大盤從5月開始進(jìn)入盤整期后，本周(5月12日-5月18日)滬深基指也繼續(xù)震蕩走低。和近期低迷的股票型基金相比，債券型基金無論是業(yè)績還是發(fā)行規(guī)模都占據(jù)了上風(fēng)。隨著加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率周期進(jìn)入中后期，債券型基金的轉(zhuǎn)折點可能很快就要來臨。
　　統(tǒng)計顯示，滬基指5月18日收于4559.02點，5月11日收于4556.48點，上漲2.54點，微漲0.06%；深基指5月18日收于5657.67點，5月11日收于5678.09點，下跌20.42點，微跌0.36%。
　　滬深基指的連續(xù)盤整與近期連續(xù)出臺的宏觀調(diào)控政策不無關(guān)系。央行12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，說明目前整個市場的通脹水平仍然維持高位，通脹仍是未來影響股市的關(guān)鍵因素。大成內(nèi)需增長擬任基金經(jīng)理楊丹指出，在通脹水平?jīng)]有出現(xiàn)明顯下落的情況下，為了抵御通脹而持續(xù)推出的穩(wěn)健政策應(yīng)不會出現(xiàn)方向性改變。市場的不確定性因素依舊存在，在貨幣趨緊的環(huán)境中，僅僅依賴估值修復(fù)很難出現(xiàn)大規(guī)模行情。
　　盡管大盤止跌企穩(wěn)，但指數(shù)型基金依然全面下跌。統(tǒng)計顯示，本周指數(shù)型基金平均凈值微跌0.08%，ETF基金平均下跌0.13%。但與去年持續(xù)的深強(qiáng)滬弱格局相反，本周僅有上證180ETF、上證50ETF和上證周期行業(yè)50ETF等個別大盤指基收紅。
　　申萬菱信基金的調(diào)查顯示，投資者認(rèn)為中小盤個股仍在擠泡沫，其對中小板及創(chuàng)業(yè)板個股的不信任越來越強(qiáng)烈，直接導(dǎo)致了二級市場上相關(guān)個股市盈率的不斷走低，新股上市屢破發(fā)行價。數(shù)據(jù)顯示，37.31%的投資者認(rèn)為中小盤個股整體成長性優(yōu)勢并不明顯，25.37%的投資者認(rèn)為中小板公司上市前的高成長性都是財務(wù)粉飾的結(jié)果。
　　封閉式基金二級市場價格和凈值則出現(xiàn)明顯的市場分化。統(tǒng)計顯示，本周封閉式基金單位凈值平均下跌0.05%，二級市場價格平均上漲0.11%，折價率繼續(xù)下降0.16個百分點。
　　和近期低迷的股票型基金相比，債券型基金無論是業(yè)績還是發(fā)行規(guī)模都占據(jù)了上風(fēng)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著5月再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本輪加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率周期已接近尾聲，這將提高債券型基金的安全墊。統(tǒng)計顯示，本周債券型基金凈值上漲0.15%至1.0630元。
　　中歐鼎利分級債基擬任基金經(jīng)理聶曙光認(rèn)為，在未來經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩、通脹維持高位的背景下，對權(quán)益類配置會比較謹(jǐn)慎，對固定收益類投資則相對看好。他進(jìn)一步解釋說，目前債券收益率處于階段性高點，未來存在逐漸向均值修復(fù)的機(jī)會，固定收益類資產(chǎn)或?qū)⒂瓉磔^好的建倉機(jī)會。
　　雖然債基的轉(zhuǎn)折點可能很快就要來臨，但是具體的介入時間仍要謹(jǐn)慎，現(xiàn)在沖入，短期內(nèi)仍有向下波動的可能。海通證券基金研究中心基金高級分析師單開佳表示，從現(xiàn)在情況來看對債市略顯有利，但方向性仍不明朗，因而當(dāng)前債券基金的趨勢機(jī)會仍未到來。
　　海外市場方面，上周全球投資信心仍趨保守，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景疑慮、中國緊縮政策擔(dān)憂、希臘債務(wù)重整擔(dān)憂等因素，使全球多數(shù)股市小幅收低，QDII整體表現(xiàn)不佳。好買基金研究中心分析指出，今年以來美股接連創(chuàng)出危機(jī)以來的新高，雖然美國經(jīng)濟(jì)正步入就業(yè)-增長的正循環(huán)，但近期市場面臨著較多的負(fù)面因素，如歐債危機(jī)重現(xiàn)、避險情緒上升致使美元升值大宗商品巨幅波動，樂觀情緒有所下降等，近期美股或步入震蕩。