從3月中旬率先調(diào)整的中小板成為上周反彈的急先鋒。上周五是中小板表現(xiàn)最為勇猛的一天，一舉拿下當(dāng)日27只漲停個(gè)股中的13只。但不能忽略的是，上周的行情中，相對于高估值中小板的活躍，滬市大盤低估值藍(lán)籌卻黯然失色。
從上一周盤面看，正是高估值的中小板率先活躍，而估值較低的藍(lán)籌股先是按兵觀望，直至周四、周五兩天，中小板持續(xù)發(fā)力，深市走強(qiáng)之后，滬市大盤藍(lán)籌才在周五放大量攻上2746.21點(diǎn)。
然而，這波行情值得我們冷靜思考一下。相關(guān)人士表示，經(jīng)過3個(gè)月的調(diào)整，中小板的很多個(gè)股股價(jià)跌去近半，平均市盈率最低跌至33倍左右。截至上周五收盤，中小板經(jīng)過幾天上漲之后，平均市盈率上升至35.82倍。而同一天，滬市主板平均市盈率僅為14.5倍。6月25日，又值中小板首批公司掛牌7周年，從當(dāng)初的8家上市公司，總市值175.24億元，到截至6月24日的589只個(gè)股，總市值也達(dá)到31981.55億元，個(gè)股數(shù)量翻了近74倍，總市值翻了182倍。
接下來在市場普遍看多7月的時(shí)候，大盤是否就此開始一輪真正的反彈行情呢？上市公司數(shù)量和總市值不斷壯大的中小板里面，究竟如何能沙中淘金呢？如何下手研判機(jī)遇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？
場外資金率先垂青
短期資金面的暫時(shí)寬松預(yù)期給市場帶來了反彈的可能，6月23日，當(dāng)日國債回購利率市場突然變臉，以及上海同業(yè)拆借利率市場下跌13個(gè)基點(diǎn)，佐證了市場的傳言，樂觀氛圍迅速蔓延至股市，深市中小板、創(chuàng)業(yè)板率先反彈，盤中漲停個(gè)股中，中小板占去三成。
在6月24日的持續(xù)反彈當(dāng)中，27只漲停個(gè)股中，有13只是中小板股，占去半壁江山。
然而，這波行情來得非常突然，在新金融記者采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，很多市場分析人士都紛紛表示意外。
根據(jù)Wind資訊，上周中小板589只個(gè)股當(dāng)中，累計(jì)上漲的有531家，平盤4家，下跌53家。其中累計(jì)漲幅前三名的是：塔牌集團(tuán)、川潤股份、中化巖土，漲幅均在20%以上。上周累計(jì)漲幅10%－20%的個(gè)股達(dá)53家。上周同期深市累計(jì)漲幅達(dá)10%－20%的個(gè)股達(dá)87家，累計(jì)漲幅達(dá)20%的有
4家，中小板個(gè)股再次成為上漲主力。
信達(dá)證券分析師劉軍認(rèn)為：“中小板在這波行情中較為活躍，主要是由于前期中小板股票普遍調(diào)整幅度較大，加上中小板個(gè)股市值較小，受到場外資金青睞�！�
相對于深市，上證906家上市公司上周累計(jì)漲幅20%以上的2家，累計(jì)漲幅10%－20%的達(dá)44家。從上漲家數(shù)和幅度上，較深市相對遜色。
相比之下，深市較滬市稍強(qiáng)，中小板較滬市主板稍強(qiáng)。那么，是否可以由此判斷，后市將可能出現(xiàn)較為樂觀的結(jié)構(gòu)性行情呢？
劉軍認(rèn)為：“這是明顯的反彈特征，而不是大行情的開始。中小板個(gè)股上漲所需資金量較小，而大盤藍(lán)籌的上漲動(dòng)力不足，后市還需觀望。但結(jié)構(gòu)性行情還是很可能出現(xiàn)的�！�
對于中小板的投資機(jī)遇，國都證券研究所所長許維鴻對新金融記者表示：“自上而下的選股方式較為可行，投資者可以從中小市值股票以及中小板個(gè)股中選出哪些前期跌幅最大的和最抗跌的品種，然后再去甄別哪些是錯(cuò)殺的，哪些是擠泡沫的個(gè)股。”
許維鴻說：“上周反彈不排除是場外資金建倉行為所致。滬指2700點(diǎn)以下可以算是安全區(qū)域，A股整體估值15倍以下算是底部估值，整個(gè)區(qū)間可以說是不錯(cuò)的建倉區(qū)域。場外資金受到監(jiān)管層關(guān)于‘通脹可控’講話刺激，抓緊入場抄底，這是上周反彈的主要因素之一。而中小板個(gè)股前期跌幅較大的，泡沫擠掉比較多的個(gè)股，對場外資金還是具有一定的吸引力。”
去庫存影響行情預(yù)期
在經(jīng)濟(jì)減速與資金面趨緊的影響下，新興中小企業(yè)受到資金面緊張的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大型企業(yè)所受到的影響。
記者調(diào)查顯示，多數(shù)投資者對未來加息預(yù)期較為關(guān)注，而不少人對去庫存過程并不了解。
據(jù)國都證券最新調(diào)研顯示，目前很多行業(yè)剛剛開始去庫存的過程。許維鴻對此的解釋是：“所謂剛剛開始的去庫存過程，其實(shí)是在一個(gè)較為充分的盈利預(yù)期之下。但由于這個(gè)去庫存的過程會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，會(huì)導(dǎo)致二季度、三季度的市場仍然存在風(fēng)險(xiǎn)�！�
如果僅從公司基本面上來看，上周中小板上漲最為強(qiáng)勢的個(gè)股，其一季度凈利潤增長較為穩(wěn)定，公司盈利預(yù)期充分。
塔牌集團(tuán)上周累計(jì)漲幅為20.99%，川潤股份累計(jì)漲幅為20.58%，翻閱公司財(cái)務(wù)報(bào)表便可看到，塔牌集團(tuán)一季度凈利潤為1.13億元，同比增長139.89%，川潤股份一季度凈利潤為1008萬元，同比增長21.06%。而這兩家公司的市盈率分別為26倍、44倍，在中小板個(gè)股中處于較低水平。
也正是由于塔牌集團(tuán)具有較好的基本面，該股在二季度表現(xiàn)較為抗跌。從二季度來看，中小板指累計(jì)下跌11%，而塔牌集團(tuán)累計(jì)上漲17%。而上周，不少中小板個(gè)股仍然持續(xù)下跌，其中跌幅前三的有：毅昌股份、光迅科技、眾和股份，跌幅分別為10%、8%、5%。
許維鴻表示：“目前來講，中小板的估值風(fēng)險(xiǎn)還是需要留意的，泡沫并未完全擠完，一部分公司相對太貴，主要是由于公司高管治理不健康。從中期看，中小板的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，但從短期看，投資者仍然需要精選個(gè)股，那些基本面較好的公司仍然有機(jī)會(huì)。”
毫無疑問的是，雖然中小板率先走強(qiáng)帶動(dòng)了市場的人氣，后市的操作難度依然不減。
劉軍對新金融記者表示：“中小市值的公司以及中小板部分個(gè)股，在后市一定還有機(jī)會(huì)，但建議首先設(shè)好止損點(diǎn)位再入場。由于目前尚未到達(dá)政策拐點(diǎn)，7月上旬公布6月CPI前后仍然是政策敏感期，需要注意入場時(shí)機(jī)。”
總體來看，個(gè)股超跌反彈實(shí)屬正常，結(jié)構(gòu)性行情能否持續(xù)還需要市場來表決。但人氣的驟然升溫，兩市交易量在上周最后2個(gè)交易日突然放大，帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)也顯得較為可貴。