券商集合理財(cái)方面，中信證券目前在規(guī)模上位居55家券商之首。但其旗下的集合理財(cái)產(chǎn)品今年以來(lái)表現(xiàn)并不讓人滿意。除去今年新成立的四只產(chǎn)品，其余9只產(chǎn)品今年以來(lái)全部為負(fù)收益，且其中3只產(chǎn)品在同類(lèi)型產(chǎn)品中排名倒數(shù)。
中信積極配置盡管在行業(yè)選擇上踏上了節(jié)奏，但投資經(jīng)理在個(gè)股選擇上卻較為失敗，這也致使該產(chǎn)品今年連續(xù)兩個(gè)季度跑輸投資基準(zhǔn)，截至目前更是在132只同類(lèi)型產(chǎn)品中排名倒數(shù)第六。而中信證券資產(chǎn)管理部的執(zhí)行總經(jīng)理劉輝掌管的兩只產(chǎn)品操作頗為類(lèi)似，行業(yè)配置上基本相同，二季度末的十大重倉(cāng)股中也有一半是雷同的。截至目前，兩只產(chǎn)品同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品的后15%的位置。
2011年以前成立的9只產(chǎn)品全部告虧
中信證券目前旗下共有14只集合理財(cái)產(chǎn)品，其中今年成立的就有4只(分別于今年1月、4月、5月、7月成立)，還有一只目前處于推廣期，即中信紅利價(jià)值。盡管在產(chǎn)品數(shù)量方面，中信證券不及國(guó)泰君安(旗下共有20只集合理財(cái)產(chǎn)品)和東方證券(旗下共有17只集合理財(cái)產(chǎn)品)，但在總資產(chǎn)份額和資產(chǎn)規(guī)模方面，中信證券位居首位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前中信證券旗下的理財(cái)產(chǎn)品，總份額合計(jì)155.82億份，資產(chǎn)凈值合計(jì)157.62億元，在55家券商中排名第一。
盡管規(guī)模最大，今年推出新產(chǎn)品的力度很大，做大資產(chǎn)總規(guī)模的決心也很大，但旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)今年以來(lái)卻并不是很爭(zhēng)氣。具體數(shù)據(jù)顯示，14只產(chǎn)品中，除去今年新成立的四只和目前還處于推廣期的一只產(chǎn)品，2011年以前成立的9只產(chǎn)品全部虧損，其中三只產(chǎn)品還位于132只同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品的后15%的位置，中信積極配置更是以-15.35%的業(yè)績(jī)排名倒數(shù)第六。
中信積極配置：配得對(duì)行業(yè)，選不對(duì)個(gè)股
截至8月19日，由中信證券資產(chǎn)管理總監(jiān)李洪先親自擔(dān)任投資經(jīng)理的中信積極配置今年以來(lái)下跌了15.35%，累計(jì)單位凈值為0.897元，在總共132只混合型集合理財(cái)產(chǎn)品中排在倒數(shù)第六。該產(chǎn)品成立于2009年5月，存續(xù)期為8年，李洪先自該產(chǎn)品成立時(shí)變開(kāi)始擔(dān)任投資經(jīng)理。
但今年一季度，中信積極配置凈值下跌4.21%，同期投資基準(zhǔn)收益率為1.57%，跑輸基準(zhǔn)5.78%；二季度更是下跌了7.32%，同期投資基準(zhǔn)收益率為-2.21%，又跑輸基準(zhǔn)5.11%。
在一季度的操作上，李洪先由于對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷，保持了較高的倉(cāng)位。在組合配置上，積極配置了低估值的家電、建材，以及部分成長(zhǎng)性的公司，但今年一季度由于成長(zhǎng)性的公司估值相對(duì)較高在市場(chǎng)上遭遇大跌，而一些雖受政策負(fù)面影響預(yù)期大、但估值非常低但的銀行、地產(chǎn)等則在一季度表現(xiàn)較好，可這類(lèi)行業(yè)則被李洪先忽視，在組合上沒(méi)有這類(lèi)行業(yè)的配置，這也致使該組合在一季度跑輸了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
二季度，中信積極配置早期重點(diǎn)配置了家電、食品飲料和建筑建材，后期重點(diǎn)配置了化工、建筑建材和采掘。行業(yè)選擇是正確的，但是個(gè)股的差異和基本面的突變影響了對(duì)該組合的貢獻(xiàn)。而食品飲料方面的個(gè)股由于受成份股的調(diào)整，甚至產(chǎn)生了較大的超額負(fù)收益。
在二季報(bào)中，投資經(jīng)理李洪先也不禁感嘆到，“二季度里，雖然主辦人充分考慮‘價(jià)值’是今年的投資主線，但是個(gè)別領(lǐng)域和行業(yè)的高成長(zhǎng)憧憬也一度令人迷失�！�
從其二季度的十大重倉(cāng)股來(lái)看，二季度以來(lái)跌幅較大的僅有3只個(gè)股，即中國(guó)玻纖、天房發(fā)展、中國(guó)鋁業(yè)，二季度以來(lái)分別下跌17.35%、27.30%、19.62%。
如此業(yè)績(jī)，投資者自然選擇了用腳投票。相較09年5月28日成立之初的9.43億份，截至二季度末該產(chǎn)品已經(jīng)縮水至2.48億份，贖回是投資者所能采取的最激烈的方式了。
劉輝：掌管的兩只產(chǎn)品均墊底
另一只跌幅超過(guò)10%且同為混合型產(chǎn)品的是中信股債雙贏，作為一度有上佳表現(xiàn)的產(chǎn)品，今年已跌去12.59%，累計(jì)單位凈值1.2775元，該產(chǎn)品排名略好于海通穩(wěn)健成長(zhǎng)，排在第121位。其投資經(jīng)理是資格較老的劉輝，他于今年1月底接替王江平成為中信股債雙贏的投資經(jīng)理。劉輝目前兼任中信穩(wěn)健回報(bào)的投資經(jīng)理，且是中信證券的執(zhí)行總經(jīng)理，具備12年的證券投資經(jīng)歷。歷任中信證券研究咨詢(xún)部副總經(jīng)理、中信基金公司總經(jīng)理助理、研究總監(jiān)、投資管理委員會(huì)成員、中信證券資產(chǎn)管理總監(jiān)、執(zhí)行總經(jīng)理，長(zhǎng)期從事投資與研究工作，曾擔(dān)任定向客戶(hù)、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資經(jīng)理、曾負(fù)責(zé)社保轉(zhuǎn)持股份賬戶(hù)的投資管理。
中信股債雙贏曾經(jīng)也取得過(guò)輝煌的成績(jī)，但進(jìn)入2011年，尤其是今年一季度和三季度以來(lái)，該組合的凈值便開(kāi)始大幅下跌。報(bào)告顯示，今年一季度中信股債雙贏凈值增長(zhǎng)率為-5.09%，而同期投資基準(zhǔn)收益率為1.59%，跑輸基準(zhǔn)業(yè)績(jī)6.68%。
在二季報(bào)中，劉輝曾很有信心地認(rèn)為，三季度股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將對(duì)于二季度，但這種機(jī)會(huì)也將挑戰(zhàn)投資經(jīng)理對(duì)于行業(yè)和公司的選擇能力。并表示看好與保障房開(kāi)工建設(shè)這條主線相關(guān)的水泥、機(jī)械、家電和地產(chǎn)等行業(yè)，同時(shí)也對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)物流保持高度關(guān)注，并密切跟蹤食品飲料、零售等行業(yè)的業(yè)績(jī)和估值變化，且考慮擇機(jī)配置低估值的銀行業(yè)。
然而其二季報(bào)十大重倉(cāng)股中，與保障性住房相關(guān)的信達(dá)地產(chǎn)二季度以來(lái)跌19.44%，海螺水泥跌了14.59%，格力電器則跌了7.87%，此外煙臺(tái)萬(wàn)華二季度以來(lái)跌10.91%，亞盛集團(tuán)也跌了9.55%。
同為劉輝擔(dān)任投資經(jīng)理的中信穩(wěn)健回報(bào)，今年以來(lái)下跌10.97%，在132只混合型理財(cái)產(chǎn)品中排到了第111名。
中信穩(wěn)健回報(bào)在行業(yè)配置和個(gè)股選擇上，與中信股債雙贏基本相似，在整個(gè)二季度，行業(yè)配置方面也是逐步向水泥、家電、物流倉(cāng)儲(chǔ)、化工、機(jī)械設(shè)備、地產(chǎn)等方向集中，且二季度末的十大重倉(cāng)股中，有五只個(gè)股是相同的，這也難怪兩只產(chǎn)品今年以來(lái)的跌幅頗為相近，堪稱(chēng)“難兄難弟”。