今年以來新基金的井噴發(fā)行，使得銀行渠道的議價能力明顯上升，在尾隨傭金上升的背后，銀行渠道愈發(fā)鼓勵基民贖回老基金，申購新基金，這樣不僅可以獲得更高的尾隨傭金，還能不斷獲得申購贖回費用，可謂“吃完基金公司吃基民”。
不發(fā)白不發(fā) 基金公司用足多通道審核
新基金發(fā)行正呈現(xiàn)井噴之勢。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年前4個月，已經(jīng)有69只新基金產(chǎn)品發(fā)行，而2010年全年，新基金發(fā)行總量則為154只，這就是說，僅今年前4個月發(fā)行的基金產(chǎn)品數(shù)量，已經(jīng)達到去年全年的45%。
按月度計算，2011年前4個月，新發(fā)型基金的產(chǎn)品數(shù)量分別達到了17只、16只、17只和19只，總發(fā)行份額為1018億份。其中股票型、混合型、債券型、貨幣型、保本型、封閉式和QDII產(chǎn)品的數(shù)量分別達到了30只、2只、13只、3只、9只、3只、3只和9只。統(tǒng)計顯示，上述69只基金的平均發(fā)行份額僅為14.75億份。
實際上，在目前的基金市場上，就有包括大摩多因子策略、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)、華安大中華升級、大成內(nèi)需成長和鵬華新興產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的23只基金同時在發(fā)行，新基金發(fā)行井噴的跡象十分明顯。
按照基金管理公司分類來看，Wind統(tǒng)計顯示，今年以來發(fā)行2只甚至3只以上基金產(chǎn)品的基金管理公司比比皆是。其中，博時基金今年以來陸續(xù)發(fā)行了博時抗通脹、博時卓越品牌、博時深證基本面200ETF和博時深證基本面200ETF聯(lián)接，投資類型涵蓋了被動指數(shù)型、普通股票型和QDII；大成基金則陸續(xù)發(fā)行了大成標(biāo)普500的權(quán)重、大成保本和大成內(nèi)需成長，投資類型涵蓋了普通股票型、保本型和QDII；廣發(fā)基金則陸續(xù)發(fā)行了廣發(fā)聚祥保本、廣發(fā)中小板300ETF和廣發(fā)中小板300ETF聯(lián)接。
深圳一家大型基金公司的工作人員告訴《經(jīng)濟參考報》記者，今年公司計劃發(fā)行6只不同類型的產(chǎn)品。
實際上，自去年證監(jiān)會實行基金產(chǎn)品審批五條通道同開政策后，即基金公司可以同時上報5只不同類型的產(chǎn)品，包括普通權(quán)益類產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、QDII基金、基金專戶以及創(chuàng)新基金產(chǎn)品。今年年初，證監(jiān)會又對指數(shù)類股票基金單獨實施分類審核�；饘徍硕嗤ǖ赖拈_通，極大地刺激了基金公司發(fā)基金的欲望，甚至有的基金公司抱著“不發(fā)白不發(fā)”的心態(tài)，同時上報多只產(chǎn)品，把能用的通道全用上。
銀行渠道議價能力提升
新基金的井噴發(fā)行，對現(xiàn)有的以銀行為主的銷售渠道頓時產(chǎn)生了嚴(yán)峻的考驗。
2010年第三季度，基金總銷售金額為3474.24億元，其中直銷渠道占比為33.96%，銀行渠道占比為57.23%，券商渠道占比為8.81%。而記者了解到，今年以來的基金銷售中，由于保險駐場銷售被取消，基金在銀行渠道銷售上略有起色，銀行占據(jù)優(yōu)勢地位的情形有了進一步強化。這意味著，在渠道上，隨著新基金產(chǎn)品發(fā)行密集程度明顯加大，銀行的渠道議價能力明顯加大。
實際上，來自濟安金信基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，在基金的客戶維護費用即尾隨傭金上，2010年3月前的老基金產(chǎn)品和之后發(fā)行的新基金產(chǎn)品處于完全不同的水平。2010年報中披露的619只開放式基金(純場內(nèi)基金沒有客戶維護費的問題，分級基金只統(tǒng)計母基金，有聯(lián)接基金的ETF，統(tǒng)計到聯(lián)接中計算比例)中，總體客戶維護費占比為15.92%。其中，2010年3月前成立的534只基金平均比例為15.83%。貨幣基金和保本基金較低，平均比例分別為11.73%和11.56%；債券基金居中為13.39%；QDII基金平均15.02%，混合基金為15.49%，股票基為16.81%，都較高；最高的是指數(shù)基金為16.36%。
而2010年3月后成立的85只新基金平均客戶維護費用比例為24.38%，較之前有了明顯提高。其中貨幣基金和保本基金較低，平均比例分別為7.18%和9.28%；指數(shù)基金居中為14.05%；混合基金為25.17%，股票基金為26.42%，債券基金為30.57%，都較高；最高的QDII基金平均為28.81%。
“在今年的新基金發(fā)行中，不乏尾隨傭金比例高達70%以上的�！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士告訴記者，這類產(chǎn)品主要是大的銀行對小的基金公司，而基金產(chǎn)品本身又沒有什么新意，在這種情況下，銀行渠道在議價能力上處于絕對的優(yōu)勢地位。而新基金的大量發(fā)行，導(dǎo)致有些新基金在銀行渠道甚至出現(xiàn)撞車的現(xiàn)象，更是加劇了銀行的這種優(yōu)勢地位。
銀行“喜新厭舊” 基金基民兩頭吃
隨著新基金的大量發(fā)行，記者了解到，目前在銀行渠道上，普遍存在鼓勵基民贖回老基金，購買新基金的情況。
“一到有新基金發(fā)行，客戶經(jīng)理就打電話給我，勸我賣掉老基金，買新的基金。”基民劉女士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。實際上，記者了解到，這種情況在銀行的渠道銷售中普遍存在。
“銀行基層的銷售人員都有考核的壓力�！币晃换饦I(yè)人士告訴記者，根據(jù)證監(jiān)會公布的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，在尾隨傭金的收取上，渠道應(yīng)當(dāng)是按照保有量來收取的。但實際上，在銀行實際操作中，尾隨傭金一般直接歸于總行，在分下去的時候，由于銀行內(nèi)部目前仍然缺乏一個明確的激勵機制，現(xiàn)在基本上還是保持按照不同基金的發(fā)售量，給予銷售人員一定的業(yè)績報酬。而在存量客戶比較確定的情況下，銷售人員要想提高收入，必須想辦法提高交易量。這樣就促使銷售人員想盡各種辦法來讓客戶贖回老基金，買入新基金。
另一方面，對于銀行本身來說，由于大量的老基金的渠道傭金一般是固定的，基金公司和銀行雙方有約在先，雙方都不能隨意更改這個費率。因此，銀行就會傾向于鼓勵基民贖回老基金，購買更多的新基金，這樣的話，在新基金上，銀行往往能夠獲得更高比例的尾隨傭金。
伴隨著老基金的贖回和新基金的申購，銀行銷售機構(gòu)還能從中獲得申購和贖回費用。
“申購和贖回費用根本就不經(jīng)過基金公司�！痹撐蝗耸扛嬖V記者，目前在申購和贖回費用的處理上一般有兩種方式，一種是銀行直接扣除后將剩余的錢匯入基金公司賬戶，這也是最為普遍的做法；另一種則是銀行將錢匯總到基金的TA賬戶，但在TA賬戶上做一個累積，每月或者每個季度從該TA賬戶打還給銷售機構(gòu)。無論采取哪一種方式，錢在匯入托管行賬戶之前，申購和贖回費用均已扣除，對于基金公司來說，這筆錢根本就見不到。
實際上，在某種程度上，正是在銀行的這種“喜新厭舊”之中，存量基金的份額不斷減少，基金公司被迫發(fā)行更多的新基金，而對于基民來說，除了不斷向銀行交納申購和贖回費用外，基金產(chǎn)品的不斷變更也會給基民帶來一定的風(fēng)險。