上半年復(fù)雜的市場使得基金公司面臨了一場嚴峻考驗。有的基金公司，旗下大多數(shù)基金業(yè)績尚可，但個別基金卻嚴重掉隊，分化相當(dāng)嚴重，南方系既有上半年股票型基金冠軍，也有排名150位之后的南方高增長。而造成基金掉隊的原因各有不同，光大中小盤投資過于集中且激進；工銀藍籌未能把握自身的風(fēng)格優(yōu)勢；大摩領(lǐng)先死守新興產(chǎn)業(yè)；興全社會調(diào)倉不明顯。
光大中小盤過分激進
今年上半年，光大保德信基金公司旗下基金整體表現(xiàn)較好。6只股票型基金中，3只排進前50位；但也有光大中小盤大跌19.76%，在237只股票型基金中排名倒數(shù)第二。
市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，新興產(chǎn)業(yè)大跌，使得中小盤風(fēng)格基金度過了相當(dāng)難捱的上半年。其中受傷最深的無疑是光大中小盤，其大跌始于一季度。今年一季報顯示，光大中小盤“采用了較為積極的建倉策略，重點配置方向偏向通訊、計算機、電子科技等非周期性行業(yè)中的一些中小盤股票”，股票倉位為92.80%，重倉信息技術(shù)業(yè)高達68.53%，這使其一季度凈值大跌12.17%，在所有股票型基金中墊底。而對于二季度，光大中小盤“相對看好信息網(wǎng)絡(luò)相關(guān)子行業(yè)，原因是此類行業(yè)上有國家政策扶持，下有明確的需求。中小盤基金今年二季度重點行業(yè)投資方向依然為信息網(wǎng)絡(luò)相關(guān)子行業(yè)，同時短期關(guān)注周期性行業(yè)跌出的短期機會”，這使得光大中小盤今年二季度下跌8.60%，排名第210位，相比一季度稍有起色，但對于上半年整體業(yè)績來說，作用有限。不難看出，激進的投資風(fēng)格、單一的投資品種，以及受制于中小盤的約束，造成了光大中小盤上半年的厄運。
而就在今年4月20日，光大保德信基金公司通過代銷機構(gòu)贖回了持有剛滿一年的光大中小盤約300萬份。面對這樣的業(yè)績，基金公司自己都選擇了贖回，還能指望投資者怎么做呢？
工銀藍籌未把握風(fēng)格優(yōu)勢
如果說中小盤風(fēng)格敗走上半年是必然，那么大盤藍籌風(fēng)格基金的失利就有點不應(yīng)該了。
上半年，工銀瑞信旗下股票型基金大多表現(xiàn)出色，工銀紅利甚至取得正收益，殺入股票型基金前十，排名第六位；但工銀藍籌卻大跌13.19%，掉入200位之后，排名第214位，表現(xiàn)甚至不如排名第177位的工銀中小盤。
實際上，今年一季度工銀藍籌便未能把握住市場機遇。一季度大跌8.09%，遠遠跑輸同期比較基準(zhǔn)增長率2.72%。究其原因，“貪便宜”買入高成長股是影響其凈值表現(xiàn)的主要因素。工銀藍籌基金經(jīng)理在一季報中表示，“一季度的主要操作是減持了醫(yī)藥、食品飲料等大消費類行業(yè)股票，增持了節(jié)能減排、銀行、有色、券商等方向的相關(guān)個股。鑒于一季度大多數(shù)去年表現(xiàn)較好的行業(yè)回調(diào)較大，部分高成長股票調(diào)整幅度較大，本基金適當(dāng)增加了這些股票的配置，等待風(fēng)格轉(zhuǎn)換時獲得超額收益”；并判斷二季度“具備通貨膨脹防御能力的行業(yè)、符合國家節(jié)能減排政策的行業(yè)、低估值的績優(yōu)行業(yè)、近兩個季度調(diào)整幅度較大的高成長行業(yè)以及高貝塔值的行業(yè)會具備更多的投資機會”。一季度末，工銀藍籌第一大持有行業(yè)為機械設(shè)備22.14%，第二大持有行業(yè)為金融保險業(yè)8.89%；盡管其已經(jīng)大幅減持了醫(yī)藥、食品飲料行業(yè)，但持有比例仍然超過8%，分別為8.80%和8.28%。
就工銀瑞信上半年5只股票型基金整體表現(xiàn)來看，表現(xiàn)相當(dāng)分化。盡管工銀紅利高居第六，但除此之外僅有工銀價值排入前100位，即第91位；此外，工銀成長和工銀中小盤分列第154位和第177位。
南方高增長未適應(yīng)市場
南方隆元上半年力壓群雄，奪得上半年股票型基金冠軍；而另一只股票型基金南方成份也殺進前十，排名第八。此外，南方盛元、南方策略和南方績優(yōu)也排入前100位。但南方高增長卻嚴重掉隊，下跌10.93%，排名第175位。
今年一季度，南方高增長即下跌7.03%。其一季報指出，“報告期內(nèi)本基金保持了較高的股票倉位，增加了金融、地產(chǎn)、資源等估值接近歷史底部的行業(yè)配置；降低了去年以來漲幅較大，估值較高的小盤股配置；維持了以高端制造業(yè)為代表的估值相對合理但未來成長性突出的行業(yè)和個股的配置”，顯然南方高增長的個股把握能力不夠，未能適應(yīng)市場變化，凈值走跌。二季度情況稍有好轉(zhuǎn)，南方高增長下跌5.16%，但上半年整體跌幅仍然超過10%。
此外，南方系另外兩只股票型基金南方積配上半年跌幅也接近10%，達到9.30%，排名第145位；南方價值排名也在百名之后，跌8.72%，排名第134位。
興全社會調(diào)倉不明顯
業(yè)績一貫穩(wěn)定出色的興全社會，今年上半年卻表現(xiàn)不佳，凈值大跌12.12%，排名第194位。而另一只興全系股票型基金興全全球，抗風(fēng)險能力出色，上半年下跌3.43%，排名第33位。
興全社會去年上漲6.60%，在當(dāng)時186只股票型基金中排名第69位。今年一季度，興全社會即大跌7.18%，排名跌至206位。一季報中，興全社會表示，“報告期內(nèi)，社會責(zé)任基金適當(dāng)降低了倉位，加強了對金融、交運設(shè)備、建筑建材、化工、機械設(shè)備等行業(yè)的配置，減少了對醫(yī)藥生物以及新興產(chǎn)業(yè)的配置”。但變動似乎并不明顯，一季度末，其依然重倉信息技術(shù)業(yè)11.15%、食品飲料10.08%、醫(yī)藥生物8.94%。
無獨有偶，去年興全系另一只“名基”，排名高居配置混合型基金第十位的興全有機，今年上半年同樣表現(xiàn)不佳，在73只同類型基金中排名第60位，跌幅同樣超過10%，達到11.13%。興全有機的下跌主要集中于二季度。二季度大跌8.72，排名從一季度末的第48位滑落至二季度的區(qū)間排名第68位。搏取中小市值個股的超跌收益或許是造成其下跌的主要原因。其基金經(jīng)理曾在一季報中指出，“二季度周期類股尤其是低估值的板塊還可能繼續(xù)活躍，通脹背景下煤炭、有色、資源類股會更受市場持續(xù)關(guān)注；但穩(wěn)定類股如食品飲料和醫(yī)藥其絕對和相對回報的機會也會隨之凸顯。中小市值成長股如果繼續(xù)回調(diào)，將提供較好的選股機會。”
大摩領(lǐng)先受創(chuàng)新興產(chǎn)業(yè)
大摩領(lǐng)先去年底在股票型基金中排名第十位，但今年上半年卻遭遇業(yè)績變臉，大跌16.18%，排名跌為倒數(shù)第八。
今年一季度，大摩領(lǐng)先即大跌10.25%，排名瞬間滑落至倒數(shù)第五位。堅守新興產(chǎn)業(yè)或許是其業(yè)績劇變的主要原因。其基金經(jīng)理在一季報中表示，“配置上股票類資產(chǎn)行業(yè)偏重于"醫(yī)藥消費+新興經(jīng)濟+高端制造"等領(lǐng)域”；其二季度“依舊看好醫(yī)藥、消費等行業(yè)可提供的穩(wěn)定性收益的同時，盡量獲得周期性行業(yè)的超額收益也是二季度的投資目標(biāo)”。
一季度末，大摩領(lǐng)先重倉醫(yī)藥生物15.36%，機械設(shè)備14.48%，信息技術(shù)業(yè)13.43%，這也導(dǎo)致其二季度表現(xiàn)繼續(xù)不佳，下跌7.57%。而這樣的堅守是否能在下半年有所突破，尚為未知數(shù)。
而大摩系另外一只基金上半年整體下跌5.04%，在股票型基金中排名第54位。