短線反彈難抵中期大跌虧空
盡管上證指數(shù)自2610點以來，已形成“五連陽”強(qiáng)勁反彈格局，但短時間的反彈，并不能有效填補(bǔ)本輪下跌給各個機(jī)構(gòu)造成的投資虧損。
記者注意到，不僅是公募基金要防范凈值大幅回落的風(fēng)險，以抽取提成為主要盈利模式的陽光私募，也迎來前所未有的“大考”：一年期凈值大幅下跌，2004年誕生的陽光私募正面臨著被動“清盤”的風(fēng)險。
世通資產(chǎn)凈值大幅下滑
據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至6月25日，陽光私募一年期凈值最大回撤率超過20%的陽光私募數(shù)量為19只，其中表現(xiàn)最差的4只陽光私募產(chǎn)品的最大回撤率為28%，它們分別是新價值4號、深國投·龍馬、國淼一期和新價值5號。另外，凈值出現(xiàn)較大回撤的陽光私募還包括金貝殼1號、恒復(fù)趨勢1號、宏利2期、深國投·國軒、融海1號和同威2期等，一年內(nèi)最大持續(xù)下跌比率均超過24%。
最大回撤率指某產(chǎn)品一段時間內(nèi)凈值最高點和最低點的比率。數(shù)值越大，說明該產(chǎn)品在期限內(nèi)持續(xù)下跌幅度越大，業(yè)績的穩(wěn)定性越差。
融智高級研究員陳琴表示，“最大回撤率是衡量基金凈值運行穩(wěn)健度的一項重要指標(biāo)”，不同行情特征下，陽光私募業(yè)績表現(xiàn)與管理人的投資風(fēng)格密切相關(guān)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，沒有任何一只私募產(chǎn)品能在各種行情特征中都能取得好的收益。她指出，今年以來市場普跌，激進(jìn)型私募凈值難免出現(xiàn)大幅回調(diào)。新價值風(fēng)格鮮明，擅長發(fā)掘成長股，從操作手法看，新價值偏好集中持股，是私募界激進(jìn)派的典型代表。一季報數(shù)據(jù)顯示，新價值4號重倉持有天保基建、華芳紡織、愛施德、威遠(yuǎn)生化、*ST新材，進(jìn)入5家公司前十大流通股東。
不過從上述重倉股的表現(xiàn)看，大多出現(xiàn)逾10%的跌幅。如天�；ń衲�3月31日的收盤價為10.78元，昨日收于9.62元，跌幅為10.76%；華芳紡織3月31日的收盤價為13.75元，昨日收盤價僅9.29元，跌幅達(dá)32.43%；而新價值重倉的另一只股愛施德，其3月31日的收盤價距今已經(jīng)跌去了27.45%；僅有威遠(yuǎn)生化和*ST新材的跌幅較小。
國淼一期的操作手法也頗為進(jìn)取，凈值波動較大，曾在去年下半年漲幅達(dá)到69%，位列漲幅榜首位，主要立足于中小市值股進(jìn)行波段操作。同威2期的資產(chǎn)管理人李馳是價值投資的典型代表，經(jīng)常重倉持有幾只金融股，說明整體投資風(fēng)格偏激進(jìn)。
而就2010年的幾大“明星”私募觀察，以96.16%的年度收益成為2010年陽光私募業(yè)績冠軍的世通資產(chǎn)，今年以來，其產(chǎn)品全線淪落，收益排名幾近墊底。世通5期成立不到3月，虧損幅度超過20%，表現(xiàn)最好的世通1期虧損幅度也超過10%。而去年6月從容投資發(fā)行的陽光私募首只行業(yè)基金從容醫(yī)療1期，在半年取得了近50%的優(yōu)異成績。但今年以來，醫(yī)藥股普遍走出調(diào)整行情，從容旗下醫(yī)療基金出現(xiàn)較大虧損，甚至被傳出從容醫(yī)療2期即將清盤的消息。
魚龍混雜洗牌期已臨近
除了一年期凈值出現(xiàn)大幅下跌外，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至6月25日，存續(xù)期陽光私募總數(shù)達(dá)1674只，累計凈值最低的10只陽光私募中，4只產(chǎn)品跌幅超過50%，鑫鵬1期虧損幅度最大，最新凈值0.3124。鑫鵬1期的掌舵人為鑫鵬投資阮杰，曾獲得多個炒股冠軍，號稱“三秦股王”。鑫鵬1期成立于2007年12月，9個月后虧度幅度即達(dá)60%；而近三年來，凈值一直在0.3-0.4元之間徘徊，最高為0.44元，被稱為陽光私募史上表現(xiàn)最差的產(chǎn)品。
另外三只虧損超過50%的陽光私募產(chǎn)品為深國投—龍馬、時策1期和中國優(yōu)質(zhì)1號，三只產(chǎn)品凈值分別為0.4609、0.4631、0.4800元，投資顧問為柏恩投資、時策投資及鵬遠(yuǎn)咨詢，鵬遠(yuǎn)咨詢旗下另一只產(chǎn)品鵬遠(yuǎn)核心一期虧損幅度也近四成。
數(shù)據(jù)顯示，跌幅最大10只的陽光私募產(chǎn)品凈值都在0.6元以下，大部分成立于2007年底至2008年初，其中6只產(chǎn)品的投資顧問位于深圳，7只私募的信托方同屬一家信托公司。值得關(guān)注的是，10只產(chǎn)品中，紅山2期和紅山1期同屬深圳市紅山投資管理有限公司旗下產(chǎn)品，該公司核心人物李雅非是私募界少有的傳奇女掌門之一。李雅非擅長重組和資本運作，她曾對媒體表示，自己6000元進(jìn)入證券市場，18年資產(chǎn)增值萬倍至6000萬元。
“這些現(xiàn)象顯示陽光私募行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入首次洗牌期�！比谥窃u級副總監(jiān)龍舫指出，陽光私募進(jìn)入門檻較低，行業(yè)內(nèi)魚龍混雜，良莠不齊，很多私募公司在投研、產(chǎn)品等方面也未跟上行業(yè)的發(fā)展。這次股市調(diào)整使行業(yè)積累的眾多問題暴露出來，洗牌在所難免。