“四面楚歌”、“內(nèi)憂外患”、“哀鴻遍野”，成為本周股市的最真實(shí)寫照。
　　本周二，前一個交易日暴跌83點(diǎn)后，滬深股市繼續(xù)弱勢下跌走勢，上證指數(shù)再次收于近4個月以來的新低，A股市場也走出了連續(xù)4個交易日的下跌行情。股指連續(xù)暴跌后，是打開了進(jìn)一步下跌的空間，還是真正“砸”出了市場底部？
　　對于近期的市場走勢，大部分主流機(jī)構(gòu)繼續(xù)維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。對于市場“底部”的探尋仍要看未來政策走向和數(shù)據(jù)的明朗。銀河證券首席策略分析師孫建波認(rèn)為，4月中旬以來，各種悲觀因素彌漫市場，政策超調(diào)猜測與緊縮滯后效應(yīng)相疊加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期越來越濃烈，市場處于低位僵持狀態(tài)，悲觀情緒需要釋放。而長江中下游的旱情、匯豐PMI下降以及國際板加速推出，導(dǎo)致的資金分流預(yù)期成為“壓垮駱駝的最后幾根稻草”，市場終于迎來了一次悲觀情緒的大發(fā)泄。孫建波認(rèn)為，市場重拾信心不僅需要政策面的調(diào)整和6、7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，也有賴于旱情的緩解。
　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為，股市目前面臨的形勢較為嚴(yán)峻。一方面是通脹壓力近來不僅未見減緩，相反還有進(jìn)一步加劇的趨勢；另一方面是經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩趨勢。而從二季度的情況來看，“電荒”勢必影響工業(yè)生產(chǎn)。另外由于銀行信貸的一再收緊，中小企業(yè)融資難、融資成本上升，中小企業(yè)的發(fā)展難免會受拖累。與此同時，股市內(nèi)因同樣令人糾結(jié)，一方面隨著2010年年報與2011年一季報的披露完畢，在市場上最具活力的創(chuàng)業(yè)板與中小板，業(yè)績增長甚至遠(yuǎn)不如滬深主板。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板、中小板新上市公司業(yè)績變臉現(xiàn)象頻頻發(fā)生，一些曾被大肆包裝的“明星股”仿佛變成了一顆顆地雷。而A股市場的擴(kuò)容還在繼續(xù)推進(jìn)，無疑進(jìn)一步動搖了投資者的信心�！靶鹿蓴U(kuò)容以及新三板、國際板推出步伐的加快，將導(dǎo)致資金供求失衡。在各種形式擴(kuò)容壓力有增無減，同時無增量資金入市的背景下，A股市場正遭遇"資金荒"�！背蔀槎鄶�(shù)人士的一致看法。
　　盡管國際板推出對市場的影響尚難定論，但就目前已經(jīng)明確表示希望在國際板上市的匯豐銀行來說，其融資規(guī)模相當(dāng)于50億美元左右。普華永道資本市場服務(wù)組合伙人陳朝光曾經(jīng)預(yù)計(jì)，國際板初期可能有5家左右的海外公司掛牌，總?cè)谫Y額在1000億元左右。1000億元對于目前的A股市場而言并非是個小數(shù)目，國際板開啟對于A股投資者的心理沖擊也可以預(yù)見。
　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，國際板的推出無疑會加大A股的資金分流，給A股弱勢的走勢雪上加霜，也延長了兩市底部盤整的時間。復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場中心主任謝百三也曾直言：“如果匯豐上市成功，一拿就是幾百億元，A股市場連創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板，偶爾上幾只大盤股都扛不住，怎么能承受海外大盤股呢？”
　　采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，在股指連續(xù)下挫后，部分研究機(jī)構(gòu)悲觀情緒開始好轉(zhuǎn)。有多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。廣發(fā)證券認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑主要是受高通脹之下緊縮政策的影響，屬于外生性因素，但內(nèi)生性增長的動力并沒有發(fā)生改變，而緊縮政策實(shí)施的出發(fā)點(diǎn)也是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)更健康的發(fā)展。從2011年第二季度國內(nèi)宏觀形勢來看，經(jīng)濟(jì)增長和貨幣供應(yīng)均開始回落，通脹同比的高峰值會在第二季度出現(xiàn)。2011年下半年通脹同比增速將逐漸回落，隨著通脹的緩解，政策可能會逐步放松。目前可能是政策最嚴(yán)厲、市場最難受的階段，但同時，在多重因素壓制下，A股市場的整體估值水平也已處于歷史底部區(qū)域，繼續(xù)下跌的空間有限。
　　實(shí)際上，針對匯豐中國日前發(fā)布的5月份PMI預(yù)測值，匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，5月PMI為51.1，“是一個比較好的數(shù)字�！币�?yàn)樗�反映出緊縮政策已經(jīng)對通脹起到了積極作用。屈宏斌說，雖然經(jīng)濟(jì)增速相對放緩，但是就目前的PMI指數(shù)而言，對應(yīng)的GDP增速也在9%至9.5%左右，“這樣的增速還是比較高的�！币虼怂�表示，市場無需擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)會硬著落，抑制通脹的緊縮政策，只是使中國過熱的經(jīng)濟(jì)回歸到一個正常的、有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的水平。
　　楊德龍認(rèn)為，如果說政策緊縮的持續(xù)存在影響了市場上行的動力，估值安全邊際的存在則限制了A股市場下行的空間。在有新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改變市場預(yù)期之前，市場仍然延續(xù)弱勢振蕩格局，考慮到當(dāng)前市場整體估值水平處于歷史底部，下跌空間不會太大。