基于對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，投資回歸“防御”成為當(dāng)下基金經(jīng)理的首選投資策略。而能夠穿越周期的大消費(fèi)概念股則強(qiáng)勢(shì)回歸進(jìn)入了基金視線。
　　隨著國(guó)際大宗商品的深度調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期在短短一、兩周之內(nèi)煙消云散，相反，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下滑的論調(diào)再度提升。在此背景下，估值合理、未來(lái)成長(zhǎng)性確定的大消費(fèi)個(gè)股強(qiáng)勢(shì)回歸基金視野。
　　談及對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的看法，諾德的一位基金經(jīng)理表示，“我們傾向于認(rèn)為高通脹背景下難起新一輪經(jīng)濟(jì)周期。任何一輪新經(jīng)濟(jì)周期都是建立在通脹低位的基礎(chǔ)之上，當(dāng)前通脹水平已經(jīng)接近2003年至2004年以及2007年至2008年的高點(diǎn)附近，當(dāng)前更像是傳統(tǒng)周期的繁榮中后期，而不是新一輪周期起點(diǎn)。近期大宗商品價(jià)格的暴跌也充分說(shuō)明當(dāng)前中下游行業(yè)已經(jīng)難以承受上游資源品的價(jià)格上漲�！�
　　深圳一基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，如果政策進(jìn)一步加碼，周期股也將承壓。藍(lán)籌股的預(yù)期不可能持續(xù)增強(qiáng)，資金會(huì)在不同低估值板塊之間進(jìn)行熱點(diǎn)切換。據(jù)其透露，“近期基金加大了對(duì)醫(yī)藥、酒類等消費(fèi)品公司的調(diào)研力度�！�
　　事實(shí)上，從去年11月中期到現(xiàn)在，消費(fèi)股已經(jīng)調(diào)整了將近5個(gè)月。廣發(fā)基金的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，從時(shí)間跨度和調(diào)整幅度，消費(fèi)股都已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)大的程度，價(jià)格已經(jīng)合理。
　　除公募基金外，私募基金亦開(kāi)始重新青睞消費(fèi)股。據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，大消費(fèi)和銀行成了私募5月份重點(diǎn)關(guān)注板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好。
　　“近期兌現(xiàn)了化工等周期股的浮盈，增加了醫(yī)藥和白酒的配比。”上海一私募基金透露。長(zhǎng)期而言，大消費(fèi)概念都值得看好，目前，又面臨較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)�！跋�費(fèi)板塊經(jīng)過(guò)前期的大幅調(diào)整后，相對(duì)收益配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)家收入政策調(diào)整及大規(guī)模刺激消費(fèi)政策出臺(tái)將是潛在的刺激因素�！�
　　此外，某QFII基金經(jīng)理亦對(duì)記者表示，“周期‘復(fù)辟’已經(jīng)接近尾聲了。前期已經(jīng)將周期性行業(yè)的倉(cāng)位逐步降下來(lái)了，在保持較低倉(cāng)位的同時(shí)，增加了消費(fèi)品的配置作為防御的手段。”
　　不過(guò)，值得注意的是，目前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)消費(fèi)、成長(zhǎng)股仍舊處于相對(duì)超配的狀態(tài)。國(guó)金證券認(rèn)為，上述因素將對(duì)其形成一定制約，但其中業(yè)績(jī)明確、低估值個(gè)股也存在自下而上的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)，周期股估值依舊處于合理水平，其中銀行股的增長(zhǎng)確定性、估值優(yōu)勢(shì)尤為突出。