2011年以來(lái)，震蕩市中投資者的避險(xiǎn)性需求催生了低風(fēng)險(xiǎn)基金的發(fā)行潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，今年已有包括債券基金、貨幣基金、保本基金在內(nèi)的58只低風(fēng)險(xiǎn)基金發(fā)行。尤其值得一提的是，在可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容的大背景下，2011年前5個(gè)月就已經(jīng)發(fā)行了5只明確投資可轉(zhuǎn)債的基金。
　　業(yè)內(nèi)專家表示，可轉(zhuǎn)債具有債券特性，能獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)，又可利用其股票特性分享股市上漲帶來(lái)的收益。今年以來(lái)股市依然持續(xù)震蕩，借助股債雙重特性，轉(zhuǎn)債卻在此期間顯示出了極強(qiáng)的抗跌性。4月18日至6月9日，上證綜合指數(shù)累計(jì)跌幅已達(dá)11.58%，而天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)在此期間僅下跌了3.70%。個(gè)股和個(gè)券方面，4月18日至6月9日，中國(guó)石化的股價(jià)累計(jì)下跌12.04%，而石化轉(zhuǎn)債的跌幅僅有3.75%；新鋼轉(zhuǎn)債在此期間小幅下跌0.92%，但對(duì)應(yīng)的新鋼股份股價(jià)卻遭遇了11.82%的暴跌。
　　隨著2010年以來(lái)中行、工行和石化三個(gè)大盤(pán)轉(zhuǎn)債的發(fā)行，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模突破1000億元，加上可分離債，可轉(zhuǎn)債的規(guī)模達(dá)到2000億元，可轉(zhuǎn)債逐步受到普通債基、分級(jí)債基、保本基金等低風(fēng)險(xiǎn)基金的青睞。根據(jù)2010年基金年報(bào)，收益率排名居前的債券基金均重倉(cāng)了可轉(zhuǎn)債，基金公司也傾向于積極發(fā)行明確投資可轉(zhuǎn)債比例的新基金。正在發(fā)行的中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債基擬任基金經(jīng)理李建表示，當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，轉(zhuǎn)債能跟上正股的步伐，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，轉(zhuǎn)債由于有債底保護(hù)及修正的特征，往往能跑贏正股，轉(zhuǎn)債具有股債雙重特性，風(fēng)險(xiǎn)收益特征獨(dú)特，在震蕩市場(chǎng)中具有獨(dú)特的投資吸引力，適當(dāng)配置可轉(zhuǎn)債基金，有望使投資者在較低的風(fēng)險(xiǎn)下獲取較高的收益。
　　李建介紹，可轉(zhuǎn)債的債權(quán)特性和轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正、轉(zhuǎn)債回售、利率補(bǔ)償、提前贖回等多項(xiàng)條款，保障了持有人取得較好收益是大概率事件。歷史上絕大部分已下市的可轉(zhuǎn)債都在股價(jià)上漲超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)30%后進(jìn)行了轉(zhuǎn)股。因而，目前市場(chǎng)上為數(shù)不多的轉(zhuǎn)債基金尤其適合追求穩(wěn)健的個(gè)人投資者。
　　專家表示，目前A股經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整，估值已普遍較低，未來(lái)下行空間有限。同時(shí)，可轉(zhuǎn)債近期的走勢(shì)表明，目前可轉(zhuǎn)債的債性較強(qiáng)，價(jià)格處于區(qū)間中低位�？赊D(zhuǎn)債投資最大的特點(diǎn)就是“上攻有力、下跌有界”，通過(guò)在市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)換中股性和債性主導(dǎo)作用的變化，可轉(zhuǎn)債具備了應(yīng)對(duì)震蕩市場(chǎng)的較強(qiáng)能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2002年至今，天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)的歷史累計(jì)回報(bào)超出同期股指，而其歷史波動(dòng)率僅為股指的一半左右，在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)明顯更具優(yōu)勢(shì)。