美元指數(shù)近日重新站在75.00關(guān)口之上。2011年6月7日美元指數(shù)曾經(jīng)探底73.506，回應(yīng)其在2011年5月4日創(chuàng)下的72.696的低點(diǎn)，如此可以發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)有以此兩個(gè)低點(diǎn)形成雙底雛形的態(tài)勢(shì)，或者有在72.00-73.00附近形成復(fù)合底部的可能。美元近期基本面的變化，也支持這種形態(tài)的演進(jìn)。
　　美元指數(shù)的走勢(shì)受到很多因素的影響，但從長(zhǎng)期來看，處于根本地位上影響美元走勢(shì)的，還是美元的利率前景�？梢哉f，美元指數(shù)的走勢(shì)，在長(zhǎng)期上與美元利率上的走勢(shì)呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性，雖然在短期內(nèi)可能這種相關(guān)性會(huì)由于受到其他因素的影響而削弱，或者這種相關(guān)性會(huì)表現(xiàn)出一定的時(shí)滯。而美元利率或者美元資產(chǎn)的收益率，則主要由美國(guó)的通脹因素來確定。所以說，可以根據(jù)美國(guó)的通脹的前景，來相應(yīng)對(duì)美元的走勢(shì)做出初步的判斷。
　　由于美國(guó)的信貸系統(tǒng)處于冰凍狀態(tài)，因此二次量化寬松政策的實(shí)施沒有在中短期內(nèi)引起美國(guó)的通貨膨脹，但是這些資金中相當(dāng)一部分紛紛到海外市場(chǎng)去追逐高風(fēng)險(xiǎn)的收益，因此全球的股票市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)掀起過一輪大牛市。不過，由于時(shí)間的推移，這些資金總有一部分進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，給通貨膨脹造成壓力。同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格的迭創(chuàng)新高，使得美國(guó)的輸入性通貨膨脹成為不可避免。此外，美國(guó)還有通貨膨脹的第三個(gè)途徑，就是一般進(jìn)口商品的輸入性通貨膨脹。
　　根據(jù)2011年6月16日公布的美國(guó)物價(jià)的數(shù)據(jù)，美國(guó)通脹事實(shí)上已經(jīng)形成。美國(guó)勞工部公布，美國(guó)5月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率上升0.2%，預(yù)期上升0.1%；美國(guó)5月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率上升3.6%，預(yù)期上升3.4%，創(chuàng)2008年10月以來最高。
　　美國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家通脹的警戒線一般是“2%”，而美國(guó)5月份的通貨膨脹已經(jīng)超過了3%。同時(shí)，美國(guó)2011年2、3、4月份的CPI年率分別為2.11%、2.68%、3.16%。所以連續(xù)4個(gè)月CPI的年率超過2%，已經(jīng)屬于通脹。如果考慮到去除食品和能源價(jià)格影響的核心通脹，美國(guó)最近8個(gè)月的數(shù)據(jù)也是逐月上升，5月份的數(shù)據(jù)是1.51%，離2%的界限也不遠(yuǎn)了。即使從美聯(lián)儲(chǔ)最為重視的個(gè)人支出物價(jià)指數(shù)（PCE）來看，最近公布的4月份的數(shù)據(jù)也是2.19%。
　　美國(guó)事實(shí)上已經(jīng)開始發(fā)生通脹，那么美聯(lián)儲(chǔ)就難以長(zhǎng)期放任負(fù)利率不管，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐可能會(huì)快于市場(chǎng)的預(yù)期，美元指數(shù)存在著反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。當(dāng)然，通脹和利率前景只是影響外匯市場(chǎng)的一個(gè)主要因素，仍然存在著其他因素對(duì)美元指數(shù)的走勢(shì)產(chǎn)生影響，所以未來美元指數(shù)的走勢(shì)也存在著一些變數(shù)。