宏調(diào)政策定調(diào)
中共中央政治局22日召開會(huì)議，繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；穩(wěn)物價(jià)仍是宏觀調(diào)控首要任務(wù)；堅(jiān)持不懈搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性住房建設(shè)；積極培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；改善小企業(yè)發(fā)展環(huán)境。
由此可見，此次會(huì)議更明確強(qiáng)調(diào)的是穩(wěn)定物價(jià)的政策取向，高層對(duì)于通脹治理更為重視。很明顯，緊縮政策放松的可能性在降低和延后。雖然7月份并未上調(diào)存準(zhǔn)率，但最近回購(gòu)利率又開始大幅飆升，顯示市場(chǎng)資金仍較為緊張。對(duì)于7月份以來，市場(chǎng)認(rèn)為通脹將見頂、宏觀調(diào)控將有所放松而引發(fā)的一波行情，將會(huì)失去其回穩(wěn)的初始理由。
沖高滑落的原因
上周，滬指在上沖2826點(diǎn)受阻后，便單邊下滑，通過盤中不斷反復(fù)震蕩，以陰跌的方式漸次下移重心。期間，單日成交量能不斷地減少，至上周末就僅剩830億元，顯示多空雙方均開始轉(zhuǎn)向觀望。
而本次沖高未果轉(zhuǎn)向下滑的原因是綜合性的：1、部分銀行股對(duì)于再融資的需求，使得該板塊沒怎么漲就又領(lǐng)跌大盤。2、對(duì)于二、三線城市的限購(gòu)及土地管理令，同樣使得房地產(chǎn)板塊也開始領(lǐng)跌于大盤。3、傳聞中的PMI指數(shù)將下滑至50以下，使得大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑再起擔(dān)心。4、再度提及國(guó)際板，也使得市場(chǎng)退而求其次。
從股市本身來看，除了借“酒”壯膽、扶“泥”上墻外，也有一小部分個(gè)股狂拉猛沖，但大部分個(gè)股的運(yùn)作熱情開始退潮。而此時(shí)，半年報(bào)熱點(diǎn)又接不上，導(dǎo)致盤中活躍度大減。再加上一些“小非”借反彈急急出貨，使得滬指欲振乏力，盤中操作難度大增。
由于這已是滬指第二次上沖2820多點(diǎn)后的回撤，所以大部分機(jī)構(gòu)已無(wú)心戀戰(zhàn)。雖然上周末并沒有延續(xù)上周四的下跌行情，而是有所企穩(wěn)，但仍無(wú)法修正目前的回落趨勢(shì)。未來滬指仍將以探明支撐為主，而前低2752—2727點(diǎn)一帶將會(huì)面臨考驗(yàn)。
關(guān)注半年報(bào)因素
從已公布的基金二季報(bào)來看，大部分基金均處于虧損狀態(tài)，也反襯出今年行情確實(shí)很難操作。但基金的高倉(cāng)位，同樣令人擔(dān)心未來行情的高度將會(huì)十分有限，因?yàn)槭Ｓ嗟淖訌棽欢嗔��；诖�，將來也只能在雞肋行情中尋找小機(jī)會(huì)了。
由此可見，近期大盤仍然處于區(qū)域波動(dòng)內(nèi)，所以并無(wú)大的看點(diǎn)，但半年報(bào)因素會(huì)在期間起到較大作用，個(gè)股會(huì)因業(yè)績(jī)不同而有所分化。
目前正是各家上市公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告的高峰期，在這個(gè)過程中，我們應(yīng)該從如下兩條線索中去捕捉。一條線索是從過去的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中去尋找，另一條線索是直接從半年報(bào)的預(yù)告中去尋找。
真正值得我們關(guān)注的是：半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告大幅增長(zhǎng)，同時(shí)去年半年報(bào)每股收益的絕對(duì)值不低，同時(shí)又有中期分配潛力，最重要的是目前股價(jià)并沒有很大的表現(xiàn)和反映。這些品種才是未來的亮點(diǎn)。
為什么那些業(yè)績(jī)預(yù)告大幅增長(zhǎng)而股價(jià)也大幅增長(zhǎng)的品種，并不是我們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象呢？這主要是由于目前各大機(jī)構(gòu)的調(diào)研能力都在提升，有些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素已提前反映在盤面中，如果屆時(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度跟不上股價(jià)提前上漲的幅度，那么等業(yè)績(jī)預(yù)告出來或者半年報(bào)出來時(shí)，就會(huì)形成利好兌現(xiàn)的現(xiàn)象。這種信息，就屬于已經(jīng)被市場(chǎng)反應(yīng)過的信息。
同樣的，如果僅僅注重大幅增長(zhǎng)的比例，而不去看去年半年報(bào)業(yè)績(jī)的絕對(duì)值，那么我們或許會(huì)發(fā)現(xiàn)一批公司，雖然大幅增長(zhǎng)，但由于去年半年報(bào)基數(shù)過低，從而使得今年的半年報(bào)絕對(duì)值仍然較低，依然隸屬于績(jī)微或者績(jī)平類的公司。而且，這當(dāng)中有些增長(zhǎng)是因?yàn)榕既恍砸蛩�，而并不是�?jīng)營(yíng)性因素，那么這批公司可能就只有成長(zhǎng)性而不具備績(jī)良或績(jī)優(yōu)的條件。或者，只具備偶然性增長(zhǎng)的因素，并不具備經(jīng)常性的成長(zhǎng)能力。