受此前國(guó)內(nèi)外恐慌性暴跌、歐美債務(wù)危機(jī)、標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、C PI依然高位運(yùn)行等因素影響，A股市場(chǎng)繼續(xù)上攻情緒低落，觀望氛圍濃厚。分析人士表示，目前整個(gè)市場(chǎng)可以定性為反彈回調(diào)整理行情，近期將仍然呈現(xiàn)震蕩整理的態(tài)勢(shì)。

　　消息面不利市場(chǎng)反彈

　　日前，機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，最近消息面對(duì)市場(chǎng)形成不利影響。首先是加息預(yù)期再起。央行8月18日在公開市場(chǎng)發(fā)行了70億元3月期央票和10億元3年期央票。繼周二央行提高1年期央票發(fā)行利率之后，3月期、3年期央票發(fā)行利率也同步提高。央票利率的全面上調(diào)，令市場(chǎng)加息憂慮再度升溫。
　　西南證券分析師表示，央行主動(dòng)上調(diào)央票發(fā)行利率，引導(dǎo)利率上行的意圖比較明顯，并且在目前一、二級(jí)市場(chǎng)央票利率已經(jīng)比較接近的情況下，此舉傳遞的加息信號(hào)較為明顯。
　　而對(duì)于下一階段的政策走勢(shì)，央行在上周五發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示：要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。有關(guān)分析師表示，從順序來(lái)看，加息處于第一位，提準(zhǔn)已被放在第四位。
　　其次，新三板試點(diǎn)擴(kuò)容方案再度上報(bào)的消息也讓市場(chǎng)對(duì)資金面再度憂慮。近兩個(gè)交易日，此消息對(duì)中小盤個(gè)股形成一定的打壓，導(dǎo)致短期獲利盤出現(xiàn)一定的出逃。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)如同前兩次上攻120線一樣，沖擊該線后再度陰線調(diào)整。
　　此外，關(guān)于巨額地方債集中到期的消息也使A股受到打擊。據(jù)悉，在目前10.7萬(wàn)億元的地方政府債中，今明兩年內(nèi)集中到期的有4.6萬(wàn)億元，占比為43%，還債資金來(lái)源無(wú)疑困擾著地方政府，而一批上市公司正成為地方政府或地方國(guó)資委獲取應(yīng)急資金的來(lái)源地。對(duì)此，有關(guān)分析師認(rèn)為，地方政府減持國(guó)有股是新出現(xiàn)的一個(gè)利空因素，如果出現(xiàn)大規(guī)模拋售，將對(duì)A股造成嚴(yán)重沖擊。

　　市場(chǎng)進(jìn)入震蕩整理階段

　　機(jī)構(gòu)分析人士表示，在市場(chǎng)情緒面上，受此前國(guó)內(nèi)外股市恐慌性暴跌、歐美債務(wù)危機(jī)、標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、C P I依然高位運(yùn)行等因素影響，投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景依然模糊。再加上前期市場(chǎng)連續(xù)幾日超跌反彈，投資者更多抱有短線炒作心理，被解套者也急切拋售股票手捂現(xiàn)金，使得市場(chǎng)繼續(xù)上攻情緒低落，更多以持幣觀望為主�？傮w而言，目前整個(gè)市場(chǎng)可以定性為反彈回調(diào)整理行情，近期將仍然呈現(xiàn)震蕩整理的狀態(tài)。
　　廣發(fā)證券表示，在消息面處于相對(duì)平淡的狀態(tài)下，未來(lái)股市的平衡區(qū)域就在2600-2650點(diǎn)之間，要做好長(zhǎng)期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備。國(guó)金證券則建議股民在操作上保持中等持股倉(cāng)位，不要盲目追高。
　　關(guān)于目前的負(fù)面沖擊緩解后的A股的演化路徑，中信證券有關(guān)分析師表示，市場(chǎng)最恐慌的時(shí)期過(guò)去后，情緒會(huì)趨于平穩(wěn)，估值會(huì)有所修復(fù)，而這在上周市場(chǎng)中已有所體現(xiàn)，而反彈行情結(jié)束后市場(chǎng)將重回基本面，除非看到通脹的逐步下行、政策實(shí)質(zhì)松動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)重新走強(qiáng)等。
　　興業(yè)證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)反彈結(jié)束后，如基本面仍無(wú)改善跡象，其將重新成為壓制市場(chǎng)上行的主要因素。在外圍經(jīng)濟(jì)不大幅惡化的前提下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)重回2700-2800點(diǎn)區(qū)間震蕩的概率較大。

　　調(diào)整市需要調(diào)整投資策略

　　對(duì)于目前的調(diào)整市，機(jī)構(gòu)表示投資策略也需要調(diào)整。中信證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前的行業(yè)配置應(yīng)該關(guān)注四大方面：加大對(duì)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的中下游行業(yè)的配置，由于上游價(jià)格調(diào)整，未來(lái)利潤(rùn)重回中下游大勢(shì)所趨，繼續(xù)關(guān)注中下游的食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥等消費(fèi)品，以及電子、汽車等制造業(yè)；關(guān)注金融、地產(chǎn)等超跌行業(yè)的防御價(jià)值；主題方面可關(guān)注行業(yè)“十二五”規(guī)劃細(xì)則的出臺(tái)；在流動(dòng)性大規(guī)模放松以前，繼續(xù)關(guān)注與目前流動(dòng)性環(huán)境相契合的中小市值個(gè)股。
　　廣發(fā)證券表示，在個(gè)股選擇方面，一是要關(guān)注現(xiàn)金流充足、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的公司股票。在跌幅居前的公司中，不乏被錯(cuò)殺的品種。二是關(guān)注計(jì)劃再融資的公司股票。在近期跌幅居前的個(gè)股中，不少公司都發(fā)布了重組、增發(fā)等再融資方案。雖然增發(fā)存在一定的不確定性，但公司外延或內(nèi)生式的擴(kuò)張方式在提高市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，也有望為公司未來(lái)帶來(lái)收益。三是在確定性的行業(yè)中選擇相對(duì)較強(qiáng)的公司股票。抓住上漲的龍頭，對(duì)投資者而言也許是可遇不可求的，但在強(qiáng)勢(shì)板塊中買進(jìn)板塊內(nèi)超跌個(gè)股，有時(shí)也不失為一個(gè)明智的策略。目前市場(chǎng)較為強(qiáng)勢(shì)的板塊主要集中在消費(fèi)類，包括酒類、醫(yī)藥生物等，但實(shí)際上，近期跌幅居前的個(gè)股，有一些也在這些板塊中，短期存在一定的上漲空間。
　　海富通基金認(rèn)為，短期需要關(guān)注防御性行業(yè)。由于短期通脹形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，下半年貨幣政策仍將維持偏緊的狀態(tài)，但處于目前國(guó)際市場(chǎng)堪憂、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的形勢(shì)下，下半年緊縮政策的操作節(jié)奏或?qū)⒙晕⒎啪�。市�?chǎng)經(jīng)過(guò)了目前一輪調(diào)整，無(wú)論從估值或基本面的角度，短期內(nèi)大盤繼續(xù)下泄的理由已不充分，但同時(shí)也缺乏明顯做多的動(dòng)力。建議投資者相對(duì)關(guān)注中小盤中具有成長(zhǎng)性的個(gè)股，以及化工、消費(fèi)類等具備防御性的行業(yè)。