上半年的A股市場(chǎng)跌宕起伏，1月底有一波回升，至4月18日在3067點(diǎn)遇阻后一路下跌，直到6月20日探出2610點(diǎn)的低點(diǎn)后才產(chǎn)生反彈，對(duì)通脹和緊縮政策的擔(dān)憂是影響上半年市場(chǎng)的重要因素。從第一財(cái)經(jīng)中國(guó)陽(yáng)光私募基金排行榜最新公布的2011年上半年期榜單來(lái)看，今年上半場(chǎng)私募業(yè)績(jī)分化，規(guī)避4月以來(lái)的下跌風(fēng)險(xiǎn)成為跑在前列基金的主因。
近半年排名：半數(shù)私募跌幅逾10%
近6個(gè)月，大盤從2010年12月16日的2893.74點(diǎn)震蕩沖高至今年4月的3067點(diǎn)，再一路回落至6月17日取值日的2642.82點(diǎn)，跌幅達(dá)到8.67%。整個(gè)半年，股指基本走了一個(gè)大的N形走勢(shì)。盡管指數(shù)看似波瀾不驚，但今年上半年走勢(shì)的實(shí)質(zhì)是結(jié)構(gòu)輪換，從去年的小市值股票逞強(qiáng)到今年的補(bǔ)跌，大市值股票從去年的逆勢(shì)跌到今年的一度逆勢(shì)走強(qiáng)。而以私募基金為代表的，對(duì)于市場(chǎng)最為敏感的資金，有的勝在倉(cāng)位調(diào)控上，也有的敗在結(jié)構(gòu)失衡上�？傮w來(lái)說(shuō)，上半年私募基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大的分化，一批老牌優(yōu)質(zhì)私募沒有保住前三年的良好業(yè)績(jī)，遭遇了滑鐵盧，但是一些交易型的私募基金卻越戰(zhàn)越勇，和同行又一次拉開了距離。
這次，進(jìn)入統(tǒng)計(jì)時(shí)段的488只陽(yáng)光私募基金6個(gè)月的平均回報(bào)是-9.95%，略遜于大盤。數(shù)據(jù)顯示，半年來(lái)僅有35只產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)〉谜貓?bào)，占比7.17%；245只產(chǎn)品半年虧損超過(guò)10%，占比50.2%；59只產(chǎn)品跌幅超過(guò)20%，占比12.09%。華潤(rùn)時(shí)策1期基金創(chuàng)出了統(tǒng)計(jì)期間的極端跌幅，半年虧損幅度達(dá)到了40.95%。
數(shù)據(jù)顯示，僅4只產(chǎn)品半年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)超過(guò)10%而成為上半年期榜單四強(qiáng)，分別為聯(lián)華信托呈瑞1期（30.66%）、山東信托澤熙瑞金1號(hào)（14.6%）及景良能量3期（12.94%）、華潤(rùn)信托景良能量1期（10.8%）。
呈瑞1期，投資顧問(wèn)為上海呈瑞投資管理有限公司，目前共管理5只產(chǎn)品。領(lǐng)軍人物為學(xué)院派出身，曾任職于湘財(cái)證券、上投摩根的芮崑，此番產(chǎn)品業(yè)績(jī)勝出的原因在于其精選個(gè)股的能力及不戀戰(zhàn)、見好就收的策略。
素有漲停板敢死隊(duì)總舵主之稱的澤熙投資的總經(jīng)理徐翔，其掛帥的澤熙瑞金1號(hào)，獲得半年榜的亞軍，徐翔操盤風(fēng)格快狠準(zhǔn)，靈活激進(jìn)，選股能力較強(qiáng)。目前公司管理的資產(chǎn)超過(guò)20億元人民幣，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的陽(yáng)光私募基金公司之一。公司另兩個(gè)產(chǎn)品澤熙5、澤熙4，也分獲半年榜第五和第13名。盡管在六月底的大跌行情中受了挫折，但是憑借著前五個(gè)月的優(yōu)勢(shì)，仍舊位列前茅。
券商出身的廖黎輝掌舵的景良投資旗下的景良能量3期、1期，獲得半年榜的第三、第四名。業(yè)績(jī)領(lǐng)先的主要原因在于其成功的清倉(cāng)策略，資金良好的鎖定性使得產(chǎn)品的既得業(yè)績(jī)不被流失。對(duì)于后市，景良投資的主要精力會(huì)放在尋找超跌股的脈沖式行情機(jī)會(huì)，操作上快進(jìn)快出不與市場(chǎng)糾纏。
另外，榜單顯示，華富勵(lì)勤1、利升1、銳集1、國(guó)弘系、金中和系、重陽(yáng)系、武當(dāng)系、長(zhǎng)金系等部分產(chǎn)品半年業(yè)績(jī)均靠前。上半年，運(yùn)作滿六個(gè)月的非指數(shù)股票型基金一共有224個(gè)產(chǎn)品，其平均業(yè)績(jī)回報(bào)率為-12.83%，這個(gè)成績(jī)，不僅跑輸私募基金的平均水平，也跑輸了大盤，當(dāng)然，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指和中小板指的跌幅，要略微好一點(diǎn)。
在公募基金中，業(yè)績(jī)最佳的是鵬華基金的旗艦產(chǎn)品，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金，只微虧了1.24%，這個(gè)成績(jī)，就算排在私募基金榜單中，也可以排在58名左右；長(zhǎng)城品牌優(yōu)選，半年業(yè)績(jī)?yōu)?BR> -1.49%，第三位為博時(shí)主題行業(yè)，虧損2.49%，這些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，在私募榜單上，都可以位列前15%,考慮到這些公募基金的規(guī)模比私募產(chǎn)品都要大得多，如鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金的規(guī)模在110億元左右，一個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)最大的私募基金的所有產(chǎn)品規(guī)模，基金經(jīng)理能夠取得這個(gè)成績(jī)，實(shí)在是體現(xiàn)了很深厚的功力。
公募基金中業(yè)績(jī)最差的是銀華內(nèi)需精選，半年虧損30.84%，這個(gè)成績(jī)，如果放在私募基金榜單中，可以位列最差私募的第四位。公募中虧損第二的是光大保德信中小盤，虧損6.11%，第三位是-24.48%，為海富通中小盤基金。這些品種的虧損率，若放在私募基金，都位列后10%了。而且這三個(gè)公募基金的規(guī)模都不大，都在十幾二十億元左右。
近三個(gè)月排名：風(fēng)控是關(guān)鍵
今年上半年的成功操作，取決于近3個(gè)月的操作。只要規(guī)避掉這次下跌，產(chǎn)品就可以輕松排名靠前。上證指數(shù)從3月的2906.89點(diǎn)到6月的2642.82點(diǎn)，跌幅為9.08%，期間大盤走出了沖高回落的態(tài)勢(shì)。特別自四月中旬以來(lái)，在各種因素的合力推動(dòng)下，大盤一路向下，直至6月20日創(chuàng)出年內(nèi)的新低。使得本取值期間倉(cāng)位策略和風(fēng)控力度的決策尤為關(guān)鍵。半年期榜單業(yè)績(jī)領(lǐng)先的諸多產(chǎn)品如景良能量3期、1期，澤熙瑞金1號(hào)、民森系、展博1、銳集1、鑫蘭瑞等產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)地位就是得益于近三個(gè)月保守穩(wěn)健的投資策略的成功執(zhí)行。另外，林園1~3期、合贏精選1、君豐1、君富增長(zhǎng)1、麥爾斯通3期1期等產(chǎn)品三個(gè)月榜單位置靠前。
整體來(lái)看，進(jìn)入本期統(tǒng)計(jì)的553只產(chǎn)品三個(gè)月來(lái)的整體平均回報(bào)率為-7.63%，業(yè)績(jī)跌幅超過(guò)大盤的產(chǎn)品共197只，占比35.62%；業(yè)績(jī)跌幅超過(guò)20%的產(chǎn)品有24只，占比4.34%。
常士衫的世通8~9期占據(jù)三月榜后三的兩個(gè)席位，爆出一大冷門。另外，華潤(rùn)時(shí)策1期當(dāng)仁不讓地墊底，三個(gè)月的業(yè)績(jī)折損為29.84%。
分析數(shù)據(jù)我們可以看到，部分私募基金內(nèi)部操作流程有不盡完善的狀況，基金超比例集中持股的現(xiàn)象或有發(fā)生，相應(yīng)使得這些公司產(chǎn)品的業(yè)績(jī)極易與市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)生疊加共振，巨贏巨虧，在下跌市，這些漠視基金投資規(guī)則的行為導(dǎo)致的直接后果，就是讓手中的產(chǎn)品直面并承擔(dān)巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這無(wú)論如何都有悖于投資的初衷。
同期，245個(gè)非指數(shù)股票型公募基金產(chǎn)品的平均虧損率為9.97%，公募由于倉(cāng)位不像私募這樣靈活，在這種大跌世道中一般都會(huì)跑輸私募。其中，排名第一位的是招商安泰股票型基金，，只微虧了1.86%，業(yè)績(jī)排名第二位的是華寶興業(yè)動(dòng)力組合，微虧2.38%，第三位是大成景陽(yáng)領(lǐng)先基金，虧損2.59%。有趣的是，公募基金的業(yè)績(jī)前十位分別由十家不同的基金公司獲得，而其中大型優(yōu)質(zhì)基金公司的產(chǎn)品不多。而公募基金產(chǎn)品在這三個(gè)月中業(yè)績(jī)較差的是銀華內(nèi)需精選基金，虧損了23.8%，第二位是光大保德信中小盤基金，這也難怪，中小盤基金集中買中小盤股，這段時(shí)期確實(shí)比較難做。
近兩年排名：私募內(nèi)部業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重
近兩年以來(lái)，上證指數(shù)從2009年的2810.12點(diǎn)到今年取值日的2642.82點(diǎn)，跌宕起伏，兩年來(lái)的跌幅為5.95%。而213只運(yùn)作滿兩年的陽(yáng)光私募產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)回報(bào)為14%，大幅度跑贏大盤，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)有優(yōu)勢(shì)依舊可以顯示出陽(yáng)光私募獨(dú)有的投資魅力。
榜單顯示，共有12只產(chǎn)品兩年來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)了50%，占比5.63%；14只產(chǎn)品虧損幅度超過(guò)20%，占比6.57%，無(wú)獨(dú)有偶，時(shí)策1期再次在兩年榜中墊底，統(tǒng)計(jì)時(shí)段的虧損幅度達(dá)到39.15%，較之第一名翼虎成長(zhǎng)1期的108.9%的正回報(bào)，實(shí)在不可同日而語(yǔ)。也說(shuō)明私募內(nèi)部業(yè)績(jī)分化的現(xiàn)象已長(zhǎng)期存在，需要投資者正視。
兩年內(nèi)，股市有不少機(jī)會(huì)，而虧損幅度達(dá)到20%左右，也基本不能體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的水準(zhǔn)，這些私募產(chǎn)品在我們榜單三年的排名中，也基本屬于老困難戶，有些產(chǎn)品的規(guī)模也已經(jīng)被客戶贖回得難以啟齒。
近兩年來(lái)，運(yùn)作滿兩年的非指數(shù)類純股票公募基金有151個(gè)產(chǎn)品，平均獲得了4.67%的正回報(bào)，這個(gè)成績(jī)比大盤好了不少，比私募差了不少，稱得上差強(qiáng)人意。其中，公募基金中成績(jī)最好的是華商盛世成長(zhǎng)基金，24個(gè)月的回報(bào)率為40.00%，第二名是銀河行業(yè)精選，回報(bào)率為29.27%（第一第二名差距要拉開十個(gè)點(diǎn)，說(shuō)明時(shí)間越久，大家的差距會(huì)越大），第三名為建新核心優(yōu)勢(shì)，成績(jī)?yōu)?6.36%。這些成績(jī)，基本可以排在私募的前20%。而公募基金成績(jī)最差的是中歐新趨勢(shì)，虧損17.4%，虧損率第二的是寶盈泛沿海增長(zhǎng)，虧損15.7%，第三名是中郵核心增長(zhǎng)，虧損13.42%。這些成績(jī)，放在私募兩年榜單中，也基本不算墊底。