受宏觀(guān)調(diào)控等朦朧利空因素影響，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)本周周一至周三普遍走出了沖高回落行情。姑且不論央行是否會(huì)采取進(jìn)一步金融緊縮措施，近期盤(pán)面表現(xiàn)已足以證明市場(chǎng)多頭人氣不穩(wěn)。
　　從今后一段時(shí)間看，CPI將繼續(xù)維持在高位，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控仍將持續(xù)，加上當(dāng)前階段存款負(fù)利息現(xiàn)象繼續(xù)維持，多種跡象表明近期內(nèi)央行出臺(tái)進(jìn)一步金融緊縮措施不僅具有必要性，而且具有可能性。從這個(gè)角度看，“五一”節(jié)后央行采取進(jìn)一步金融緊縮措施絕非空穴來(lái)風(fēng)。流動(dòng)性緊縮不僅影響到市場(chǎng)多頭人氣，還在一定程度上抑制消費(fèi)，這會(huì)使現(xiàn)貨壓力進(jìn)一步加大。我們有理由認(rèn)為：在政府宏觀(guān)調(diào)控松動(dòng)之前，國(guó)內(nèi)期貨上漲空間依然有限。
　　另一方面，政府不斷加大宏觀(guān)調(diào)控力度也說(shuō)明當(dāng)前階段通脹形勢(shì)比較嚴(yán)峻。由于商品期貨兼具商品和金融雙重屬性，盡管宏觀(guān)調(diào)控從商品屬性方面對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格產(chǎn)生抑制作用，但通脹預(yù)期又從金融屬性方面對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格尤其金屬類(lèi)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生重要的支撐作用。
　　綜合上述兩個(gè)方面，筆者認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)商品期貨依然呈現(xiàn)上有阻力、下有支撐的特征，國(guó)內(nèi)期貨仍將在震蕩中尋找階段性底部，但從目前價(jià)位看，繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)比較有限。
　　具體到商品期貨不同板塊，由于工業(yè)品期貨與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)度高于農(nóng)產(chǎn)品，在當(dāng)前宏觀(guān)調(diào)控形勢(shì)下，農(nóng)產(chǎn)品的抗跌性明顯高于工業(yè)品，建議場(chǎng)外資金逢高做空工業(yè)品或者逢低買(mǎi)進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品。