅政策連番出臺(tái)后，地產(chǎn)股的決定性因素由政策轉(zhuǎn)化為行業(yè)基本面，即樓市成交的量和價(jià)。目前樓市成交仍較低迷，成交量回暖將是地產(chǎn)股階段性投資機(jī)會(huì)來(lái)臨的誘因。二季度樓市走向具有較強(qiáng)的不確定性，限購(gòu)令下有多少需求可以釋放是未知數(shù)。如果開(kāi)發(fā)商以積極的態(tài)度來(lái)響應(yīng)政策，則價(jià)穩(wěn)量升的階段或在二季度末提前來(lái)臨。
　　東興證券分析師鄭閔鋼指出，從安全角度出發(fā)，可以在“體肥”公司中尋找出一些短期業(yè)績(jī)釋放好的公司。根據(jù)已公布年報(bào)的公司情況看，預(yù)收款增長(zhǎng)較好的公司中建議重點(diǎn)關(guān)注華發(fā)股份、首開(kāi)股份、北京城建、格力地產(chǎn)、天房發(fā)展、萬(wàn)通地產(chǎn)、濱江集團(tuán)、榮盛發(fā)展、世聯(lián)地產(chǎn)和金融街。