5月初以來，美元匯率經(jīng)歷了戲劇性的變化，在下探34個月新低之后，美元指數(shù)忽然抽身向上，近兩周時間幾乎已將4月份失地收復(fù)。分析人士稱，盡管風險事件的存在將提升美元反彈的持續(xù)性，但由于缺乏聯(lián)儲加息的實質(zhì)支撐，美元暫時還難以確定反轉(zhuǎn)趨勢。

　　歐元暴跌 美元急漲

　　年初至4月底以前，美元幾乎沒有出現(xiàn)過像樣的反彈。步步下臺階的走勢，一度將美元帶到了2008年7月份以來的最低位置。然而，日歷剛剛翻過4月，美元竟風生水起，美指在創(chuàng)出72.70點的近34個新低后抽身向上，短短兩周時間幾乎已將4月份失地全部收復(fù)。
　　經(jīng)歷了4月下旬墜崖式的急跌，轉(zhuǎn)眼間美元指數(shù)又開啟了年內(nèi)最大級別的一波反彈，其行情切換之迅速不禁讓人瞠目。分析人士認為，站在目前時點，美元指數(shù)反彈主要還是得益于歐元的下跌。
　　實際上，美元此輪反彈與歐元回調(diào)幾乎是同步展開的。4月底，歐債危機核心國家希臘上年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，將歐元重新推上了國際外匯市場的風口浪尖。數(shù)據(jù)顯示，2010年希臘財政赤字占GDP的比例達10.5%，高于設(shè)定的9.4%的目標。一時間，希臘債務(wù)重組似乎勢在必然，其退出歐元區(qū)的傳聞也不絕于耳。同時，市場對愛爾蘭、葡萄牙甚至是西班牙的命運也憂心忡忡，進而引發(fā)了對歐元的集中拋售。自5月5日開始，歐元兌美元展開持續(xù)回調(diào)，作為美元指數(shù)中的最高權(quán)重貨幣，歐元急跌充當了美元反彈的最大推動力。

　　76或非反彈上限

　　5月16日，美指亞市盤中創(chuàng)出76點的階段新高，自72.70點以來最高已收獲4.5%的漲幅。目前來看，歐債危機這條主軸依然“給力”，加上日益臨近二次量寬到期日，美元存在進一步上行的可能，76點還不是美指反彈終點。
　　歐債危機無疑是當前外匯市場的中心話題，國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩上周末被捕一事更為歐債問題增添了新的不確定性因素。如此局面下，近期歐元走勢恐面臨持續(xù)壓力。周一亞市早盤，歐元兌美元一度觸及近8周低點1.4045。
　　另外，美聯(lián)儲國債購買計劃將于6月底結(jié)束，加上部分美聯(lián)儲官員的升息言論，市場對美國貨幣政策收緊抱有期待，也有望成為短線美元強勢的催化劑。日前，美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔表示，聯(lián)邦公開市場委員會應(yīng)提高聯(lián)邦基金利率，以期對抗通脹，并以此作為美聯(lián)儲退出史上最大貨幣寬松政策的第一步。持有類似觀點的還有美國費城聯(lián)儲主席普羅索，上周四他表示，美聯(lián)儲仍然面臨通貨膨脹上行風險，必須做好在條件允許時收緊貨幣政策的準備。

　　反轉(zhuǎn)尚需時日

　　內(nèi)外因素交織，預(yù)示當前美元反彈還將繼續(xù)，但市場對美元是否就此反轉(zhuǎn)尚未形成共識。多數(shù)觀點認為，美元實質(zhì)性走強，需寄望于美聯(lián)儲加息行為，目前美元反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。
　　美元歷史走勢顯示，只有嚴重的危機事件、強勁的技術(shù)進步或持續(xù)的利率提升，才會促使強勢美元的出現(xiàn)。就目前而言，盡管美國在持續(xù)推進創(chuàng)新戰(zhàn)略，但目前美國生產(chǎn)率的進步仍比較有限，尚未出現(xiàn)明顯的新經(jīng)濟增長動力，因此限制了美元較長時間內(nèi)走升的高度。相比之下，以歐洲危機為代表的“黑天鵝”事件，或者美國貨幣政策轉(zhuǎn)向才有可能成為促使美元階段性走強的誘因。
　　國泰君安表示，美國貨幣政策主動收縮是美元見底走強的內(nèi)因，歐債危機步入債務(wù)違約風險和債務(wù)重組新階段將是美元見底走強的外因。
　　目前來看，由于新一輪歐債危機正在醞釀，美元指數(shù)走強的外因在逐步強化。而美聯(lián)儲政策收縮尚未開始，這成為制約美元上漲的根本。如果QE2結(jié)束后美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期增強，那么美元反轉(zhuǎn)的契機或許就將到來。