受“距離推出國(guó)際板市場(chǎng)已越來(lái)越近”、《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)等多重因素影響，近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌。以銀行為主的權(quán)重指標(biāo)股板塊隨大盤(pán)全線告跌，上證綜指跌破2800點(diǎn)整數(shù)位，創(chuàng)3個(gè)半月收盤(pán)新低�？偸兄蹬琶�前30位的個(gè)股出現(xiàn)普跌，實(shí)為罕見(jiàn)�！�
　　所謂國(guó)際板，就是讓境外的公司來(lái)國(guó)內(nèi)上市。中國(guó)加入WTO已經(jīng)有10年時(shí)間了，在各種對(duì)等開(kāi)放的條款中，沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體要求中國(guó)的A股市場(chǎng)對(duì)他們開(kāi)放。這是我們大力發(fā)展資本市場(chǎng)自加壓力的結(jié)果。在不久前舉行的陸家嘴論壇上，多家大型國(guó)際公司明確表示“我們熱切期盼中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，讓我們有機(jī)會(huì)在這里上市�！边B黑石集團(tuán)的創(chuàng)始人兼CEO蘇世民也表示，“未來(lái)，我肯定愿意看到黑石集團(tuán)能夠在中國(guó)的交易所掛牌上市�！�
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任童道馳日前表示，有關(guān)部門(mén)在國(guó)際板建設(shè)方面已做了大量的工作，包括法律、會(huì)計(jì)、結(jié)算等很多技術(shù)方面的工作。他明確表示，國(guó)際板發(fā)行的是以人民幣計(jì)價(jià)的股票，而非以外幣計(jì)價(jià)的股票。但是，現(xiàn)在人民幣還沒(méi)能自由兌換，開(kāi)一個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際板，讓境外企業(yè)來(lái)A股上市，無(wú)疑等于在資本項(xiàng)目下開(kāi)了一個(gè)大口子，個(gè)中的風(fēng)險(xiǎn)令人莫測(cè)。
　　雖說(shuō)建立國(guó)際板可以讓中國(guó)股民多一些選擇“世界優(yōu)秀公司”的機(jī)會(huì)，但中國(guó)A股市場(chǎng)相對(duì)于國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還是一個(gè)相對(duì)封閉的體系。在人民幣沒(méi)有自由兌換的背景下，現(xiàn)在想一夜之間打通，亦未免操之過(guò)急。有一種風(fēng)險(xiǎn)不能不考慮，國(guó)際板在引進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)的同時(shí)，也難免會(huì)魚(yú)龍混雜。尤其是中國(guó)股市監(jiān)管力量薄弱，國(guó)內(nèi)上市公司丑聞迭出，不排除老外也渾水摸魚(yú)，甚至不排除國(guó)際資本以此來(lái)撕開(kāi)一個(gè)口子“挖坑設(shè)伏”。試想連安然這樣的大公司都能用假賬把美國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局玩得暈頭轉(zhuǎn)向，面對(duì)這些超級(jí)玩家，我們能否玩得過(guò)他們？
　　曾任中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席的香港上海匯豐銀行有限公司副主席史美倫表示，“國(guó)際板要吸引來(lái)上市的大多是在其他證券交易所已經(jīng)上市的公司，均為已有一段上市歷史的公司，”但是這些老牌的跨國(guó)公司都是“老江湖”了，相當(dāng)一批公司并未從金融危機(jī)的陰影中走出，對(duì)其抱有太高的期望值也只能是一廂情愿。尤其是在相對(duì)封閉的A股市場(chǎng)突然開(kāi)設(shè)國(guó)際板，這意味著兩種不同發(fā)行制度、兩種估值體系的共存，而不同市場(chǎng)里的價(jià)值坐標(biāo)是不一樣的。當(dāng)年中石油在香港以1.28港元發(fā)行H股，而在滬市卻以16.7元人民幣發(fā)行A股。結(jié)果H股讓國(guó)際投資家賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，而A股48元的開(kāi)盤(pán)價(jià)讓國(guó)內(nèi)投資者至今在山岡上“站崗放哨”。硬把兩種不同估值體系的東西擰在一起，帶來(lái)的后果往往是造成估值的混亂和市場(chǎng)的震蕩，加劇了不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)的資本市場(chǎng)從早期為國(guó)企改革服務(wù)、到現(xiàn)在為國(guó)內(nèi)中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)輸血。接下來(lái)，還要發(fā)揚(yáng)國(guó)際主義精神，為后危機(jī)時(shí)代艱難復(fù)蘇的跨國(guó)企業(yè)“輸血”。這無(wú)疑加劇了弱市中的投資者對(duì)擴(kuò)容和資金分流的擔(dān)憂(yōu)。面對(duì)國(guó)際板對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的沖擊，管理層理應(yīng)充分考慮相機(jī)抉擇的重要性，充分考慮到市場(chǎng)的承載力，從有利于最廣大投資者利益維護(hù)的角度，以更理性、建設(shè)性和創(chuàng)造性的智慧來(lái)作出正確抉擇。中國(guó)股市創(chuàng)立已有20年時(shí)間，國(guó)內(nèi)GDP總量翻了近30倍，但A市的指數(shù)增長(zhǎng)不足一倍，股市投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)“跑輸”其他投資。在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里，從整體上看A股并沒(méi)有給予投資者合理的回報(bào)，這不是投資者的投資水平或者運(yùn)氣問(wèn)題，而需要從制度設(shè)計(jì)上找答案。