雖然沒有提及第三輪量化寬松(QE3)，但美聯(lián)儲對復(fù)蘇的預(yù)期明顯降低。在周二的例會聲明中，美聯(lián)儲預(yù)計經(jīng)濟(jì)前景有下滑風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)增長率明顯低于預(yù)期。美聯(lián)儲表示，將維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，這一超低利率政策至少將維持到2013年中期。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，從最近3次美聯(lián)儲政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期一次比一次悲觀，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟(jì)的必要性也在日益提高，市場基本可以勾勒出QE3的大致框架。在QE3的推動下，美元中期將繼續(xù)回調(diào)。

　　超低利率為QE3埋下伏筆

　　美聯(lián)儲聲明稱，未來幾個季度美國經(jīng)濟(jì)增速慢于早先美聯(lián)儲預(yù)期，預(yù)計美國的失業(yè)率也將緩慢下降，美國的通脹預(yù)期將繼續(xù)保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲宣布，鑒于美國產(chǎn)能利用率低下和中期內(nèi)通脹壓力不大的局面，美聯(lián)儲將把聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期。同時表示，將延續(xù)把到期的國債本金進(jìn)行再投資以購買美國國債的政策，并將繼續(xù)緊密關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力的變化趨勢。
　　盡管美聯(lián)儲未明確表示將推QE3，但分析人士認(rèn)為，這已經(jīng)為未來推出QE3“埋下伏筆”。國信證券宏觀策略分析師崔嶸認(rèn)為，8月9日會議與前期很大的不同在于，美聯(lián)儲表示將至少維持目前0-0.25%的低利率至2013年中期，但美聯(lián)儲并沒有指出貨幣政策將立即轉(zhuǎn)向第三輪量化寬松政策，“這一點符合我們的預(yù)期，不過從其表述來看，會議聲明其實已為未來實施QE3埋下伏筆。若經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢持續(xù)惡化，美聯(lián)儲實施QE3的可能性將增加�！贝迬V稱。
　　高盛集團(tuán)8月10日發(fā)布的研究報告稱，預(yù)計美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策(QE3)。高盛指出，美聯(lián)儲在最新政策聲明中明確承諾將在2013年中期前維持現(xiàn)有聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變，并傾向于進(jìn)一步放松貨幣政策。這比先前預(yù)期的更為激進(jìn)，因此預(yù)期美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策。高盛首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯在報告中表示：“我們目前預(yù)計，美國聯(lián)邦公開市場委員會在今年稍晚或明年初恢復(fù)量化寬松的幾率高于50%�！�
　　高盛報告指出，眼下形勢與去年此時高度相似，美聯(lián)儲面臨著經(jīng)濟(jì)增長疲軟的局面，一旦經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險成真，進(jìn)一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉。

　　美元中期貶值成大概率事件

　　受到歐債危機的影響，本周市場避險情緒提升，周三美元反彈，但從中期考慮，美元回調(diào)在所難免。
　　中國銀行北京市分行資金交易員程磊表示，從技術(shù)圖上看，美元指數(shù)再次跌至去年6月至今的下降趨勢線下方，由此看出美元上行的阻力重重，預(yù)計后市美元指數(shù)將繼續(xù)下跌。
　　崔嶸認(rèn)為，可以確定的是，目前美聯(lián)儲進(jìn)一步緊縮已無可能，預(yù)計美元指數(shù)將因QE3的預(yù)期升溫而承壓，有利于大宗商品的短期表現(xiàn)，但不利于國內(nèi)通脹形勢的控制。
　　除QE3政策隱含的貶值本質(zhì)之外，美元中期貶值的另一個原因在于美國經(jīng)濟(jì)前景令人悲觀。由于對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不樂觀，美國消費者在開支方面更趨謹(jǐn)慎。美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費開支下跌0.2%，遠(yuǎn)遜于預(yù)期，并出現(xiàn)2009年9月以來首次下跌，同時個人收入創(chuàng)下去年9月以來最小增幅。
　　美國總統(tǒng)前經(jīng)濟(jì)顧問薩默斯表示，如果按照美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速和現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策，美國失業(yè)率很難在2012年底降至8.5%以下。美國經(jīng)濟(jì)上半年增速僅1%左右，幾乎陷于停滯。
　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和白宮面對經(jīng)濟(jì)停滯的現(xiàn)狀一籌莫展的時候，美國的一些大企業(yè)已開始新一輪儲備、緊縮現(xiàn)金的熱潮。據(jù)MarketWatch和FactSet　Research對美國監(jiān)管機構(gòu)第二季度備案數(shù)據(jù)的調(diào)查顯示：截至6月30日，美國30家大企業(yè)中，24家現(xiàn)金和短期投資的總金額達(dá)到2560億美元。其中，卡特彼勒公司依靠中國建筑設(shè)備銷售市場的繁榮，現(xiàn)金儲備達(dá)到107億美元，比去年同期增長3倍。微軟到本季度結(jié)束時已擁有520億美元的現(xiàn)金，比2010年6月增長43%。美國強生也儲備了近300億美元的現(xiàn)金，增長57%。分析師認(rèn)為，美國大企業(yè)正是因為對美國經(jīng)濟(jì)未來不確定性和歐洲債務(wù)危機的擔(dān)憂，才囤積現(xiàn)金以防備銀行貸款收緊、消費開支進(jìn)一步被削弱等風(fēng)險。

　　全球貶值競賽或?qū)⑶娜婚_始

　　受到金融市場大動蕩的影響，多國已經(jīng)開始干預(yù)匯市，甚至有人擔(dān)憂一場全球性的各國貨幣“貶值競賽”即將拉開大幕。事實上，在標(biāo)普下調(diào)美國評級前，因擔(dān)憂美國債務(wù)上限和歐洲債務(wù)危機，日元和瑞郎都曾大幅上漲，日本央行和瑞士央行隨后都進(jìn)行了干預(yù)。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，隨著美國超低利率的持續(xù)，美元必將再次成為融資貨幣，沖擊流入巴西、韓國和南非等新興市場國家，使得多國貨幣再次升值。發(fā)改委對外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生認(rèn)為，“美聯(lián)儲維持超低利率對新興國家是一場噩夢”。一方面，其他國家美元資產(chǎn)會貶值和縮水；另一方面，美國的錢極其豐裕，但是難以形成有效需求，最終大量跑到中國等新興經(jīng)濟(jì)體去套利、去投機、去炒資產(chǎn)價格、大宗商品價格、衍生品市場。
　　如何應(yīng)對未來低息美元的沖擊？印尼央行行長Darmin　Nasution周三表示，印尼央行預(yù)計印尼的資本流入將保持強勁，如果美聯(lián)儲批準(zhǔn)QE3，資本流入將更趨強勁。他稱，印尼央行正預(yù)先準(zhǔn)備一些措施，以應(yīng)對預(yù)期中的資本流入，防止印尼盾出現(xiàn)大幅震蕩。
　　日本財務(wù)大臣野田佳彥也表示，日本政府將介入?yún)R市，因為高匯率將進(jìn)一步影響日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速。巴西也是較早干預(yù)的國家之一。巴西央行此前宣布，正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%，其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體。
　　摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯曼說，在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長放緩之際，一些國家正在更加協(xié)調(diào)一致地管理匯率。紐約經(jīng)紀(jì)公司Miller　Tabak在致客戶的報告中稱，貶值競賽仍在進(jìn)行。