近日，市場人士根據一組公開數據得出了“股指期貨投資者虧損過半”的判斷，引起了期貨業(yè)界的普遍質疑。有分析認為，截至今年6月中旬，中金所開戶7.1萬戶，保證金存量為170億，兩者相除為24萬元，按照股指期貨50萬元開戶門檻簡單計算，得出了人均虧損逾五成的錯誤結論。根據筆者的調查與分析，期指投資者虧損過半是不可能的,保證金與開戶數的簡單相除，絕不能作為投資者的盈虧依據。事實上，影響期指保證金規(guī)模因素，一是開戶后投資者可能出現的主動性出金；二是期貨市場整體資金撤離引發(fā)期指規(guī)模同步下降；三是有經驗投資者盈利后的“戰(zhàn)術性”撤資。
　　滬深300股指期貨開創(chuàng)性地實施了投資者適當性制度，對于那些有意參與股指期貨交易的投資者設立了準入門檻，該制度的成功之處在于最大限度地保障投資者的合法權益，讓那些有風險承受能力，有知識準備的投資者介入到這個市場中來。
　　根據有關規(guī)定，股指期貨開戶最低保證金限額為50萬元人民幣，開戶成功之后，投資者可以自由出入金，也就是說，即使投資者開戶后發(fā)生出金的情況，比如，撤出30萬元資金，其余20萬元的保證金余額仍可以進行交易。換而言之，在日常交易中，低于50萬元保證金的投資者，仍可以進行正常交易。事實上，不少期貨公司應對客戶出入金的業(yè)務極為正常和普遍，因為，期貨公司沒有權利限制股指期貨投資者的出金和入金。
　　需要特別指出的是，當前股指期貨的投資者中，絕大部分有著豐富的商品期貨交易經驗，也就是說，開立股指期貨賬戶的投資者，同時擁有商品期貨的賬戶。在實際操作中，投資者參與股指期貨和商品期貨的資金是“捆綁”的，期貨公司不會對之進行區(qū)分。如果投資者在期貨公司的保證金發(fā)生撤離，其參與股指期貨的資金也將同步減少。去年下半年以來，各大交易所通過限制日內過度投機交易，采取改單邊手續(xù)費為雙邊收費等措施，在較大程度上抑制了期貨市場的過度交易，起到了明顯的效果。相反，股指期貨并沒有隨著強勢監(jiān)管而提高手續(xù)費標準。
　　數據顯示，1—6月份全國期貨市場累計成交量為4.9億手，同比下降28.11%，不難看出，資金大規(guī)模撤離期貨市場的現象是很普遍的。與商品期貨一樣，股指期貨也同樣遭遇了出金的情況。
　　此外，由于股指期貨的投資者均有著豐富的交易經驗，這部分投資者諳熟期貨市場的風險特征，絕大部分賺錢的投資者經常主動出金�！百嶅X就撤資”的行為，在股指期貨上這個特定的成熟投資者群體中，顯得尤為普遍。
　　分析了股指期貨市場保證金的變動情況，同樣可以找到活躍賬戶減少的原因。正如股票市場的活躍賬戶數較低，投資者開立股指期貨賬戶后，并不意味著其必須進行交易，期貨公司沒有義務讓投資者強制交易股指期貨。由于股指期貨開戶者大部分為商品期貨的“老兵”，為開辟新的投資或者避險渠道，投資者可以開了賬戶而不交易。他們往往會在不同的期貨品種間尋找合適的交易機會。由于去年以來股市波動減小，使得投資者在股指期貨中的投機性機會大大減少，進而影響他們的交易動力。
　　綜合分析來看，利用保證金存量與開戶總數簡單相除的算法而得出投資者虧損過半的錯誤結論“不靠譜”，我們不能利用保證金和開戶數的靜態(tài)指標來衡量期指市場的盈虧狀況。投資者需要清醒地認識到，作為股票市場風險管理平臺，股指期貨只是一個賴以避險的有效工具，其盈利和虧損都需要和股票市場總體平衡，需要全面認識股指期貨的功能和作用。