預(yù)期似乎在一瞬間改變。上半年大面積出現(xiàn)的新股破發(fā)讓熱衷打新的基金著實不堪，隨之而來的是其對于參與新股網(wǎng)下申購的熱情驟降；然而冷眼旁觀的態(tài)度并未延續(xù)太久，下半年伊始，打新再度回歸基金視野，“有利可圖”促使基金迅速轉(zhuǎn)向。“幸�！睘楹蝸淼萌绱恕巴蝗弧保郎氐臒崆橛帜苎永m(xù)多久？
不再“幸運”的中簽者
傳統(tǒng)上，打新是許多機構(gòu)投資者獲取低風(fēng)險收益的重要途徑，但上半年高頻率出現(xiàn)的新股破發(fā)使得這筆昔日的“保守買賣”對于眾多基金來說頗有些“火中取栗”的味道。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，如果以上市后的最低股價小于發(fā)行價為統(tǒng)計口徑，那么今年上半年的新股破發(fā)比例高達82.2%。在新股“不給力”的大背景下，參與其網(wǎng)下申購的基金深受其累，上半年出現(xiàn)大規(guī)模的打新套牢現(xiàn)象（基金獲配股份解禁日當(dāng)天股價低于發(fā)行價）。
統(tǒng)計顯示，在已解禁的新股中（1-3月發(fā)行），解禁日價格低于發(fā)行價的比例高達72.4%，解禁日當(dāng)天拋售的平均收益率為-6.10%。今年上半年所有新股的平均收益率（解禁日未到的股票以浮盈浮虧計）為0.29%。
以發(fā)行價45元的龐大集團為例，其4月28日上市當(dāng)日便下跌23.16%，上周末股價報收30.96元，參與該股網(wǎng)下申購的9只基金共獲配944.93萬股，目前浮虧金額高達1.33億。
打新風(fēng)險的日益凸顯使得基金的參與熱情驟降。
統(tǒng)計顯示，今年上半年每只新股平均有35只基金（包括社保、專戶）參與詢價，其中有4.5只基金能夠“幸運地”中簽。由于今年上半年的破發(fā)潮，導(dǎo)致基金打新的熱情不斷減退。例如，今年4月雖然只有23只新股上市，但單個公司平均參與詢價的基金僅32只，中簽的基金數(shù)目平均僅2.3只。上半年頻繁的新股破發(fā)現(xiàn)象使得基金詢價的熱情大減，對新股也更加謹慎與挑剔。
“也許有一天會出現(xiàn)這樣的結(jié)果———很多新股缺少詢價對象，甚至發(fā)行失敗�！币追竭_基金公司投資總監(jiān)陳志民表示。
不久之后，陳志民的觀點便被八菱科技因詢價對象不足而遭遇發(fā)行中止所驗證，該事件也被市場解讀為包括基金在內(nèi)的眾機構(gòu)冷對打新態(tài)度的集中體現(xiàn)。
不僅如此，恐懼新股的情緒也蔓延到了次新股上�！案甙l(fā)行價透支了業(yè)績，一上市業(yè)績就跳水，現(xiàn)在的新股哪還敢碰，不等他們在二級市場上洗洗澡，我們是不敢投的。”此前深圳一家基金公司投研人士感嘆，為了高價發(fā)行，企業(yè)上市時就帶有原罪，業(yè)績變臉是大概率事件，個別基金公司的投研部門已有“在二級市場上不碰次新股”的不成文規(guī)矩，特別是創(chuàng)業(yè)板的次新股。
年中的“轉(zhuǎn)身”
然而基金冷眼旁觀的態(tài)度并未延續(xù)多久。下半年伊始，打新再度回歸基金視野，“有利可圖”促使基金迅速轉(zhuǎn)向。
根據(jù)本報持續(xù)跟蹤的單周凍結(jié)資金情況來看，7月4日至8日一周新股網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金合計達2785億元，較6月最后一周激增1348億元，擴大幅度近一倍；統(tǒng)計同時顯示，5、6月份曾有3周出現(xiàn)凍結(jié)資金總量下破千億的現(xiàn)象，創(chuàng)出多年來新股市場資金最低值。考慮申購周期等因素進行測算，5、6月單周一級市場參與申購的資金總量中值約在1200億元左右，在不同申購周期中圍繞該值在900億元至1500億元間波動。
從申購倍數(shù)和中簽率也可以明顯看到一級市場熱度回升的現(xiàn)象。
7月11日上網(wǎng)發(fā)行的迪安診斷網(wǎng)下認購倍數(shù)達到44.75倍，這是三個月以來首次出現(xiàn)超過40倍的新股。同批的天璣科技和寶萊特網(wǎng)下認購倍數(shù)也達34倍以上。而此前兩個月新股網(wǎng)下平均認購倍數(shù)僅為12倍。與此同時，網(wǎng)上參與申購新股的熱情也在升溫，中簽率從前兩個月平均4.95%回落到0.4%左右。
一級市場資金突然涌入的原因，源自于7月以來新股的超預(yù)期表現(xiàn)。在連續(xù)破發(fā)之后，7月新股卻跟隨反彈行情出現(xiàn)了久違的首日大漲行情。已經(jīng)上市的9只新股首日平均漲幅達到94.21%，其中，被稱作“史上最便宜創(chuàng)業(yè)板股票”的東寶生物首日漲幅達到198.89%，冠昊生物、山東章鼓的漲幅都超過100%。
統(tǒng)計顯示，7月以來上市新股12只，38只基金參與網(wǎng)下申購，截至上周末共浮盈4.82億元。以發(fā)行價為8元的江粉磁材為例，上周末股價報收19.95元，3只基金共獲配795萬股，目前浮盈近千億。
“一方面與此前近乎瘋狂的情況相比，目前新股市盈率已經(jīng)有了相當(dāng)程度的下降，風(fēng)險相對可控；另一方面，隨著近期市場的轉(zhuǎn)暖，新股上市后的表現(xiàn)也讓投資者產(chǎn)生一定的期待�！睖夏硞鸾�(jīng)理表示：“至少從目前情況來看，對于基金來說，打新再度"有利可圖"。”
下一個新股怎么“打”
從近期的表態(tài)來看，對于后續(xù)的新股發(fā)行，部分基金已從此前的謹慎中萌生出相對積極的意向。
興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明近日表示，受新股破發(fā)潮影響，最近上市的新股估值逐漸回歸，已開始對發(fā)行價低、估值低，同時有較好成長潛力的個股進行研究，并逐個分析。
易方達基金公司首席投資官陳志民也表示，現(xiàn)在新股發(fā)行價格已經(jīng)降下來，發(fā)行市盈率也回到比較理性的狀態(tài)，其中一些優(yōu)秀公司的投資機會值得深度挖掘。
深圳一些基金公司6月份并未參與任何一只新股的網(wǎng)下申購。相關(guān)人士向記者表示，對于打新，投研團隊一直沒有積極參與，“特別是高市盈率的創(chuàng)業(yè)板”。不過，隨著市場走好、估值合理，“不排除有選擇性地參與一些好公司”。
滬上某債券基金經(jīng)理表示，隨著市場回暖，接下去會積極關(guān)注相關(guān)新股網(wǎng)下申購，但并非沒有選擇�！澳壳拔覀冎会槍Σ糠职l(fā)行市盈率在20倍或以下的新股進行重點研究，如果感覺其上市后確實有不錯的溢價空間，我們會給予關(guān)注”。
除此之外，也有投研人士表示，如果在一級市場上未能獲配看好公司，也會在二級市場上“淘貨”買入次新股，雖然可能買的價格會比一級市場貴，但是有無鎖定期的好處。
北京某基金分析師認為，在新股的火爆表現(xiàn)和央行加息的契機下，機構(gòu)或?qū)⒄归_一波“自救潮”�！霸诖酥�，由于新股破發(fā)潮影響，不少機構(gòu)在一級市場上認購的股票，目前不少都處于破發(fā)狀態(tài)。”該人士稱：“近期股指開始連續(xù)回升，前期一度低迷的次新股紛紛借勢反彈，不少套牢機構(gòu)扭虧為盈。尤其是隨著央行再度加息，機構(gòu)對于未來行情預(yù)計樂觀，或加大自救力度�！�
某基金研究機構(gòu)總監(jiān)也表示，在上半年不少新股破發(fā)后，引來其余機構(gòu)投資者以更低的成本在二級市場大手筆買入，這部分投資者因為沒有鎖定期限制，往往拉動股價上漲的動力更足。