相對(duì)于“中國(guó)藝術(shù)基金元年”的2010年，2011年的藝術(shù)基金更是厚積薄發(fā)、再接再厲，國(guó)內(nèi)的藝術(shù)基金在資本的召喚下呼之欲出，來(lái)勢(shì)兇猛。2011年4月，新成立的“中融信托之邦文傳家寶集合資金信托計(jì)劃”更是給投資者帶來(lái)“高回報(bào)、低時(shí)限”的沖擊，資金門(mén)檻100萬(wàn)，預(yù)期收益率10%，投資期限僅為12個(gè)月，預(yù)計(jì)發(fā)行半個(gè)月的6000萬(wàn)人民幣的募集作業(yè)在發(fā)行當(dāng)日便被認(rèn)購(gòu)?fù)戤叀?BR>    這一狀況雖然喜了一部分只求調(diào)動(dòng)更多社會(huì)資源進(jìn)入的拍賣(mài)行和畫(huà)廊主們，卻愁了另一些視藝術(shù)為金融投資者不可撼動(dòng)之學(xué)術(shù)領(lǐng)地的批評(píng)家們。不同于藝術(shù)品的收藏，藝術(shù)基金是純逐利的投資理財(cái)產(chǎn)品。而從藝術(shù)與金融跨界的那天開(kāi)始，關(guān)于各種金融形式的負(fù)面新聞從未中斷，從“藝術(shù)股票”到“藝術(shù)基金”，這個(gè)似乎狹小又私密的藝術(shù)圈里，至今也不太歡迎外來(lái)客的加入。
　　對(duì)此，中國(guó)藝術(shù)研究院副院長(zhǎng)西沐認(rèn)為：“隨著退出體制的不斷完善，中國(guó)藝術(shù)品投資基金會(huì)有一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展，可以說(shuō)，今年與去年相比，藝術(shù)品投資基金非但沒(méi)有在藝術(shù)金融化的一些負(fù)面新聞下變得低調(diào)或放慢腳步，反而更具爆發(fā)性地發(fā)展起來(lái)�！�

　　2011年藝術(shù)基金百家爭(zhēng)鳴

　　2011上半年剛過(guò)，藝術(shù)品投資者的名單上，藝術(shù)基金的數(shù)量并非一只一只地在增長(zhǎng)，藝術(shù)金融化的負(fù)面新聞似乎并沒(méi)有影響到試圖擠進(jìn)“藝術(shù)圈”的投資者們。國(guó)投信托的官網(wǎng)上顯示，國(guó)投在上半年分別發(fā)行了三只基金，募資規(guī)�？偣策_(dá)到5億左右，募集作業(yè)基本上都是當(dāng)天完成。德美藝嘉在上半年也發(fā)行了一只包含18位油畫(huà)家和7位國(guó)畫(huà)家作品的藝術(shù)基金，基金募集5000萬(wàn)人民幣。
    而投資者名單上對(duì)于藝術(shù)基金和基金公司所在地的選擇，也早已不再局限于北京。與中信信托合作的深圳杏石投資管理有限公司繼去年的兩只藝術(shù)基金后，杏石系列基金今年上半年更是追加了七只，規(guī)模分別從2000萬(wàn)到5000萬(wàn)人民幣。
　　今年5月，北京同鑫匯投資基金管理公司與招商銀行合作，在廈門(mén)舉辦了首屆海峽西岸藝術(shù)品投資論壇。其復(fù)文藝術(shù)品基金選擇了廈門(mén)作為注冊(cè)地，同鑫匯的執(zhí)行合伙人、首席投資官陳展告訴記者，他們發(fā)現(xiàn)福建的投資者有一定的藝術(shù)品投資基礎(chǔ)。對(duì)于同鑫匯所認(rèn)為的福建投資者具備的“藝術(shù)品投資基礎(chǔ)”，在藝術(shù)與資本上孰輕孰重，陳展補(bǔ)充道：“當(dāng)然，對(duì)于私募投資基金這種金融產(chǎn)品的理解還需要時(shí)間去推廣，我們對(duì)投資者作了一對(duì)一的拜訪，目前簽訂意向書(shū)的認(rèn)購(gòu)金額已經(jīng)接近1個(gè)億，并將在今年7月31日結(jié)束首期募集。”

　　高預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)控制

　　雖然藝術(shù)市場(chǎng)的種種交易模式與金融規(guī)則越走越近，但此類(lèi)標(biāo)的物的特殊屬性始終讓它承擔(dān)著比一般投資多一倍的風(fēng)險(xiǎn)。而在樓市、股市日益疲軟的情況下，再大的風(fēng)險(xiǎn)似乎也敵不過(guò)基金公司給出的高預(yù)期收益率。
    陳展解釋道：“我們對(duì)每個(gè)投資者都有一份清晰的記賬制度，我們會(huì)按不同投資者、不同序列進(jìn)行藝術(shù)品投資收益的計(jì)算與分配，所以投資回報(bào)率是在變化的。但總體而言，我們?cè)谫I(mǎi)入與賣(mài)出的定價(jià)策略上就是按目標(biāo)回報(bào)來(lái)設(shè)定的，在這個(gè)基礎(chǔ)上我們選擇可以符合我們目標(biāo)的買(mǎi)賣(mài)渠道商進(jìn)行合作與談判。”
　　對(duì)于藝術(shù)品貶值的問(wèn)題，陳展更是樂(lè)觀地說(shuō)：“貶值分為有形貶值與無(wú)形貶值。有形貶值的風(fēng)險(xiǎn)我們會(huì)請(qǐng)保險(xiǎn)公司來(lái)承保。而無(wú)形貶值，首先從市場(chǎng)來(lái)看，藝術(shù)品投資雖有某些拍品屢創(chuàng)新高的‘泡沫’問(wèn)題，但總體仍處于上升趨勢(shì)之中，并且我們預(yù)計(jì)這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)保持很久；第二，從個(gè)別操作來(lái)看，追高不是我們的策略，并且我們的藝術(shù)品基金操作周期相對(duì)較短，這些因素都降低了無(wú)形貶值的風(fēng)險(xiǎn)�！�
　　從一開(kāi)始，藝術(shù)基金拋出的預(yù)期年化收益率就對(duì)散戶游資具有很大的吸引力，都在15%-30%左右，甚至高于30%。杏石系列基金預(yù)期年化收益率也為15%-30%，對(duì)于2011年之前已經(jīng)發(fā)行的基金至今收益率的情況，杏石的王小姐告訴記者：“現(xiàn)在的投資回報(bào)率顯示，漲幅還是達(dá)到了預(yù)期的�！倍鴮�(duì)于投資者最關(guān)心的藝術(shù)品萬(wàn)一貶值的風(fēng)險(xiǎn)，王小姐說(shuō)：“如果藝術(shù)品貶值了，虧損首先由管理者的10%中來(lái)彌補(bǔ)�！�
　　“封閉期內(nèi)投資者可以看到一個(gè)不斷變化著的投資回報(bào)率，我們每隔一段時(shí)間會(huì)給客戶一個(gè)回饋的報(bào)告，讓客戶看到藝術(shù)基金近期內(nèi)的漲幅�！毕鄬�(duì)于監(jiān)管缺失的藝術(shù)基金，國(guó)投信托給出8%-8.5%的預(yù)期年化收益率就顯得保守很多。盡管如此，國(guó)投信托的總經(jīng)理呂益民還是不得不再次提醒各位投資者：“我們當(dāng)然希望做到保證客戶的預(yù)期投資回報(bào)率，但是投資是一定有風(fēng)險(xiǎn)的�！睂�(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制，呂益民告訴記者，國(guó)投信托的投資客戶中個(gè)人居多，一般都是高凈資產(chǎn)客戶，而且一般不主張企業(yè)投資藝術(shù)基金，“因?yàn)樗麄冏陨砬闆r也不太穩(wěn)定。”
　　除了依托于基金公司本身對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，摩帝富公司在日常的客戶維護(hù)中，開(kāi)設(shè)了關(guān)于藝術(shù)市場(chǎng)與投資的課程，從西方經(jīng)典藝術(shù)到亞洲當(dāng)代藝術(shù)，從藝術(shù)市場(chǎng)的投資到收藏，摩帝富給他們的高資產(chǎn)客戶提供了藝術(shù)金融化的面面觀。

　　退出體制不完善與監(jiān)管體制缺失

　　在目前中國(guó)藝術(shù)基金退出體制不完善的情況下，藝術(shù)基金公司與拍賣(mài)行的關(guān)系顯得更為微妙。對(duì)此，西沐表示：“在這種情況下，不少基金將拍賣(mài)公司，特別是一些大的拍賣(mài)公司作為進(jìn)貨與出貨的主渠道，甚至是唯一渠道，這樣，基金與拍賣(mài)公司的關(guān)聯(lián)就進(jìn)一步密切了�！睂�(duì)于國(guó)投與嘉德的合作，呂益民也解釋說(shuō)他們大部分的藝術(shù)基金都是獨(dú)立的，有自己的藝術(shù)顧問(wèn)和投資團(tuán)隊(duì)，“拍賣(mài)也不是唯一的退出渠道，封閉期內(nèi)也是可以自己交易的。”
    拍賣(mài)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的退出方式難免讓藝術(shù)基金在退出機(jī)制上顯得薄弱，而與處于監(jiān)管地位、整個(gè)發(fā)行過(guò)程中有監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在的信托相比，私募基金由于在操作過(guò)程中監(jiān)督機(jī)構(gòu)的缺失，風(fēng)險(xiǎn)性也相對(duì)更大。
　　相比起來(lái)，同樣是純逐利的文交所相比，它的退出相對(duì)快捷，而基金需要一個(gè)鎖定期。不同的是，基金可以有投資顧問(wèn)的支撐。在大呼金融與藝術(shù)的復(fù)合型人才匱乏之時(shí)，投資者如果自身沒(méi)有很好的智囊團(tuán)，或許能依靠的便是一開(kāi)始選擇的基金公司。而這就要求投資公司管理的規(guī)范、自身的品牌信譽(yù)與公開(kāi)透明。
　　一個(gè)新生行業(yè)的種種問(wèn)題，似乎不妨礙新事物出現(xiàn)時(shí)人們感受到的進(jìn)步性和接受它的樂(lè)觀態(tài)度，西沐認(rèn)為：“中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的金融化是大勢(shì)所趨，就目前的情況來(lái)看，藝術(shù)品資本市場(chǎng)的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)展的突破口是藝術(shù)品投資基金。藝術(shù)品投資基金現(xiàn)在只能說(shuō)剛剛起步，其對(duì)藝術(shù)品資本市場(chǎng)的突破與帶動(dòng)意義深遠(yuǎn)，特別是教育與示范影響會(huì)更大�！�