相比一年前，大盤(pán)幾乎是從終點(diǎn)回到了起點(diǎn)。本報(bào)記者采訪(fǎng)了多位空倉(cāng)觀望的私募，他們認(rèn)為最后的底部尚未到來(lái)，不到最佳進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。
空倉(cāng)私募依然在等待
空倉(cāng)私募依舊在等待。金中和西鼎在過(guò)去的一年中取得17.22%的收益率，名列同類(lèi)產(chǎn)品“榜眼”，而在2008年金中和也憑借出色的波段操作一戰(zhàn)成名，榮膺熊市冠軍。5月初該公司已經(jīng)減倉(cāng)完畢，目前依然輕倉(cāng)觀望。金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，“6月底或迎來(lái)市場(chǎng)的反彈，但未必是底部。何時(shí)進(jìn)場(chǎng)還需緊盯滯漲數(shù)據(jù)、政策走向，還有市場(chǎng)情緒，只有將三者結(jié)合起來(lái)才能將進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降至最低�！蓖瑯有欧睢摆厔�(shì)為王”的展博投資今年上半年倉(cāng)位都很輕，最近更是將倉(cāng)位壓低至接近空倉(cāng)。展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，“目前的短期反彈很難說(shuō)是最后的底部，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面仍在下滑，通脹預(yù)期還在高位�！�
企業(yè)盈利下滑可能會(huì)在二季報(bào)中體現(xiàn)成為私募最大的擔(dān)憂(yōu)。一位同樣投資業(yè)績(jī)名列前三甲的私募總經(jīng)理表示，“目前還是偏謹(jǐn)慎，主要擔(dān)憂(yōu)在宏觀緊縮政策下，經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，企業(yè)盈利在二季報(bào)中的表現(xiàn)比預(yù)期差，市場(chǎng)重新對(duì)企業(yè)盈利進(jìn)行評(píng)估，目前的估值底部不可靠�！�
動(dòng)態(tài)評(píng)估進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)
空倉(cāng)私募在動(dòng)態(tài)評(píng)估最佳進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，數(shù)據(jù)、政策、市場(chǎng)情緒是他們觀測(cè)的主要指標(biāo)。
曾軍表示，首先要緊盯數(shù)據(jù)�！熬o盯CPI數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)，進(jìn)場(chǎng)的最佳時(shí)節(jié)是經(jīng)濟(jì)滯漲程度最深時(shí)，也就是CPI位于頂點(diǎn)，而GDP處于低點(diǎn)，兩者偏離程度最大時(shí)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)最困難，往后都是改善向上，此時(shí)進(jìn)場(chǎng)最安全�！�
其次要緊盯政策。如果貨幣緊縮政策放松，多頭千萬(wàn)不要太高興，因?yàn)榉潘傻呢泿耪咧荒茏尳?jīng)濟(jì)滯漲的問(wèn)題更加嚴(yán)重，短中長(zhǎng)期都將喪失投資機(jī)會(huì)；但如果貨幣政策出現(xiàn)加息，則短期可能是利空，但中長(zhǎng)期是利好，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)深層次問(wèn)題的亡羊補(bǔ)牢。
最后還要緊盯市場(chǎng)情緒，即緊盯市場(chǎng)情緒對(duì)前兩者數(shù)據(jù)的反應(yīng)，只有當(dāng)恐慌情緒消化后，市場(chǎng)才可能出現(xiàn)見(jiàn)底回升。
是經(jīng)濟(jì)周期而非資金面決定股市的漲跌。曾軍認(rèn)為，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都不會(huì)缺錢(qián)，決定股市走勢(shì)的還是經(jīng)濟(jì)周期，資金只是短期影響市場(chǎng)。從時(shí)間上看，6月份又迎來(lái)央行的加息窗口，而“加息比不加息好，早加比晚加好”，央行有可能加息。但再加一次息并不解決經(jīng)濟(jì)深層次問(wèn)題，因?yàn)槟壳暗睦蕳l件下，而急需得到貸款的中小企業(yè)很難得到貸款，導(dǎo)致長(zhǎng)三角、珠三角大量中小企業(yè)流動(dòng)資金枯竭，只有當(dāng)連續(xù)加息后，貸款利率達(dá)到9%-10%，貸款利率超過(guò)或等于企業(yè)回報(bào)率，國(guó)有企業(yè)就沒(méi)有貸款沖動(dòng)，有活力的民企將得到源源不斷的資金、社會(huì)資源支持，實(shí)現(xiàn)資源的良性循環(huán)。