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保監(jiān)會近日發(fā)布《變額年金保險(xiǎn)管理暫行辦法》，變額年金保險(xiǎn)試點(diǎn)在京滬等五地正式啟動。
與企業(yè)年金主要針對企業(yè)客戶不同，變額年金保險(xiǎn)的目標(biāo)客戶群完全是個(gè)人，從產(chǎn)品特性上來看，變額年金保險(xiǎn)更像是年金與投連險(xiǎn)的結(jié)合體，兼具保障和投資兩種功能，并有保底收益。換言之，就是投資者既能獲得上不封頂?shù)耐顿Y收益以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目的，又能保證本金不發(fā)生損失。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，變額年金保險(xiǎn)具有較大發(fā)展?jié)摿�，未來可能會成為整個(gè)行業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)，并引發(fā)行業(yè)洗牌，目前分紅險(xiǎn)“一家獨(dú)大”占據(jù)80%市場份額的現(xiàn)狀也將逐漸生變。
“升級版”投連險(xiǎn)保最低收益
據(jù)介紹，此次保監(jiān)會參照國際成熟經(jīng)驗(yàn)，批準(zhǔn)了四種類型的變額年金產(chǎn)品，即最低身故利益保證(GMDB)、最低滿期利益保證(GMMB)、最低年金給付保證(GMIB)和最低累計(jì)利益保證(GMAB)。
由于變額年金保險(xiǎn)具有良好的抗通脹性，在美國，該產(chǎn)品已經(jīng)成為具有較好經(jīng)濟(jì)來源的高端客戶經(jīng)常運(yùn)用的投資工具。
變額年金保險(xiǎn)是指包含保險(xiǎn)保障功能，保單利益與連接的投資賬戶投資單位價(jià)格相關(guān)聯(lián)，同時(shí)按照保單約定具有最低保單利益保證的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。簡單來說，變額年金保險(xiǎn)就是“升級版”的投連險(xiǎn)，具有保底收益。
“變額年金保險(xiǎn)兼顧養(yǎng)老、投資、最低保證三方面功能，較為符合我國保險(xiǎn)消費(fèi)者的偏好———希望獲得投資收益以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目的，但不愿本金發(fā)生損失。”據(jù)保監(jiān)會人身險(xiǎn)監(jiān)管部主任梁濤介紹，該險(xiǎn)種主要具有以下特點(diǎn)：由保險(xiǎn)公司設(shè)立獨(dú)立賬戶，與其他資產(chǎn)隔離，以確保核算清晰，不侵占、損害被保險(xiǎn)人利益；投資收益完全歸屬被保險(xiǎn)人，保險(xiǎn)公司只按保單約定收取各項(xiàng)費(fèi)用，一般主要收取不超過2%的資產(chǎn)管理費(fèi)；投資賬戶價(jià)格定期公布，以方便被保險(xiǎn)人查詢，透明度很高；可提供最低保單利益保證，高于保底收益的部分歸屬于客戶，低于保底收益則由保險(xiǎn)公司補(bǔ)貼，保險(xiǎn)保障風(fēng)險(xiǎn)完全由保險(xiǎn)公司承擔(dān)。
梁濤表示，由于變額年金保險(xiǎn)產(chǎn)品形態(tài)復(fù)雜，技術(shù)性強(qiáng)，對資本市場要求高，若經(jīng)營不慎，很可能對保險(xiǎn)公司造成重大損失。所以本次試點(diǎn)采取區(qū)域限制方式，初步擬定的試點(diǎn)區(qū)域限于北京、上海、廣州、深圳、廈門五市。試點(diǎn)公司應(yīng)具備經(jīng)營投連險(xiǎn)滿三年、最近一年內(nèi)無重大行政處罰記錄、償付能力充足率高于150%等條件，并要求每個(gè)符合條件的公司只能試點(diǎn)一個(gè)產(chǎn)品，以督促公司做精做細(xì)。保監(jiān)會首先將培訓(xùn)保險(xiǎn)公司，之后公司遞交有關(guān)經(jīng)營申請，預(yù)計(jì)變額年金產(chǎn)品將在數(shù)月內(nèi)面世。
或改變“分紅險(xiǎn)”一家獨(dú)大格局
據(jù)了解，變額年金保險(xiǎn)最早出現(xiàn)于20世紀(jì)50年代，在歐美、日本等發(fā)達(dá)國家十分流行，是投資型保險(xiǎn)的主打產(chǎn)品。
如在金融危機(jī)前的2007年，美國變額年金保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1700億元美元，約占年金保險(xiǎn)市場的68.5%，占人身險(xiǎn)市場的20%，總資產(chǎn)余額約1.5萬億美元。在日本，至2007年，變額年金保險(xiǎn)資產(chǎn)余額已達(dá)到16.5萬億日元，占個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的70%左右。在金融危機(jī)中，該產(chǎn)品受到了一定程度的沖擊，但仍然是國外保險(xiǎn)市場的主流產(chǎn)品，如2009年變額年金保險(xiǎn)在美國年金市場占比仍然接近50%。
“變額年金保險(xiǎn)的試點(diǎn)有利于豐富我國現(xiàn)有壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)�！睋�(jù)梁濤介紹，目前我國壽險(xiǎn)市場上，分紅險(xiǎn)占比超過80%，且產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，為避免各公司在單一產(chǎn)品線、單一渠道上的過度競爭，因此引入這種國際主流險(xiǎn)種加以試點(diǎn)。
在業(yè)內(nèi)專業(yè)人士看來，緩解投資壓力也是該險(xiǎn)種試點(diǎn)原因之一。由于目前分紅險(xiǎn)占比集中，其返還頻繁，加大了險(xiǎn)企期滿給付高峰的壓力和操作成本。
“另外，進(jìn)行變額年金保險(xiǎn)試點(diǎn)，還有利于彌補(bǔ)我國保險(xiǎn)業(yè)養(yǎng)老金類產(chǎn)品發(fā)展緩慢的短板，是發(fā)揮壽險(xiǎn)長期儲蓄功能的戰(zhàn)略性舉措�！绷簼f。業(yè)內(nèi)專家則普遍認(rèn)為，鑒于中國目前的老齡化趨勢，變額年金保險(xiǎn)未來在中國的發(fā)展?jié)摿艽�，“目前來看，個(gè)人年金領(lǐng)域基本還屬于空白。但未來5到10年，年金保險(xiǎn)可能成為整個(gè)行業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)，尤其隨著家庭財(cái)富的不斷增加�！蹦祥_大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任朱銘來認(rèn)為，這可能會引發(fā)整個(gè)行業(yè)洗牌，一批資產(chǎn)管理能力突出的中小型保險(xiǎn)公司或會脫穎而出。
外企很上心大公司在觀望
面對如此巨大的市場空間，各保險(xiǎn)公司將如何應(yīng)對？目前已有多少家公司向保監(jiān)會申請?jiān)圏c(diǎn)？對此，梁濤沒有透露，但記者從一些公司內(nèi)部了解到，目前平安人壽、泰康人壽、光大永明人壽、金盛人壽、中美聯(lián)泰大都會人壽等多家公司已設(shè)計(jì)好此類產(chǎn)品，只待通過申請且參加過保監(jiān)會進(jìn)行的相關(guān)培訓(xùn)就將陸續(xù)上市。
“我們選擇了GMAB(最低滿期給付保證)作為變額年金創(chuàng)新的方向，并采用CPPI(固定乘數(shù)平衡模式)的管理模式�！敝忻缆�(lián)泰大都會人壽的有關(guān)負(fù)責(zé)人向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，該公司的產(chǎn)品精算和投資人員全程參與保監(jiān)會組織的試點(diǎn)規(guī)定設(shè)計(jì)和討論，與保監(jiān)會及同業(yè)共享了其在變額年金業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)。最終，該公司考慮到中國新興市場的背景，研發(fā)了較為貼合中國壽險(xiǎn)市場特點(diǎn)的產(chǎn)品。
“我們?nèi)ツ昃鸵严虮１O(jiān)會報(bào)送了相關(guān)產(chǎn)品，但目前還未接到正式通知。我們對這類產(chǎn)品很有興趣，與監(jiān)管部門也做過很多溝通�！苯鹗⑷藟巯嚓P(guān)人士在接受記者采訪時(shí)也表示，金盛人壽外方股東法國安盛公司在變額年金保險(xiǎn)領(lǐng)域有一定經(jīng)驗(yàn)，這對于未來金盛人壽拓展此項(xiàng)業(yè)務(wù)會有幫助。
華泰人壽相關(guān)人士則表示，關(guān)于變額年金保險(xiǎn)，公司正在關(guān)注和研究。顯然，外資保險(xiǎn)公司對這一新產(chǎn)品興趣更濃厚，一家全程參與了此次保監(jiān)會關(guān)于變額年金保險(xiǎn)試點(diǎn)方案設(shè)計(jì)的外資保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，由于外資保險(xiǎn)公司在變額年金保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)等方面具有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，可能比起中資保險(xiǎn)公司來說更具優(yōu)勢，此次新險(xiǎn)種五地試點(diǎn)，也是外資險(xiǎn)企改變近些年市場份額逐年滑落的尷尬局面的一次好機(jī)會。
與外資的躍躍欲試相比，大型中資壽險(xiǎn)公司一般持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。此前有報(bào)道援引中國人壽負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)的一位負(fù)責(zé)人的觀點(diǎn)：由于變額年金險(xiǎn)有保底協(xié)議，對資產(chǎn)管理能力的要求較高，在目前的市場狀態(tài)下，推出變額年金保險(xiǎn)可能會提高公司的風(fēng)險(xiǎn)，因此中國人壽無意成為變額年金保險(xiǎn)的試點(diǎn)企業(yè)。
申銀萬國的分析師孫婷認(rèn)為，由于該產(chǎn)品讓保險(xiǎn)公司承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前保險(xiǎn)投資面臨較大挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)大型保險(xiǎn)公司并不具有做大變額年金保險(xiǎn)的動力，即使推出也不會提供較高的最低保證利益。