從凈減少4678億元到凈增加713億元，住戶存款在4、5兩個月經歷一場大逆轉。
6月13日，央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣存款增加1.11萬億元，同比多增195億元。其中，住戶存款增加713億元，逆轉了4月份減少4000多億元的勢頭。受到住戶存款大幅減少的影響，4月份人民幣存款僅增加3377億元，同比少增8325億元。
“4月份住戶存款大幅減少的原因一是負利率導致資金外流，二是4月末是季初，一些在一季度末到期的資金重新投資于理財產品也導致存款減少。5月份是一個季度的中間，存款增幅相對正常，住戶存款增加700多億元與往年相比也不高，主要還是理財產品吸引了大量資金�！苯煌ㄣy行首席經濟學家連平表示。
普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份全行業(yè)理財產品的募集規(guī)模達到了5.6萬億元，而去年全年總募集規(guī)模也不過7萬億左右。發(fā)行量大增的同時，銀行理財產品收益率也節(jié)節(jié)高升，上周發(fā)行的一個月以下產品平均預期收益率已經達到3.71%，遠高于一年期存款利率。
住戶存款大起大落
一季度，住戶存款比年初增加2.7萬億元，同比多增6621億元，但到4月份人民幣存款卻猛然減少4678億元，令不少業(yè)內人士頗為意外。
存款搬家在千億以上規(guī)模的現(xiàn)象并不常見。根據(jù)央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年4月、10月及2009年10月、2010年10月，國內住戶存款均發(fā)生了多則近7000億、少則1600多億的搬家現(xiàn)象，但同期股市也出現(xiàn)了上漲，與今年4月份的情況迥然有別。
農業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部資深分析師付兵濤認為，在資本市場低迷的情況下，儲蓄存款流向理財產品是比較合理的解釋�！般y行理財產品大量發(fā)行會導致儲蓄存款變?yōu)殂y行同業(yè)存款，進而從貨幣統(tǒng)計中消失。理財產品到期日大多數(shù)集中在季末，表現(xiàn)出來銀行存款就增加，而4月并不是理財產品集中到期月份，大量理財產品的資金趴在理財賬戶上�！�
建行研究部高級經理趙慶明則表示，4月份的存款數(shù)據(jù)令人迷惑�！鞍凑粘＠恚y行存款的增量不應該少于外匯占款和新增貸款之和。理財產品的資金最終并未離開銀行系統(tǒng)，大部分會體現(xiàn)為企業(yè)存款或同業(yè)存款，住戶存款和企業(yè)存款之間應該是此消彼長的關系，因此單單是理財產品也無法解釋幾千億存款的"消失"�！�
付兵濤稱，除了理財產品，4月份黃金、白銀價格均創(chuàng)歷史新高，貴金屬投資也分流了部分儲蓄存款。
多位分析人士均認為，4月份的數(shù)據(jù)異常，5月份的存款數(shù)據(jù)比較正常，至少高于外匯占款和新增貸款之和。“預計未來隨著貨幣政策緊縮力度減小，流動性局面相對寬松，存款增長會更平穩(wěn)一些�！边B平表示。
理財產品“價格戰(zhàn)”
伴隨著住戶存款的大起大落，是銀行理財產品的白熱化發(fā)行。
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月前兩周銀行已發(fā)行542款理財產品。5月份由于其間有端午假期，發(fā)行量較4月份的1294款有所下降，但亦達到1105款。
由于理財產品的發(fā)行規(guī)模大增，各家銀行儲蓄存款的波動明顯加劇。根據(jù)中信證券(600030,股吧)的一份研究報告，4月份四大國有銀行以及交通銀行均出現(xiàn)存款大幅凈流出，而中小銀行成為吸存主力軍。
與此相呼應的是，中小銀行是發(fā)行理財產品的主力軍。據(jù)普益財富統(tǒng)計，4月份12家股份制商業(yè)銀行發(fā)行556款理財產品，占發(fā)行總量的42.03%。與此同時，中小銀行理財產品的預期收益率亦普遍高于大銀行，一些3-7天期的理財產品預期收益率甚至高達6%。
進入6月份，隨著監(jiān)管層對銀行實施日均貸存比考核，存款競爭變得更為激烈，銀行理財產品發(fā)行變得更密集，預期收益率上調更是掀起一場“價格戰(zhàn)”。以招行為例，近日其全面提高了各個系列理財產品的收益率水平，提高幅度從0.05%至1.2%不等，尤其是21天期限的“點貸成金”產品，年化預期收益率水平一次性從原先的2.8%調整至4.0%。
“理財產品預期收益率水漲船高，實際上是銀行融資成本的上升，不過今年以來受到緊縮貨幣政策的影響，銀行的貸款利率多數(shù)上浮，貸款收入增加，因此融資成本上升還能扛得住�！边B平表示。但隨著銀行之間競爭的加劇，融資成本到一定水平后可能造成銀行虧本經營，通過這種方式來拉存款可能難以為繼。
趙慶明則認為，雖然銀行理財產品預期收益率上升，但銀行不會做虧本買賣，一般都在資金運用的合理范圍內，而一些小銀行“不惜血本”主要是為了解決流動性危機，“因為一旦銀行出現(xiàn)流動性危機，損失是無窮大的，所以要從銀行的總體收益去看待理財產品�！�
他還指出，銀行理財產品募集資金有相當一部分是滿足企業(yè)的融資需要，這也是為何一部分住戶存款會“曲折”轉化為企業(yè)存款的原因。據(jù)社科院金融所理財中心的估計，2011年第一季度借理財產品進入信貸市場的資金至少有1.6萬億元，主要通過組合類理財產品。
此外，債券和貨幣市場亦是理財產品資金的重要流向，今年以來該市場收益率的上升也推升了理財產品收益率。5月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率為2.93%，比上月上升0.77個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.03%，比上月上升0.81個百分點。