近期國際市場美元超跌反彈，原油、黃金、白銀領(lǐng)銜大宗商品劇烈波動。然而無論商品、金銀和美元怎樣跌宕起伏，作為全球惟一的美元生產(chǎn)國和世界最大的黃金儲備國、戰(zhàn)略石油儲備國、農(nóng)產(chǎn)品輸出國、石油消費國，美國的國家財富始終得以通過不同資產(chǎn)的“此伏彼起”而處于相對平衡的保值狀態(tài)。這其中期貨市場功不可沒。
目前美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上大量國庫券前景未卜，美國各大銀行也充斥著次貸危機遺留的天量有毒資產(chǎn)，即使標準普爾不得不將美國債信評級展望下調(diào)，美國仍能指望一面靠超發(fā)美元和國債“鎖定寬松、輸出通脹”，一面靠以期貨為基礎(chǔ)的資本市場成功回收全球過剩流動性，奇跡般維系著“資不抵債”條件下的金融平衡。
2010年，全球期貨和衍生品市場在天災(zāi)人禍中逆勢增長。今年4月美國期貨業(yè)協(xié)會FIA公布的數(shù)據(jù)顯示，全球場內(nèi)期貨與期權(quán)交易總量同比增長25.99%，其中期貨同比增長36.73%，成為金融風(fēng)暴中最亮麗的風(fēng)景線。
自1848年芝加哥期貨交易所CME成立，全球期貨市場至今走過160余年歷史。在交易量排名前20位的交易所中，美國獨占三成以上，CME長期排名全球第一。美國期貨市場牢牢把持著美金、黃金、黑金(石油)及多種大宗商品的定價權(quán)，并通過開發(fā)創(chuàng)新在金融期貨領(lǐng)域穩(wěn)居龍頭老大。
日不落帝國的昔日輝煌如今只剩下English和LME。1876年建立的倫敦金屬交易所LME形成了全球最大有色金屬期貨市場，世界上大部分重要礦業(yè)和金屬生產(chǎn)商、貿(mào)易物流商、投資銀行及貿(mào)易相關(guān)企業(yè)都是其會員，其交易量95%來自海外。LME是英國無形收入的重要提款機，2010年金屬交易額達11.6萬億美元，每年產(chǎn)生數(shù)億英鎊海外收入。
百余年來，美歐發(fā)達經(jīng)濟體在全世界壟斷著豐厚的期貨“紅利”，其高端戰(zhàn)略利益主要體現(xiàn)于以下六大領(lǐng)域：
一、掌控國際金融資產(chǎn)定價“價格發(fā)現(xiàn)”是期貨市場基本功能。美國通過調(diào)控經(jīng)濟、貨幣、財政、貿(mào)易、能源和商品政策，依靠以銀行體系支撐下的主要金融寡頭強大的資金實力，利用成熟的交易策略和技巧掌控金融及商品期貨國際定價權(quán)。如上世紀70年代末在國際原油價格逐步市場化過程中，美國NYMEX原油期貨建立起全球原油貿(mào)易定價基準。美國原油年進口數(shù)千億美元，微小的價格優(yōu)勢即可帶來數(shù)十億美元收益，同時打壓別國石油出口收入。
為抑制原油上漲的通脹壓力，護駕美元“量化寬松”，2010年11月以來，美國多次調(diào)整金、銀、鉑、鈀等期貨保證金。繼上周三次上調(diào)白銀期貨保證金之后，5月9日CME再調(diào)高原油期貨保證金25%，成功導(dǎo)致油價大跌，帶動大宗商品全面下挫。正如白宮經(jīng)濟顧問委員會向國會提交的報告所言，美國經(jīng)濟具有不會引發(fā)通脹而取得增長的巨大潛力。
二、主宰國際金融市場秩序。格林斯潘指出：“1947年到2008年間，金融業(yè)在美國GDP中所占比重從2.4%增至7.4%……更復(fù)雜的金融體系可以降低貿(mào)易與投資風(fēng)險、推動創(chuàng)業(yè)，從而加速經(jīng)濟增長�！泵绹菓{借先發(fā)和積累優(yōu)勢，在期貨等國際金融市場的交易規(guī)則、產(chǎn)品、方式、標準、時段等方面集中體現(xiàn)他們的意志，從金融核心領(lǐng)域把持虛擬經(jīng)濟操控實體經(jīng)濟。而發(fā)展中國家只能被動服從，或在期貨市場邊緣無可奈何任其擺布。
三、強化美元貨幣國際霸權(quán)。美元作為全球結(jié)算貨幣，坐收鑄幣收益，享受全球財富聚集效應(yīng)。“金本位”解體后，美國率先創(chuàng)新外匯期貨，通過便捷的匯率投資、避險工具，增強了境外投資者持有美元的信心。以美元交易的期貨市場為強化和維持美元的全球貨幣霸權(quán)地位立下了汗馬功勞。
美國黃金儲備約占全球70%，次貸危機和金融海嘯令美元長期貶值，相應(yīng)美國金融資產(chǎn)靠黃金升值來維持平衡。但危機中美國基本沒有動用黃金，而是盡可能出臺政策預(yù)期和階段性策略在期現(xiàn)兩市壓制金價，來維持美元的霸主地位，打擊歐元和崛起中的其他貨幣。
四、主導(dǎo)國際金融危機走向。發(fā)達國家通過期貨全球定價體系，始終把握分散、轉(zhuǎn)移、制造、化解國際金融危機的主導(dǎo)權(quán)。通過熱錢出沒，閃展騰挪地為各國“經(jīng)濟繁榮”制造金融泡沫，再釜底抽薪從各國市場“泡沫破裂”中洗劫金融財富。本次金融危機爆發(fā)后股市暴跌，多家金融巨頭轟然坍塌，但期貨市場穩(wěn)定增長，無一機構(gòu)破產(chǎn)或仰仗政府輸血救命。美國《外交政策》雜志盤點2008年危機中賺得盆滿缽滿的五大贏家：一是索羅斯的量子基金回報率10%，二是紐約約翰-保爾森70億美元的對沖基金收益37.6%，三是史蒂夫-伊斯曼對沖基金賣空下跌股票賺得數(shù)億美元等。而這些“輝煌業(yè)績”多依靠在期貨和衍生品市場做空取得。
五、為美國企業(yè)投資全球提供戰(zhàn)略掩護。美國跨國公司25%以上利潤來自境外，海外留存資金超過一萬億美元。世界500強95%以上涉足期貨市場，不僅通過套期保值保障其海外投資收益的穩(wěn)定性，還由此取得規(guī)避境外管制的工具，使之能方便快捷地實現(xiàn)流動性跨國配置，分享新興市場發(fā)展成果。
六、專享國際期貨高端收益。美國依靠國際期市龍頭老大地位，交易收益、傭金收益、管理收益、信息收益、技術(shù)收益、息差收益、產(chǎn)品收益、服務(wù)收益等超額收益被盡收囊中。如通過征收資本利得稅(CGT)，從期貨及股票、債券、商品、房地產(chǎn)等投資收益中征得巨大紅利。2003年美國調(diào)降長期投資的資本利得稅率至5%至15%，一年內(nèi)短期投資稅率更高同一般所得稅。2011年所有調(diào)降的利得稅率全部恢復(fù)到20%。法、德、英、加、澳、瑞典等多在20%-30%。
發(fā)達國家在期貨市場高端戰(zhàn)略利益的實現(xiàn)，歸根結(jié)底依靠歷史形成的畸形世界經(jīng)濟格局�？梢哉f沒有期貨市場，就沒有美歐當(dāng)今的資本紅利和全球經(jīng)濟地位。