新華社記者 邢廣利/攝

    年初以來(lái)，在全球通脹壓力加大、避險(xiǎn)需求增加的刺激下，金價(jià)一路飆升，順利站上千五關(guān)口。與此同時(shí)，全球貴金屬投資熱潮也達(dá)到了此前難以預(yù)期的高度。盡管近期金銀價(jià)格經(jīng)歷了短暫下滑、陷入回調(diào)，但多數(shù)分析人士認(rèn)為，由于市場(chǎng)擔(dān)憂通脹、中東北非政局不穩(wěn)以及美國(guó)維持極低利率，投資者將繼續(xù)投資于黃金白銀，金銀市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)仍較為穩(wěn)健。

　　黃金牛市格局未變

　　5月1日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在電視講話中表示美國(guó)已殺死了基地組織領(lǐng)導(dǎo)人本·拉丹。消息公布后，黃金價(jià)格應(yīng)聲回落，短短幾分鐘便從1575美元/盎司跌去30美元，并連續(xù)下跌。5月5日，紐約6月期金一度低見1505.5美元，最后收?qǐng)?bào)每盎司1515.3美元。至此，黃金已逼近1500美元關(guān)口，創(chuàng)下1月以來(lái)最大三日跌幅。
　　美元指數(shù)從三年低點(diǎn)企穩(wěn)反彈，加之索羅斯拋盤貴金屬的消息打壓市場(chǎng)，貴金屬市場(chǎng)一片跌勢(shì)。媒體報(bào)道稱，索羅斯旗下280億美元的大型公司和一些對(duì)沖基金在過(guò)去兩年瘋狂囤積貴金屬之后，最近一直在拋售黃金和白銀，消息導(dǎo)致商品市場(chǎng)集體獲利回吐。
　　經(jīng)歷了年初的短暫調(diào)整和一季度的強(qiáng)勢(shì)上漲之后，黃金近期的下挫出乎很多人的意料。多數(shù)分析人士認(rèn)為，相比本?拉丹的死訊，對(duì)金銀價(jià)格影響更大的是對(duì)美元走軟以及美國(guó)貨幣政策的擔(dān)憂。本·拉丹死訊給市場(chǎng)帶來(lái)的影響稍縱即逝，并不影響金銀的牛市格局。此類事件短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，但市場(chǎng)很快將會(huì)回到原有趨勢(shì)。

　　白銀走勢(shì)過(guò)于瘋狂

　　相對(duì)黃金的相對(duì)穩(wěn)健，白銀的走勢(shì)有些瘋狂。
　　高歌猛進(jìn)的白銀近期連續(xù)走出“過(guò)山車”行情。5月1日本?拉丹的死訊傳出后，處于高位的國(guó)際白銀價(jià)格出現(xiàn)暴跌。紐約白銀期貨價(jià)格在11分鐘內(nèi)暴跌12%。5月4日，7月白銀期貨合約急挫3.2美元(7.5%)，收?qǐng)?bào)每盎司39.39美元，為連續(xù)第三個(gè)交易日下跌；而與上周一度逼近50美元的31年新高相比，累計(jì)跌幅已達(dá)20%。
　　而這并不是近期銀價(jià)的首次大幅調(diào)整。4月25日，國(guó)際銀價(jià)正向每盎司50美元?dú)v史高點(diǎn)發(fā)起挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)白銀T+D觸及漲停，價(jià)格一度高企于10500元/千克之上。當(dāng)多頭一片歡呼之時(shí)，銀價(jià)突然急轉(zhuǎn)直下。4月26日，國(guó)際現(xiàn)貨銀價(jià)盤中最多下跌4.9%，至當(dāng)日低點(diǎn)每盎司44.62美元。
　　對(duì)于近期銀價(jià)的下跌原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是漲過(guò)頭后正常的風(fēng)險(xiǎn)釋放。南華期貨分析師何煒表示，白銀前期漲幅過(guò)大，上周四已經(jīng)接近50美元/盎司歷史高點(diǎn)。盡管疲軟的美元在一定程度上支撐銀價(jià)，但隨著白銀價(jià)格的持續(xù)攀升，市場(chǎng)擔(dān)憂需求下滑。周一突發(fā)性消息的出現(xiàn)誘發(fā)獲利盤集體離場(chǎng)，導(dǎo)致銀價(jià)快速下跌。
　　對(duì)于此波行情，市場(chǎng)參與者的感受更加直觀。北京恒紫金投資顧問(wèn)有限公司是一家開展黃金T+D經(jīng)紀(jì)和咨詢業(yè)務(wù)的公司。據(jù)其觀察，發(fā)現(xiàn)很多大的機(jī)構(gòu)在白銀價(jià)格漲至9000元/千克之時(shí)已經(jīng)紛紛離場(chǎng)，“剩下的一千多元，留給了那些新加入的帶著投機(jī)意圖做投資的人士”。恒紫金總經(jīng)理別志平對(duì)記者說(shuō)。
　　白銀泡沫是否就此破滅？多數(shù)業(yè)內(nèi)人士仍然認(rèn)為，去年下半年至今白銀尚未現(xiàn)重大修正，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇。
　　“白銀作為貴金屬的一種，具有一定程度的避險(xiǎn)功能，但由于其不是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，所以避險(xiǎn)功能要弱于黃金�！鄙虾Ｖ衅诜治鰩熇顚帉�(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，“國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)的火爆由來(lái)已久，跟黃金相比，白銀走勢(shì)波動(dòng)幅度更大，入市門檻較低�！�
　　對(duì)于后市走勢(shì)，李寧認(rèn)為，近幾個(gè)交易日，黃金和白銀都經(jīng)過(guò)了一定的調(diào)整，特別是白銀，跌幅要大于黃金，目前跌勢(shì)已出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，后期仍有小幅向下調(diào)整空間，但受基本面支撐，跌幅受限。

　　是泡沫還是更大牛市？

　　經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年大牛市的金價(jià)不斷刷新著一個(gè)又一個(gè)高點(diǎn)，然而隨著近期行情的大起大落，一直未斷過(guò)的黃金泡沫論再次進(jìn)入人們視野。
　　對(duì)此，廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心馮亮認(rèn)為，美國(guó)等許多國(guó)家在金融海嘯之后采取了印鈔解困的辦法，全球紙幣泛濫前所未有。“如果說(shuō)黃金是一個(gè)泡沫，那么現(xiàn)在的紙幣則是更大的泡沫”。
　　通脹并未有緩解跡象，避險(xiǎn)需求仍然強(qiáng)烈，多數(shù)分析師維持了對(duì)黃金看多的看法。標(biāo)準(zhǔn)銀行仍然相信，盡管黃金價(jià)格跌幅達(dá)到七周以來(lái)最大，拖累了整體貴金屬走跌，但過(guò)去幾周對(duì)市場(chǎng)提供支持的元素依然存在。通脹上升擔(dān)憂、中東北非地區(qū)不確定性仍存、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)等都彰顯著黃金和白銀的魅力。
　　本?拉丹被擊斃的消息有可能會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)際金價(jià)形成打壓，但分析人士認(rèn)為，美元在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期保持弱勢(shì)的預(yù)期，以及并未因反恐積極成果而完全退去的避險(xiǎn)意愿，仍將在中期內(nèi)支撐國(guó)際金價(jià)繼續(xù)上行。馮亮認(rèn)為，鑒于今年以來(lái)的形勢(shì)，2011年將成為此輪黃金大牛市以來(lái)黃金表現(xiàn)最為出色、最為輝煌的一年。
　　興業(yè)期貨黃金分析師龍玲在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本·拉丹之死令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好猛增，加上前期多單出逃造成較大拋壓，金價(jià)短期仍有進(jìn)一步下探可能。李寧認(rèn)為，前期引漲黃金的白銀跌勢(shì)洶洶，油價(jià)的回落也令金價(jià)魅力削弱，短期內(nèi)黃金可能將繼續(xù)保持弱勢(shì)，但下探空間已經(jīng)不大。
　　龍玲認(rèn)為，目前而言，推升黃金價(jià)格的主要?jiǎng)恿σ廊皇敲绹?guó)寬松的貨幣政策對(duì)美元構(gòu)成的壓力，全球?qū)捤韶泿怒h(huán)境和流動(dòng)性過(guò)剩局面沒(méi)有發(fā)生根本性改變，黃金的上行通道依然保持完好。