“聯(lián)盟正在坍塌，成員們相互指責(zé)，抱怨若沒有對方自己可以過得更好，卻沒有勇氣共同應(yīng)對挑戰(zhàn)。”這便是如今歐洲的真實(shí)寫照。與此同時(shí)，他們的貨幣歐元卻出奇的堅(jiān)韌，在與美元的競爭中絲毫不落下風(fēng)，令人出乎意料。
　　然而，時(shí)局已愈發(fā)不利歐元，如今希臘第二輪救助懸而未決，意大利的防線卻開始松動(dòng)，西班牙亦搖搖欲墜，一個(gè)或多個(gè)面積更大的“希臘”正在現(xiàn)形。人們不禁要問，歐元還能上演死里逃生的奇跡嗎？
　　顯然，答案應(yīng)該是，奇跡不常有，危機(jī)更真切。沒有人懷疑，此刻歐元正在經(jīng)歷自誕生以來最為嚴(yán)峻的危機(jī)。卻有越來越多的人相信，歐洲決策者的解決之道恰恰葬送了他們一手建立的歐元體系。自希臘用盡了第一輪救助資金后，再度伸手求援的那刻起，便已經(jīng)宣告歐盟現(xiàn)行救助方案的失敗。
　　但可悲的是，我們恐怕很難從21日召開的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會上尋找到值得欣慰的信號。德國執(zhí)意將私營部門引入新的救助計(jì)劃之中，增加了談判的復(fù)雜性。試想一個(gè)有關(guān)受災(zāi)國、債權(quán)人、歐盟、IMF以及歐央行的多方博弈在一次緊急峰會上便順利達(dá)成均衡，真有些天方夜譚。倘若此次會議無果而終，歐元短期下行壓力勢必將加大。
　　退而言之，小概率事件發(fā)生，歐盟達(dá)成帶有私營部門參與的協(xié)議，或可刺激歐元短線反彈。但隨后市場很可能會意識到，之前利用國家信用置換私人信用引發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，此時(shí)卻要再次將私營部門拖回風(fēng)險(xiǎn)之中，不得不說是一個(gè)巨大的諷刺。當(dāng)然，私營部門介入的深淺將會直接影響到，在危機(jī)國存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的歐洲銀行上調(diào)撥備以及資本充足比率的力度。盡管有機(jī)構(gòu)測算，德、法大型銀行在危機(jī)國的風(fēng)險(xiǎn)敞口尚屬可控。但眾所周知，信心乃銀行生存之本，而唯人心難測。因此，一旦處理不當(dāng)，誰也不能確保擠兌不會再度出現(xiàn)，甚至不排除新一輪金融風(fēng)暴的來臨。雖然擔(dān)憂未必成真，但有此聯(lián)想足以在一段時(shí)期內(nèi)對歐元形成拖累。
　　不過，從深遠(yuǎn)的角度看，私營部門參與救助計(jì)劃已勢在必行。只是方式上不再是自愿延期，或是繳納小額稅收之類的零敲碎補(bǔ)的方案，而是更為劇烈的債務(wù)重組。但若以希臘今日經(jīng)濟(jì)之現(xiàn)狀和不可期的未來，稍有頭腦的人便不難看出，冀望希臘自我修復(fù)無異于癡人說夢，且之前輸血式的救助行動(dòng)已被證明無效。因此，當(dāng)務(wù)之急是，及早出臺行之有效的債務(wù)重組方案，同時(shí)建立防火墻，令市場相信意大利、西班牙不會步前者后塵。誠然，此舉或令市場在短期內(nèi)對歐元退避三舍，但須知今日決然“斷腕”，是為歐元來日重生。反之久拖不決，繼續(xù)采取得過且過的救助方式，最終只會陷入無法收拾的境地。歐元未來命運(yùn)，不僅系于歐債危機(jī)的救助路線，也要和時(shí)間賽跑。
　　歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未必不清楚這一點(diǎn)，但所處的角色卻迫使他們天真地期待著奇跡的發(fā)生，而不是接受現(xiàn)實(shí)。可以理解，沒有哪位領(lǐng)導(dǎo)人有勇氣向民眾坦承，之前的金援將無法收回，這極可能葬送他們的政治生涯。因此，我們不得不面對這樣一個(gè)情景，一個(gè)輸紅眼的賭徒為掩蓋輸錢的事實(shí)，不斷下注，最終輸?shù)袅艘磺�。上周歐盟煞有介事出爐的“無壓力”銀行壓力測試，令歐洲決策者急于粉飾太平的心態(tài)暴露無遺。更堅(jiān)定了我們的判斷，即歐洲領(lǐng)導(dǎo)人將會繼續(xù)在缺乏遠(yuǎn)見、自欺欺人的舊有施救路線上越行越遠(yuǎn)，而歐元也將在震蕩中逐漸下移重心。結(jié)合技術(shù)分析，中線目標(biāo)或可看到1.35-1.36區(qū)域。
　　變數(shù)在于美元本身，目前QE3的若隱若現(xiàn)，成為了打擊美元、拯救歐元的關(guān)鍵因素。但從稍早美聯(lián)儲伯南克在聽證會上前后不一的發(fā)言中可以感受到，美聯(lián)儲短時(shí)間內(nèi)實(shí)施QE3的可能性不大，這也相應(yīng)地排除了美元反彈道路上的一大障礙。反而，我們對當(dāng)下吵得沸反盈天的美國兩黨上調(diào)國債上限之爭并不感到擔(dān)憂，很大的可能是美國最終上調(diào)美債上限，盡管無形中增添了美元的“遠(yuǎn)慮”，但風(fēng)險(xiǎn)事件暫時(shí)退居幕后，短線將有益美元走勢。
　　于歐債而言，歐洲早已不是魔法師的時(shí)代，默克爾和薩科齊也不是哈利波特，他們顯然沒有化腐朽為神奇的力量。因此，政治家及民眾們有必要重溫哈耶克的教誨，“如果我們要建成一個(gè)更好的世界，我們必須有從頭做起的勇氣，即使這意味著欲進(jìn)先退�！�