5月宏觀數(shù)據(jù)一出，機(jī)構(gòu)紛紛作出預(yù)判，持續(xù)通脹壓力可能倒逼央行再度加息，A股或?qū)⒗^續(xù)震蕩探底。機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，未來(lái)機(jī)會(huì)要從政策紅利著手，保障房、稀土、新能源等板塊將有良好表現(xiàn)。
通脹壓力或倒逼央行再度加息
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月14日公布，2011年5月，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.5個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比4月份上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，1-5月居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.2個(gè)百分點(diǎn)。5月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.8個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比4月份上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)，1-5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7個(gè)百分點(diǎn)�！�
6月14日下午，中國(guó)人民銀行宣布，從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)21.5%。
興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，下半年加息手段會(huì)被更頻繁使用，利率可能會(huì)達(dá)到3.75%-4%。魯政委認(rèn)為，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但物價(jià)上漲壓力更大，所以，未來(lái)的政策還將趨向于繼續(xù)緊縮，以避免流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)物價(jià)進(jìn)一步上漲。
中信證券表示，最新公布的PMI指數(shù)為52%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，好于市場(chǎng)預(yù)期。此前以中小企業(yè)為樣本的匯豐PMI指數(shù)為51.6%，環(huán)比繼續(xù)下降。從各分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、現(xiàn)有訂貨、原材料庫(kù)存和新訂單指數(shù)降幅較大，其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降5.9個(gè)百分點(diǎn)�！耙�?yàn)?月份受放假的影響，歷史上5月份的PMI數(shù)據(jù)都會(huì)比4月份回落�！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳說(shuō)�！�
“PMI尚未見(jiàn)底�！敝行抛C券宏觀組判斷，今年大部分行業(yè)的新訂單和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)明顯下降表明需求減弱是本次PMI指數(shù)回落的主要原因，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將處于回調(diào)過(guò)程中。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年上市公司存貨逐季攀升，從年初的2.56萬(wàn)億元升至3.21萬(wàn)億元，今年繼續(xù)這種勢(shì)頭，一季度末已升至3.52萬(wàn)億元。而與此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率卻沒(méi)有同步提高，未來(lái)數(shù)月上市公司去庫(kù)存任重道遠(yuǎn)。
自今年3月份就提示5月份去庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)泰君安認(rèn)為，未來(lái)原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存繼續(xù)回落，下一個(gè)季度的生產(chǎn)下滑最快，經(jīng)濟(jì)將受到顯著的影響。從歷史數(shù)據(jù)看，7月份PMI可能會(huì)回落至50%這個(gè)警戒線以下�！拔覀冾A(yù)計(jì)三季度末經(jīng)濟(jì)會(huì)見(jiàn)底，在此之前預(yù)計(jì)央行還會(huì)再加息一次，幅度依然為25個(gè)BP�！眹�(guó)泰君安宏觀分析師呂春杰認(rèn)為，判斷經(jīng)濟(jì)何時(shí)見(jiàn)底遠(yuǎn)比盯住PMI是否跌破50%更有實(shí)際意義。
大盤(pán)繼續(xù)震蕩尋底
在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，A股趨勢(shì)如何，成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，A股迎來(lái)短時(shí)反彈，目前大盤(pán)處在相對(duì)低位，可以看做是短期底部，但是否為中長(zhǎng)期底部還有待觀察。
劉景德還表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)高企，可以預(yù)見(jiàn)央行還有可能出臺(tái)加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這些貨幣政策，在談到對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的展望時(shí)，他認(rèn)為糧食價(jià)格回落的可能性不大，預(yù)計(jì)CPI仍將高位運(yùn)行�！�
長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)表示，CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但要說(shuō)CPI到達(dá)拐點(diǎn)還言之過(guò)早，6、7月份可能還有新高，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，不能理解為“利空出盡”，大盤(pán)還會(huì)繼續(xù)震蕩尋底。向威達(dá)指出，CPI增速與長(zhǎng)城證券宏觀小組的預(yù)期基本一致，6月份應(yīng)該還會(huì)再創(chuàng)新高，7月份也不會(huì)明顯回落。因此，“拐點(diǎn)”之說(shuō)還言之過(guò)早。針對(duì)市場(chǎng)上“利空出盡”的聲音，向威達(dá)認(rèn)為，短期來(lái)看，“靴子”已經(jīng)落地，不管央行是否加息，股市之前的連續(xù)下跌，已經(jīng)很大程度上消化了利空預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到部分釋放。但是，在CPI居高難下的背景下，宏觀調(diào)控未有明顯放松的跡象；我國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨著減速的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的盈利前景堪憂。資金面與基本面的雙重壓力，將會(huì)極大制約A股的反彈空間。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，5月CPI同比上漲5.5%符合市場(chǎng)預(yù)期，緩解了市場(chǎng)此前過(guò)度悲觀、恐慌的情緒。“除了悲觀情緒得到緩解外，前期大盤(pán)跌得比較多，市場(chǎng)開(kāi)始有所反攻，也是近日大盤(pán)得以走高的原因之一�！崩畲笙龇治龇Q。
對(duì)于后市，李大霄表示，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，市場(chǎng)情緒比較中性，或能從單邊下行的格局中走出，形成震蕩市的局面，局部板塊出現(xiàn)機(jī)會(huì)，例如銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)等。
后市關(guān)注政策紅利
機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，把握市場(chǎng)未來(lái)機(jī)會(huì)要從政策紅利著手，如保障房、稀土、新能源等。
近日，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)保障房建設(shè)，明顯釋放了高層的相關(guān)意圖。李克強(qiáng)表示，中央將進(jìn)一步采取措施加大對(duì)地方的資金支持力度，各地也要集中財(cái)力用于保障房建設(shè)，抓緊建立健全保障性安居工程融資機(jī)制，吸引各方面資金投入。
為完成今年1000萬(wàn)套保障性住房建設(shè)任務(wù)，中央安排補(bǔ)助資金1030億元。同時(shí)，國(guó)土資源部公布了2011年的住房土地供應(yīng)計(jì)劃，在去年計(jì)劃的基礎(chǔ)上，今年的計(jì)劃供應(yīng)量達(dá)到21.8萬(wàn)公頃，提高18%，所以，保障房概念股有望中期繼續(xù)活躍。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，保障房每平方米約需使用50公斤鋼筋，地基的鋼筋用量約占總用量50%。按照套均50平方米計(jì)算，1000萬(wàn)套保障房開(kāi)工前期需要使用的鋼量約在1250萬(wàn)噸。但1000萬(wàn)套保障房并非全部是新開(kāi)工建設(shè)，還存在一定比例的已有房屋進(jìn)行充抵，因此實(shí)際的需求量應(yīng)該接近1000萬(wàn)噸。
銀河證券有關(guān)分析師表示，1000萬(wàn)噸對(duì)年產(chǎn)量超過(guò)6億噸的鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)小數(shù)字，但由于目前鋼廠的開(kāi)工率已經(jīng)普遍臨近極限，若在幾個(gè)月內(nèi)集中出現(xiàn)增量需求，鋼材市場(chǎng)仍然可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性的供需緊張。有分析認(rèn)為，這將形成一段“脈沖式”行情，以建筑鋼材生產(chǎn)為主的企業(yè)將有望迎來(lái)盈利高點(diǎn)。
興業(yè)證券表示，目前需要跟蹤一些政策，比如之前的稀土行業(yè)，接下來(lái)可以關(guān)注一些火電的脫硫脫硝，垃圾固廢的回收，水資源再循環(huán)利用，這種局部性的細(xì)分行業(yè)里面，如果國(guó)家會(huì)出一些相關(guān)政策，便可能會(huì)跑出來(lái)一些大黑馬。另外，還可以關(guān)注新能源行業(yè)，電荒已經(jīng)影響到在新能源上的一些布局，現(xiàn)在核電被暫停了，國(guó)家可能會(huì)在能源行業(yè)中進(jìn)行相應(yīng)的政策調(diào)整，這將帶來(lái)一些機(jī)會(huì)。
中信證券表示，從量化分析的角度看，在通脹的高點(diǎn)或末端，包括醫(yī)藥在內(nèi)的大消費(fèi)有明顯的超額收益，目前資金流入了這些板塊，從相對(duì)收益而言，這是一個(gè)比較好的選擇。另外，目前銀行、地產(chǎn)的估值非常低，具有非常大的吸引力。大消費(fèi)、銀行、地產(chǎn)和中小市值等股票都是關(guān)注的對(duì)象，對(duì)它們可保持持續(xù)的跟蹤。
機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，在目前的操作中，要短期謹(jǐn)慎做多局部個(gè)股，近期可把目光轉(zhuǎn)向中報(bào)大幅預(yù)增的相關(guān)品種，如中環(huán)科技連續(xù)漲停就是龍頭體現(xiàn)。其他方面，可逢低重點(diǎn)關(guān)注有資源優(yōu)勢(shì)的相關(guān)品種以及保障房概念和釀酒煤炭板塊。