伴隨著6月31日年中考核節(jié)點(diǎn)的過去，銀行間的攬儲大戰(zhàn)暫時進(jìn)入調(diào)整期，理財產(chǎn)品這邊的風(fēng)景也不再那么美麗。
　　然而，資金緊縮背景之下，上半年的理財產(chǎn)品的瘋狂游戲依然讓所有人記憶猶新，彼時的盛景很有可能在下一個考核節(jié)點(diǎn)到來之時，再次風(fēng)生水起，面對畸形的銀行理財市場，銀監(jiān)會不得不再次出手，這一次很可能是釜底抽薪。
　　這會是一場重要且全新的變局。

　　高收益理財或面臨釜底抽薪

　　6月下旬，對銀行理財市場亂象進(jìn)行點(diǎn)名批評，并要求商業(yè)銀行整改，只不過是銀監(jiān)會敲響的一次警鐘，更加嚴(yán)厲的監(jiān)管風(fēng)暴還在后面。
　　近日，有消息稱銀監(jiān)會在內(nèi)部會議上決定叫停融資類資產(chǎn)進(jìn)入銀行理財資產(chǎn)池的做法，正式出手對目前銀行理財產(chǎn)品可能存在的違規(guī)行為進(jìn)行治理。
　　所提及的六種“違規(guī)”模式包括:理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)，通過發(fā)行理財產(chǎn)品高息攬存的行為，銀行購買本行或者他行理財產(chǎn)品也被明令禁止。
　　據(jù)悉，這已經(jīng)不是銀監(jiān)會第一次出手整肅理財產(chǎn)品亂象。去年8月銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，強(qiáng)調(diào)了融資類銀信合作業(yè)務(wù)實(shí)施余額比例管理，叫停了開放式信托產(chǎn)品，重申了對銀信理財合作業(yè)務(wù)中風(fēng)險較高的非上市公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的限制，并就《通知》頒布前商業(yè)銀行表外的存量業(yè)務(wù)提出了在近2年內(nèi)轉(zhuǎn)入表內(nèi)計(jì)提相應(yīng)撥備和資本的要求。而今年1月，銀監(jiān)會再次發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》，其中要求，商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照每季度至少25％的比例予以壓縮。
　　然而前兩次的整頓行為，雖已略見成效，然而在巨大的攬儲壓力之下，銀行理財產(chǎn)品并沒有因此走上平穩(wěn)正軌，各式“擦邊球”行為反而愈演愈烈。此番監(jiān)管力度再次加碼，直至靶心。
　　即將受到整頓清理的六種模式有一個共同的特點(diǎn)就是涉及多對多、期限錯配以及資金投向不明問題。其中“禁止融資類資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池”的內(nèi)容對銀行的沖擊最為嚴(yán)峻。
　　據(jù)悉，銀行理財產(chǎn)品投資標(biāo)的很大一部分都是由資產(chǎn)池組成。投資范圍除了國債、金融債等金融工具外，還包括了一些其他的銀行資產(chǎn)，例如信貸資產(chǎn)、股票收益權(quán)質(zhì)押等資產(chǎn)。
　　宏源證券研究報告指出，一般而言，融資類資產(chǎn)是與信托型理財產(chǎn)品掛鉤的。目前大部分銀行理財產(chǎn)品都采用資產(chǎn)池的運(yùn)作模式，而融資類資產(chǎn)包括委托貸款、信托貸款等，是銀行理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置中收益率較高的一塊。如果媒體報道屬實(shí)，短期看，對銀行業(yè)的影響是理財產(chǎn)品銷售規(guī)模和預(yù)期收益率下降，同時非息收入也會受到影響。
　　招商銀行一位客戶經(jīng)理表示，“如果融資類資產(chǎn)無法被做進(jìn)理財產(chǎn)品，勢必會影響到銀行理財產(chǎn)品的收益。目前能夠提升銀行理財產(chǎn)品收益率的，其實(shí)就是那些資產(chǎn)池中相對來說風(fēng)險較高的資產(chǎn)。一旦銀行理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的都集中在各類債券標(biāo)的上時，投資者想要獲取高收益也比較困難�！�
　　另一銀行業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，如果嚴(yán)格禁止融資類資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池，那么短期理財產(chǎn)品高收益的泡沫就有可能被刺破，收益將回歸至貨幣基金年化2％-3％的水平。

 　理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模驟減，銀行謀變

　　比起可能到來的“釜底抽薪”式監(jiān)管措施，更讓人關(guān)注的是措施實(shí)施后，銀行的理財產(chǎn)品將會走向何方。
　　理財周報記者就新規(guī)的相關(guān)問題咨詢了多家銀行的工作人員，得到的回復(fù)大多是：“還未接到正式通知，但是確實(shí)已經(jīng)聽到相關(guān)消息。”
　　2011年，銀行理財市場呈現(xiàn)出非同尋常的繁榮景象，特別是敏感的六月，借頻發(fā)高收益理財產(chǎn)品渡過攬儲難關(guān)的情形更甚。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月70％以上的新發(fā)行產(chǎn)品預(yù)期最高年收益率超過5％，而6月的最后一周更有2款理財產(chǎn)品預(yù)期年最高收益率飆漲至7％。
　　然而，“半年考”一過，理財產(chǎn)品便不再風(fēng)光無限，尤以短期理財產(chǎn)品收益率“縮水”幅度最大，1月期以內(nèi)短期理財產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率由6月底的5％下降至上周的4.04％，下降近百個基點(diǎn)。1-3月期的平均預(yù)期年化收益率為4.67％，環(huán)比下跌了35個基點(diǎn)。
　　同時，理財產(chǎn)品整體發(fā)行速度也明顯放緩。6月份發(fā)行產(chǎn)品數(shù)為1604款，進(jìn)入7月以來，截至7月13日，共發(fā)行產(chǎn)品559款。
　　雖然短期內(nèi)，銀行理財市場看似已回歸正常，但這并不意味著銀行不再有多發(fā)理財產(chǎn)品的需要。然而一旦監(jiān)管利劍一出，痛失博取高收益殺手锏的商業(yè)銀行，要怎么留住理財客戶？
　　社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心王增武博士認(rèn)為，對于資金池式運(yùn)作的理財產(chǎn)品，由于此次銀監(jiān)會只是要求銀行進(jìn)行自查和整改，所以“即便是叫停，可能也不會采用"一刀切"的方式進(jìn)行，應(yīng)該有個緩沖期”。
　　而即便是全面叫停，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，銀行還可以找尋其他辦法。
　　某股份制銀行理財經(jīng)理表示，融資類理財產(chǎn)品受限了，但投資類產(chǎn)品不在此列，比如采礦權(quán)、股票受益權(quán)等都還可以做，收益也不錯。
　　宏源證券認(rèn)為，“叫停”融資類資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池并不能阻止市場對貨幣的需求，其他路徑會應(yīng)運(yùn)而生，綜合看，并不會影響銀行收益，只是需要提高理財產(chǎn)品的透明度，減少投資者風(fēng)險。
　　另外，記者注意到，近期各大商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品又開始利用網(wǎng)銀進(jìn)一步拓寬客戶群體，目標(biāo)直指對理財產(chǎn)品知之甚少，平日又沒有閑暇駐足網(wǎng)點(diǎn)的“80后”群體。網(wǎng)銀專屬理財成為近一段時間，各大銀行理財產(chǎn)品營銷的重要突破口，并以高收益作為最大賣點(diǎn)進(jìn)行推廣。農(nóng)業(yè)銀行的一款網(wǎng)銀專享人民幣理財產(chǎn)品剛剛結(jié)束募集，該產(chǎn)品期限14天，預(yù)期收益率給出5.45％。借助網(wǎng)銀渠道的“夜間理財”也火熱起來，如招商銀行近日首次推出的“理財夜市”，首發(fā)4只產(chǎn)品都選在晚上8點(diǎn)到10點(diǎn)半在全國發(fā)售。
　　民生銀行電子銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，7月初，該行網(wǎng)銀渠道理財銷售額已突破2500億，網(wǎng)銀渠道購買理財產(chǎn)品的交易筆數(shù)和金額都超過了70％。