經過5個交易日的縮量整理，滬深兩市終于在央行重申繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策等偏空消息的影響擊穿整數關口，上證指數回落至2700點關口之下，深證成指則破位12000點。滬深指數日K線均帶有較長的下影線，形成明顯的金針探底走勢，顯示出昨日盤中出現了一輪較強空方能量釋放。
　　市場分析人士表示，周一上證指數成交量僅有5900萬手，創(chuàng)出2010年6月28日以來新低，而昨日又選擇放量近兩成向下破位，技術上顯示出目前處于新一輪下跌的初始階段。另一方面，PMI先行指標連續(xù)四個月下行創(chuàng)下29個月的低點，PMI接近50中值，且7月CPI可能再創(chuàng)新高，在經濟減速的背景下，提存準和加息的預期卻在提升，在7月數據出臺前，市場震蕩調整概率較高。

　　47億資金離場 空頭實力強

　　昨日上證指數開盤2689.97點，最高2689.97點，最低2651.28點，收報2679.26點，下跌24.52點，跌幅0.91%，成交779.94億元；滬市238家上漲，625家下跌；深證成指開盤11927.46點，最高11932.04點，最低11752.60點，收報11932.04點，下跌70.38點，跌幅0.59%，成交731.63億元；深市462家上漲，779家下跌。
　　盤面來看，行業(yè)板塊出現普跌，31類行業(yè)板塊僅有農林牧漁1類上漲，其余30類行業(yè)指數全面下跌，券商行業(yè)指數跌幅最大，達1.51%，顯示投資者對后市的悲觀預期加大，另外運輸物流、鋼鐵和其他行業(yè)的下跌幅度也在1.4%以上。概念板塊則有水利建設、黃金股、河北、山西、小盤股和資新股逆市票紅，其余115類概念板塊指數出現下跌。雖然板塊與個股普跌，但市場中仍有南洋股份、安居寶、向日葵等7只個股漲停，表明市場多方人氣并未殆盡。
　　資金流向方面，兩市昨日的總成交金額為1599.3億元，和前一交易日相比增加211億元，資金凈流出約47億。受多項利空因素影響，早盤指數大幅下跌，全部板塊資金均是流出，中小板、有色金屬、化工化纖、新能源及材料、醫(yī)藥排名資金凈流出前列。下午指數逼近2650的多頭生死線，資金開始進場中小板、創(chuàng)業(yè)板及煤炭板塊，指數快速反彈，最終上證指數跌0.91%，收在2679.26點。
　　廣州萬隆表示，指數跌破2680的近期支持線，再次考驗2650附近的支持，2650點附近是上證指數的一條長期支撐線，不容丟失，預計下午多頭將在該位置進行抵抗�？刂苽}位是當前的第一要務。下午市場多頭果然出現反擊，仍維持近期的判斷：由于資金恐慌流出的原因，指數跌破預計的震蕩區(qū)間2750-2830下軌，不過短期的超跌也非常明顯，2700-2680點應有反彈，預計近期指數將小幅回升，目標2750-2760，超跌的中小板成長股及中報預增股為關注的重點。
　　期指方面，北方期貨分析師表示，在成交量維持低迷幾天后，股指再次做出方向性選擇，早盤下破前期2950平臺，滬指也一度跌至2650，個股普跌，顯示目前空頭實力強盛，在多空雙方僵持不下的狀況器，期指市場的平衡易受外部沖擊，維持偏空判斷，趨勢之下難言底部。操作上，建議投資者短期仍以觀望為主。

　　經濟增速放緩 觀望氛圍加重

　　8月1日，中國物流與采購聯合會發(fā)布的2011年7月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.7%，環(huán)比僅回落0.2個百分點，臨近強弱分界點。
　　從各分項指數來看，生產指數、產成品庫存指數、新出口訂單指數、購進價格指數、原材料庫存指數下降，前兩個指數降幅超過1個百分點；新訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進口指數、從業(yè)人員指數、供應商配送時間指數有所上升，升幅在1個百分點以內。
　　方正證券表示，7月PMI繼續(xù)小幅回落至50.7%，臨近強弱分界點。不過本月PMI及PMI生產指數的回落有一定季節(jié)性因素，降幅遠小于往年同期，表明經濟增長正低位趨穩(wěn)。新訂單指數止跌回升、產成品和原材料庫存指數大幅回落，均表明國內需求正在回暖。購進價格指數與6月位置相仿，回落幅度不大，表明輸入性通脹壓力暫時處在溫和狀態(tài)。預計未來政策動向或將著眼于防止PMI落到50%以下，貨幣供應將轉向相對寬松，同時定向支持中小企業(yè)、服務業(yè)及戰(zhàn)略性新興產業(yè)的結構性保增長的力度將增大。
　　“7月PMI指數顯示經濟繼續(xù)減速，但幅度低于市場預期”浙商證券如此認為。由于經濟活動放緩的跡象仍在繼續(xù)，去庫存周期也尚未完成，所以7月PMI繼續(xù)走低屬市場一致預期。同時匯豐PMI預覽指數處于榮枯分界線以下，也擴大了市場對于7月PMI跌幅的判斷，市場一致預期在49.9-50.1附近；但實際上CFLP公布的PMI僅出現了0.2的點的繼續(xù)放緩，且仍處50以上的經濟擴張區(qū)。換言之，經濟減速繼續(xù)，但仍未出現市場擔心的硬著陸；甚至放緩的幅度也低于前期市場預期。
　　國海證券則給出了更為悲觀的看法，認為7月PMI指數為50.7%，較6月略降0.2個百分點，創(chuàng)下了29個月的新低，傳統(tǒng)的理論將50%作為“榮枯分界線”而奉為圭臬，將當前的數據解讀為經濟增長平穩(wěn)回落，增長動力依然強勁。7月的數據看起來比較豐滿，但現實可能很骨感。不能盲目迷信這個“分界線”，從歷史數據看，自2005年以來，只有2008年7月至2009年2月之間PMI曾短暫低于過50%，這主要是由于金融危機的影響，近兩個月PMI低于51%的情況屬于歷史上的“第二低點”。而且自去年10月份央行多次加息提準，貸款增速、M1、M2增速均持續(xù)下降，在如此力度的緊縮政策下，對PMI傳統(tǒng)的理性判斷應當是“其實經濟比傳統(tǒng)解讀的更悲觀”。
　　基于財政、消費及投資等多方面數據，長城證券認為，7月CPI 可能再創(chuàng)新高，緊縮政策或將持續(xù)。按照最新數據變化，預計7、8、9月的CPI數據分別為6.5%、6.1%、5.7%。綜合來看，3季度是通脹尋頂，經濟增速探底的格局。由于短期內控物價仍是政策重心，因此緊縮貨幣政策全面松動的時機仍不成熟。隨著政策面臨雙兩難選擇的預期加重，資本市場將更多的體現出觀望情緒。

　　美債務危機暫無近憂

　　7月31日晚，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表聲明稱，白宮已同國會領導人達成歷史性協議，將確保能在8月2日大限前提高美國政府債務上限并削減數萬億美元的聯邦債務。國會參眾兩院預計于8月1日對該協議進行投票表決。
　　終于，在美債違約“大限”來臨的前一天，國會兩黨達成了初步協議。美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，兩黨同意分兩階段削減財赤。第一階段將使政府開支在未來十年內減少一萬億美元，從而避免違約。同時他強調，目前兩黨仍需就第二階段的減赤方案達成協議。
　　雖然還是有人懷疑美國的信用評級可能被下調，但整個亞太地區(qū)各國政府官員和投資者對債務上限談判取得重大進展的消息表示歡迎。我國國家信息中心經濟預測部表示，協議將緩解投資者的憂慮情緒，但美國債務評級遭下調的可能性依然較大。
　　對此，另有觀點認為，雖然美債規(guī)模提高不會讓中國出現外儲投資的帳面巨虧,然舉債上限的提高意味著美國可能出臺新一輪刺激舉措,加劇包括中國在內的新興國家輸入型通脹壓力,亦將中國龐大的外儲長期投資風險置于風口浪尖。另一方面,美國恐遭評級調降的擔憂仍在,而且如果美國10年內需減少開支,可能導致公共需求下降,都不利于全球經濟發(fā)展。
　　與此同時，由于中國持有美國國債高達1.16萬億美元，擔憂中國美元資產組合損失的聲音四起。美國媒體指出，若評級機構作出不利于美國國債的評級，中國購買的美債預計遭受的投資損失或高達20%至30%。中國持有的美國國債若以最低下跌20%計算，將會損失約2300億美元，相當于中國人均虧損170多美元。
　　從美國債券和信用違約市場看，市場信用風險和流動性風險指標至今均未出現大的波動，顯示市場并未擔心再度出現惡性金融危機。中金公司認為，更值得擔心的是美國經濟本身，如果美債問題影響到美國財政支出，可能對美國和海外經濟下半年造成負面影響。而歐債由于8月到期量大，也可能出現反復。
　　在中國和歐洲等美國主要貿易伙伴正在逐步變得不安的同時，整個金融市場避險情緒也急劇蔓延，投資者信心明顯下降。
　　周二，國內股市追隨前夜美國股市跌勢。金元證券表示，美國股市周一收盤走低，盡管美國達成提高債務上限協議的消息推動股市早盤上漲，但疲弱的經濟數據拖累了市場表現。這當然會對我國市場產生影響。

　　探底后期待企穩(wěn)回升

　　經過昨日的放量調整后短線的浮籌再度得到清洗，對后市行情的演繹十分有利，預計市場將重新步入升勢。大摩投資認為，在股指震蕩下挫過程中，銀行地產兩大權重板塊表現了良好的抗跌性，并且獲得一定資金的關注，這在一定程度上封殺了股指繼續(xù)大幅殺跌的空間，也為后市大盤企穩(wěn)并向上突破平臺阻力埋下伏筆。
　　從圖形上來看，昨日的長下影線則暴露出主力意圖，中證投資分析，滬指在昨日地量星線后未選擇向上而是再度回落是明智的，短期在無新增利空情況下擊穿2610點概率不大。滬指跳空破位下行，大盤重心明顯下移之中，市場可見“危中有機”。
　　而國金證券則表示，雖收出一定下影線，但股指重心下移趨勢仍在延續(xù)，尚難言止跌。包括7月數據在內諸多影響市場的因素仍需要后市逐步明了和消化，操作上應維持謹慎，多看少動。
　　總體上，進入8月對于市場不利的因素逐步增加，從操作策略看，中金公司建議投資者8月以逢高減倉的操作策略為宜。從事件因素分析，8月初美國國會和政府最終達成提高債務上限和減赤談判協議的可能依然存在，如果屆時周邊市場憂慮得以緩解而出現顯著反彈，可能同樣會提振A股市場，這可能會為A股投資者帶來一次逢高減倉的機會。
　　從8月份的運行環(huán)境看，華泰證券認為，市場經歷了6、7月份以來的超跌修復走勢之后，進一步上行的動能仍需蓄積。前期密集成交區(qū)及年線附近的壓力使得震蕩消化將是下一階段的主要形態(tài)。加上后期居高的物價走勢仍將制約政策走向，政策層面壓制通脹、貨幣緊縮的空間加大，將形成對市場的擾動。市場的整體特征表現為：下方底部探明，趨勢拉升不易，預期市場運行空間為2700-2900點。
　　廣發(fā)證券認為，政策基調難以改變決定市場依然是以存量資金博弈的方式運行，2600點附近的區(qū)間已經成為近一年多以來較為堅實的估值底部。8月市場仍需繼續(xù)消化經濟增速下行，通脹高燒難退的不利影響，尤其是8月將踏入上市公司中報業(yè)績披露的高潮。因此消化利空探底后將迎建倉機會，指數區(qū)間在2600點至2900點。