美聯(lián)儲點燃全球貨幣貶值競賽
2011-08-11   作者:是冬冬  來源:東方早報
 
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    標準普爾下調(diào)美國長期主權(quán)信用評級,觸發(fā)的不僅是包括股市、債市在內(nèi)的全球資本市場的大動蕩。作為應對動蕩之策,美聯(lián)儲9日宣布低利率政策將至少延續(xù)到2013年中期。
  這一史無前例的明確政策信號令外界對美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的擔心升溫,多國開始出手干預匯市,一場全球性的各國貨幣“貶值競賽”正在拉開大幕誰也不想在風雨飄搖的世界經(jīng)濟形勢下,因本幣對美元的升值而拖累國內(nèi)經(jīng)濟。
  這場“貶值競賽”被希臘議員季奧尼西婭-塞奧佐拉·阿夫耶里諾普盧比喻為目前世界正在經(jīng)歷一場靜悄悄的“世界金融戰(zhàn)爭”。

  新興市場被逼“貶值競賽”

  事實上,在標普下調(diào)美國評級前,因擔憂美國債務上限和歐洲債務危機,日元和瑞士法郎都曾大幅上漲,日本央行和瑞士央行隨后都進行了干預,貶值競賽已悄然展開。
  摩根大通首席經(jīng)濟學家卡斯曼說,在大家都擔憂于經(jīng)濟增長放緩之際,一些國家正在更加協(xié)調(diào)一致地管理匯率。紐約經(jīng)紀公司Miller Tabak的股權(quán)策略師則在4日致客戶報告中稱,貶值競賽仍在進行。
  但隨著美國主權(quán)評級被下調(diào),美元持續(xù)走弱,資金逃離低利率的美國、日本和歐洲,流入巴西、加拿大、韓國和南非等新興市場國家,使得多國貨幣再次出現(xiàn)了升值,威脅到了出口行業(yè)。
  10日,澳大利亞股市S&P/ASX200股指大漲2.64%,創(chuàng)年內(nèi)最大單日漲幅,前一日澳大利亞也是亞洲股市中率先反彈的股市。
  全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德集團澳大利亞公司分析師史蒂夫·米勒表示,美國主權(quán)信用評級遭下調(diào),短期來看會打壓澳大利亞股市和澳元匯率,給市場帶來不確定性,長期來看卻會促使資金流向澳大利亞等主權(quán)信用評級良好的國家。標普給予澳大利亞主權(quán)債務AAA級別的評級。
  短期效應源于澳大利亞銀行業(yè)獨特的吸儲方式。
  《華爾街日報(博客,微博)》援引巴克萊資本駐香港的銀行業(yè)分析師考爾姆比的話稱,在亞太地區(qū),只有韓國和澳大利亞銀行業(yè)的對外放款不是100%來自銀行吸收的存款,這兩國的銀行業(yè)依賴向國外大額舉債來為自己的貸款發(fā)放提供資金,雖然這種依賴程度已經(jīng)低于三年前的水平。
  考爾姆比說,韓國銀行業(yè)用于放貸的資金中有25%是靠舉債而得,澳大利亞銀行業(yè)的比例在40%至50%,其中六成來自海外市場。也正是因此,美國降級伊始,韓國股市和澳大利亞股市的表現(xiàn)尤其糟糕,韓國股市甚至連續(xù)兩天暫停交易。
  其他亞洲國家同樣不太能在這場競賽中幸免。亞行區(qū)域經(jīng)濟一體化辦公室主任伊萬·阿齊茲在9日發(fā)表的《亞洲資本市場監(jiān)測》報告中說,西方投資者到受良好經(jīng)濟基本面支撐的亞洲市場來尋求更高回報,資本流入激增“極有可能”出現(xiàn)。這將對亞洲國家貨幣構(gòu)成不受歡迎的上行壓力,并且增加資金突然外逃時發(fā)生經(jīng)濟動蕩的風險。
  印尼央行行長Darmin Nasution周三向記者表示,印尼央行預計印尼的資本流入將保持強勁,如果美聯(lián)儲批準第三輪定量寬松貨幣政策,資本流入將更趨強勁。
  新加坡、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等國的貨幣兌美元匯率近幾周都創(chuàng)下了十余年來的最高水平。他稱,印尼央行正預先準備一些措施,以應對預期中的資本流入,防止印尼盾出現(xiàn)大幅震蕩。

  都有誰在貶值

  但貶值并非易事。
  傳統(tǒng)避險貨幣瑞士法郎就是一個例子。10日,瑞士國家銀行(央行)宣布,將存款準備金從800億瑞士法郎(約合1103億美元)提高到1200億瑞士法郎(約合1655億美元),增加瑞士法郎的流動性,以進一步壓制瑞郎升勢。此外,瑞士央行將進行貨幣掉期交易。瑞士央行上次使用這一工具是在金融危機爆發(fā)時的2008年秋季。
  對此,瑞士央行的解釋是,瑞郎升值過快對瑞士經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)成威脅,并加劇價格不穩(wěn)的風險。瑞士央行表示繼續(xù)密切關注外匯市場和金融市場的變化,一旦需要,將采取進一步措施遏制瑞士法郎升值。
  這是瑞士央行在短短兩周內(nèi)第二次進行干預,上周瑞士央行宣布將3個月的瑞士法郎LIBOR(倫敦銀行間拆放利率)目標區(qū)間由0至0.75%縮窄至0-0.25%。當時,瑞士央行表示,不會容忍進一步升值。不過,此舉并未能阻止瑞士法郎繼續(xù)升值。據(jù)瑞士財經(jīng)通訊社AWP報道,歐元兌瑞士法郎9日午后一度跌至1.0356,創(chuàng)1999年歐元誕生以來最低紀錄。瑞士多家金融機構(gòu)認為,歐元對瑞士法郎有可能進一步走軟,并于近期見平價水平。
  還有日本。日本財務大臣野田佳彥4日表示,日本政府將介入?yún)R市,因為高匯率將進一步影響日本國內(nèi)經(jīng)濟增速。
  另一個是俄羅斯。
  俄政府總理普京9日表示,俄羅斯對國內(nèi)金融市場流動性高度關注,俄財政部和俄央行準備在必要時通過各種渠道向市場注入流動性。俄羅斯財政部9日已經(jīng)向市場注入了400億盧布的流動資金,此前受美國主權(quán)信用降級、歐債危機等綜合因素影響,俄羅斯股市8日收盤時出現(xiàn)兩年多來的最大單日跌幅,俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)大跌7.84%。
  除上述國家外,巴西也是較早干預的國家之一,甚至是反應最激進的政府之一。巴西央行此前宣布,正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%,其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟體國家。

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