伴隨歐債風(fēng)暴再度來襲，美元指數(shù)5月以來連續(xù)反彈，本周更一舉突破76關(guān)口。分析人士指出，今年以來驅(qū)動美元走軟的關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)生變化，短期來看，歐債危機(jī)對歐元的打擊有望推動美元指數(shù)繼續(xù)反彈；但從中長期來看，美元仍缺乏持續(xù)升值的內(nèi)在動力。

　　美指創(chuàng)八周新高

　　近期再次掀起的歐債風(fēng)暴似乎有愈演愈烈之勢。上周五，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將希臘長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級由“BB+”下調(diào)至“B+”。同日，標(biāo)普表示將意大利主權(quán)評級前景由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。本周一紐約時段，惠譽(yù)又將比利時評級展望下調(diào)至負(fù)面。接踵而來的利空消息，引發(fā)了市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的新一輪擔(dān)憂，市場避險情緒急速上揚(yáng)。作為美元指數(shù)的主要成分貨幣，23日歐元對美元匯率最低探至1.3967，并引領(lǐng)美元指數(shù)一舉突破76點關(guān)口。當(dāng)日美指以76.36點，創(chuàng)下自4月4日以來的新高。市場人士表示，從當(dāng)前歐元區(qū)形勢來看，歐元兌美元匯價仍有進(jìn)一步下行的風(fēng)險。
　　與此同時，分析人士指出，新一輪歐債危機(jī)引發(fā)的市場避險情緒，已經(jīng)成為短期內(nèi)引發(fā)美元走強(qiáng)的主要外因，但從更深層次角度來看，5月份以來美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，則是由于年初以來驅(qū)動美元走軟的關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)生了變化。
　　長城證券分析師表示，年初以來美元持續(xù)走弱的原因在于：一是美聯(lián)儲按QE2的既定目標(biāo)持續(xù)向金融系統(tǒng)注入美元；二是美國和歐元區(qū)對通脹承受能力的差異，催化外匯市場形成了歐元區(qū)和美國利差擴(kuò)大的預(yù)期。從目前情況看，首先，美聯(lián)儲如期結(jié)束第二輪定量寬松的概率較大；其次，美國基準(zhǔn)利率與歐元區(qū)基準(zhǔn)利率相對利差下降的預(yù)期已被美元指數(shù)較為有效反應(yīng)；第三，油價及整體大宗商品價格的快速回落，弱化了外匯市場對歐洲央行繼續(xù)緊縮的預(yù)期；第四，近期的部分“事件沖擊”可能將促使全球資本對美國的綜合國力以及相應(yīng)的財政支出進(jìn)行“階段性”重估。綜合上述因素考慮，短期內(nèi)美元及美元資產(chǎn)的吸引力有望進(jìn)一步恢復(fù)。

　　美元長期貶值壓力猶存

　　雖然短期內(nèi)歐債危機(jī)重燃有望推動美元繼續(xù)走高，但從中長期來看，美元后勢還要根據(jù)歐債問題的演變及美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來決定，一旦歐債問題得到控制，美元又將承受更多的貶值壓力。
　　長城證券表示，美元指數(shù)中期將以弱勢震蕩為主。首先，盡管美國經(jīng)濟(jì)在兩輪QE之后，經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行趨穩(wěn)，但通脹和就業(yè)可能在較長時間內(nèi)無法達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)。那么，在歐洲央行單一目標(biāo)的利率體系下，美國和歐元區(qū)之間的利差以及相對的潛在投資回報率之差，將在中期范圍內(nèi)令美元難以走強(qiáng)；其次，從美元的供需關(guān)系來看，當(dāng)前美國的直接融資和間接融資都呈現(xiàn)出美元供給大于實體經(jīng)濟(jì)需求的跡象，這也暗示出“弱勢”美元的格局在中期之內(nèi)難以改變。
　　高盛高華則在一份報告中指出，美元的下行壓力只有在貿(mào)易逆差大幅收窄的情況下才有可能消退。從實際情況來看，這意味著美國必須將大量制造業(yè)產(chǎn)能遷回國內(nèi)，但這將是一個需要數(shù)年時間的緩慢過程，不可能在幾個季度內(nèi)實現(xiàn)。因此，在制造業(yè)重返美國的前景明確之前，美元可能會進(jìn)一步走軟。
　　值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，美元空頭頭寸和歐元多頭自5月以來大幅下降，這在一定程度上解釋了美元和歐元近期的走勢。但有市場人士指出，這同時也表明，目前美指的上漲和歐元的下跌在很大程度上是由于投機(jī)頭寸了結(jié)的原因，而并非市場看漲美指或者看空歐元而進(jìn)行的操作。