7月，理財產(chǎn)品發(fā)行依然火爆。
普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份的四周銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量分別為273款、318款、302款、320款，總計1213款。
“總體來看，雖然相對于6月份，7月份發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量有下降。但是6月份的理財產(chǎn)品發(fā)行非常態(tài)，季度和半年末的考核，使得銀行6月發(fā)行理財產(chǎn)品來實現(xiàn)攬儲等監(jiān)管套利。如果和上半年其他月度對比來看，7月理財產(chǎn)品并沒有太大的降幅。”普益財富研究員肖芳稱。
“在市場流動性和負(fù)利率未得到根本性的改變前，銀行和投資者對于理財產(chǎn)品發(fā)行需求還是很大的，這個根本趨勢三季度可能并不會改變�！眹抛C券一分析師向記者表示。
雖然銀監(jiān)會自6月以來，已經(jīng)多次出臺理財產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)范，但監(jiān)管層內(nèi)部對于銀行理財產(chǎn)品和高息攬存觀點也未盡一致。
一位地方銀監(jiān)局高層人士此前接受記者采訪時就稱，“通常有人會以高息攬存來形容商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，但理財產(chǎn)品無非是提高利率，來吸收存款。我從來不認(rèn)同高息攬存這樣說法。因為利率是管制的，銀行要爭存款，就是一個變相的利率補貼嗎。這種事情無論怎樣監(jiān)管都是存在的，是一種自發(fā)、市場化的行為�！�
短期理財收益率回落
“7月理財產(chǎn)品的發(fā)行，發(fā)行規(guī)模和預(yù)期收益率總體上保持了前半年（拋開6月）的整體趨勢，僅短期理財產(chǎn)品收益率有所回落�！毙し挤Q。
從普益財富7月份理財產(chǎn)品監(jiān)測數(shù)據(jù)看，短期理財產(chǎn)品的利率出現(xiàn)了小幅回調(diào)，1月期以內(nèi)的理財產(chǎn)品，6月底的平均預(yù)期年化收益率為5%，而7月份已經(jīng)降到4.04%至4.38%的區(qū)間。
肖芳認(rèn)為短期產(chǎn)品收益出現(xiàn)回落，主要因為7月份整個市場利率相對6月份下調(diào)。
“短期理財產(chǎn)品主要受到貨幣市場收益率的影響，理財產(chǎn)品的投資收益率需要基礎(chǔ)資產(chǎn)的支撐。7月份短期理財產(chǎn)品的收益率走低，部分是因為市場流動性的稍微緩解�！鄙鲜鰢抛C券分析師稱。
他舉例，比如掛鉤SHIBOR的理財產(chǎn)品，在6月23日7天和14天SHIBOR達到高位時，其表現(xiàn)也出眾。但目前7天和14天的SHIBOR已經(jīng)在4%-5%的區(qū)間變動。
申銀萬國報告分析，下半年到期資金量較少，已經(jīng)不能支撐央行再度提高準(zhǔn)備金率，貨幣市場利率下行的概率較大，因此下半年短期理財產(chǎn)品的發(fā)行力度或減弱，投資收益率也或?qū)⑾陆怠?BR> 另從7月份的數(shù)據(jù)來看，信貸類的銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有所減少。
肖芳認(rèn)為，“這可能因為銀監(jiān)會在6月底召開的理財監(jiān)管會議上決定叫停融資類資產(chǎn)進入銀行理財資產(chǎn)池，也就是說將信托貸款清除出銀行的資產(chǎn)池，銀行理財產(chǎn)品只能投向債券、貨幣市場工具，或者是目前尚未明確的信托受益權(quán)。政策在逐漸產(chǎn)生作用。”
倒逼利率市場化
“銀行理財產(chǎn)品大量發(fā)行以及銀行資產(chǎn)表外化，其癥結(jié)我認(rèn)為是利率管制。而銀行理財產(chǎn)品暴增，恰恰傾向于是市場化行為，銀行和投資者都是基于需求的自發(fā)行為�！鄙鲜霰O(jiān)管高層表示。
國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷稱，理財產(chǎn)品發(fā)行激增，雖不是利率市場化的全部，但本身就是利率市場化的一個組成部分。銀行表外業(yè)務(wù)占比的上升及理財產(chǎn)品規(guī)模的膨脹將逼迫利率市場化進程的加快。
同時，他認(rèn)為在目前基準(zhǔn)利率和市場利率有不小差距的情況下，利率市場化加快的一個結(jié)果就是，執(zhí)行基準(zhǔn)利率的資金占比在下降，參照市場利率水平的資金占比在上升。數(shù)據(jù)顯示，目前銀行表外業(yè)務(wù)的融資額占社會融資總額的比重大約在27%左右，表內(nèi)資產(chǎn)占55%左右，表外資產(chǎn)占比呈現(xiàn)上升趨勢。
“如果下半年，存款基準(zhǔn)利率沒有太大改變，以市場利率為導(dǎo)向的銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展自然反過來，也得到利率市場化的支撐”。上述國信證券分析師稱。
浦東發(fā)展銀行副行長穆矢在回復(fù)記者采訪的郵件里表示，銀行理財恰是商業(yè)銀行面對利率市場化、金融脫媒化、資本約束化趨勢的戰(zhàn)略準(zhǔn)備。他稱，上世紀(jì)80年代美國商業(yè)銀行也經(jīng)歷利率市場化過程中，由于開始不重視如銀行理財這樣的財富管理業(yè)務(wù)，曾經(jīng)出現(xiàn)了大量商業(yè)銀行倒閉和經(jīng)營困難。
“銀行的財富管理業(yè)務(wù)才剛起步，收入結(jié)構(gòu)仍以利差為主，我國商業(yè)銀行包括銀行理財在內(nèi)的財富管理業(yè)務(wù)有著巨大的市場發(fā)展空間�！彼硎�。
上述國信分析師則認(rèn)為，在利率管制、負(fù)利率以及通貨膨脹高位運行下，存款購買理財產(chǎn)品的需求不會變。從銀行的角度看看，發(fā)行理財產(chǎn)品是不得不參與的競爭，這種自發(fā)的動機也不會改變。
同時，他稱目前的貨幣政策是偏緊的，短時期內(nèi)，銀行資金緊張狀況恐難很大程度地緩解，銀行通過理財產(chǎn)品來維持和爭取存款的動力一段時期內(nèi)也還存在，投資者則需要依靠穩(wěn)定、安全的投資標(biāo)的避免負(fù)利率所帶來的損失。