大跌之后，大消費板塊在5月份再次回歸到私募基金的配置視野中。私募排排網(wǎng)近日對中國60多家私募基金公司的調查顯示，5月份有高達44.44%的私募基金表示會重點關注大消費板塊，該比例在私募所有關注的行業(yè)中排名第一。
　　私募基金經理認為，經過大半年的大幅度調整，消費板塊當前相對估值水平已經從2010年第二季度和第三季度的歷史極高位置回落到一倍標準差之內，相對收益配置價值已經開始顯現(xiàn)，國家收入政策調整及大規(guī)模刺激消費政策出臺，對大消費板塊來說將是潛在的刺激因素，因此，目前大消費板塊面臨較好的建倉時機。

　　大消費建倉良機到來

　　可查資料顯示，今年以來，低估值的大盤藍籌股獲得了比較好的投資機會，而大消費板塊由于高估值因素，受到調整。以4月份為例，藍籌股的主題投資機會明顯，水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個股都曾出現(xiàn)過階段性的機會，而創(chuàng)業(yè)板指一個月的跌幅達到9.48%，中小板指下跌了5.43%。
　　那么周期性個股行情是否能夠持續(xù)，私募基金將如何進行行業(yè)配置？
　　根據(jù)私募排排網(wǎng)的調查，大消費板塊和銀行成了私募重點關注的板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好。在具體的行業(yè)中，新興產業(yè)、醫(yī)藥、二線藍籌、資源和地產各有22.22%、19.44%、16.67%、16.67%和13.89%的私募表示看好，并將成為私募5月份重點配置對象。
　　看好大消費板塊的私募基金經理認為，從估值的角度來看，大消費板塊的估值已調整到合理的水平，相對收益配置價值已經開始顯現(xiàn)，從長遠來看，國家收入政策調整及大規(guī)模刺激消費政策出臺將會促進大消費板塊收益的增長，因此5月份將是建倉大消費板塊的良好時機。
　　值得一提的是，私募基金的觀點和部分公募基金的觀點不謀而合。上海一公募基金經理此前表示，從長遠看，現(xiàn)在更應該投資成長股，不過不會立刻調倉到大消費板塊中的成長股，因為在弱市中，銀行等金融板塊作為防御性的配置品種，可以有效規(guī)避下跌風險。

　　5月大盤以震蕩為主

　　此外，私募基金認為5月份將是大消費板塊建倉良機的另一個因素是，在上有基本面、政策壓力，下有估值及資金支撐的情況下，市場將維持震蕩格局。
　　私募排排網(wǎng)近日的調查顯示，有44.44%的私募基金認為5月份大盤會橫盤整理，該比例同上月數(shù)據(jù)基本持平，看漲5月行情的私募占比22.22%，比4月份下降16.02個百分點，看跌私募則較上月增加了15.7個百分點，為33.34%。
　　總的來說，私募對5月行情持謹慎但并不悲觀。反映在他們的持倉策略上，69.44%私募表示將半倉以上操作，僅2.78%私募會將倉位維持在30%以下，而維持50%～80%倉位的私募仍然是主流，占比58.33%。
　　同4月份相比，30%～50%倉位的私募出現(xiàn)較大幅度的增加，部分較高倉位的私募減倉應對未來的不確定性，低倉位和高倉位的私募則有加倉的沖動，低倉位私募看到建倉機會，而激進私募則繼續(xù)高舉高打。
　　根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計，77.78%私募在4月都維持半倉以上操作，僅22.22%私募的倉位在50%以下，其中，50%～80%倉位的私募占了69.45%。

　　緊縮政策或加碼

　　實際上，維持市場震蕩的原因在于通脹形勢的不明朗。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調查，50%的私募認為，中國5月的通脹情況會維持在5%～6%之間，仍然處于高位通脹的狀態(tài)，而41.66%的私募則認為，通脹情況會處于4%～5%之間，相較4月會有所下降。
　　由此可見，通脹將是決定市場的關鍵因素。私募排排網(wǎng)對私募基金的調查顯示，77.78%的私募認為，通脹將成為決定市場走勢的首要因素，貨幣政策以50%的關注度緊隨其后，另外，經濟是否會下行也有44.44%私募關注。
　　私募基金認為，在海外輸入型通脹壓力加劇的背景下，如果中國通脹水平居高不下，將影響中國貨幣政策的變化，緊縮力度會進一步加碼，而經濟是否下行將成為市場新的隱患點。如果經濟出現(xiàn)下行，則將影響A股的走勢。
　　“未來一個月，股市的表現(xiàn)取決于兩個變量，經濟增長和通脹預期之間的博弈關系依舊顯著。投資者操作將始終面對經濟增速快通脹預期抬頭政策收緊加大經濟增速回落等要素不斷變化的困擾�？陀^地說，這個現(xiàn)象也在困擾著我們。”一位基金經理提出了同樣的看法。
　　另一方面，上述調查還顯示，私募對IPO的加速擴容并不樂觀，一半私募認為IPO的加速擴容會對市場造成沉重的壓力。